周二，英国市场遭遇新一轮抛售，长期债券收益率触及1998年以来最高水平，英镑暴跌。与此同时，首相基尔·斯塔默面临越来越大的压力，需要赢得投资者对政府预算的信心。
由于英国岌岌可危的财政状况和居高不下的通货膨胀使其成为目标，英国的国家资产越来越容易出现疲软。对于财政大臣瑞秋·里夫斯来说，问题在于每次暴跌都会推高债务成本，并进一步恶化财政状况，使经济面临越来越高的借贷成本的风险。
里夫斯计划在年底前公布预算案。为了填补彭博经济研究估计的350亿英镑（470亿美元）的预算漏洞，同时又不抑制经济增长，财政大臣正在竭力寻找节省开支或增加税收的途径。鉴于政府在议员叛变后不得不对福利改革做出让步，这在政治上可能很困难。
安联首席投资官卢多维奇·苏布兰表示：“由于债券义勇队的回归，英国目前的局势非常危险。令人震惊的是，将通货膨胀回归因素纳入金边债券考虑，花费了这么长时间。需要在财政方面提供前瞻性指导。”
30年期英国国债收益率周二上涨多达8个基点，至5.72%。英镑兑美元汇率下跌幅度高达1.5%，为4月以来最大跌幅，英镑表现逊于主要货币。 富时100指数下跌0.9%，国内股票指数下跌2.2%。
当在英国上议院被问及相关问题时，财政部部长斯宾塞·利弗莫尔表示，英国国债收益率的上升与全球同行一致，且变动有序。
利弗莫尔补充说：“我们对财政规则的承诺是不可谈判的，并且我们已经制定了明确的计划，使公共财政走上可持续发展的道路。”
虽然周二10年期政府债券的创纪录需求似乎打破了这一趋势，但该债券的出售价格低于二级市场价格，这使得投资者难以抵挡高收益率的诱惑。英国基准10年期国债收益率在七国集团中最高，周二上涨6个基点至4.81%，为1月份以来的最高水平。
暴跌尤其集中在30年期债券这一事实，反映了传统买家（如固定收益养老基金）对长期债务的需求下降，以及对结构性通胀走高的担忧。英国债务管理局已经将此类证券的销售额削减至历史最低水平，并且有些人呼吁进一步削减。
税务测试
经济学家预测，英国很快需要提高税收，以遵守政府自行设定的财政规则。借贷成本是决定英国财政状况的关键因素，这可能会使里夫斯和斯塔默受制于债券收益率。
斯塔默周一宣布对其唐宁街团队进行一系列调整，旨在重新掌控经济政策的影响力。主要财政规则是，日常政府开支应在五年内由税收收入覆盖，以便借款仅用于投资。
该公司欧洲固定收益主管大卫·扎恩在彭博电视采访中表示：“斯塔默昨天采取的举措——将一些不同的人带入唐宁街10号——让人开始质疑谁实际负责财政方面。” 他重申了他对30年期国债收益率超过6%的呼吁。
“我认为他们会继续尝试得过且过，而不真正解决问题，”赞恩说。“但如果收益率变得太高，最终他们将不得不采取更实质性的措施，其中包括削减开支。”
英镑下跌
随着金边债券交易开始，英镑也面临压力。期权市场的押注表明，英镑兑美元的未来一个月前景是自7月以来最黯淡的。
“这些变动反映了人们对发达世界财政前景的广泛担忧，”法国农业信贷银行G10外汇策略主管瓦伦丁·马里诺夫表示。“英镑再次被视为谨慎投资者释放压力的阀门。”
借贷成本的上升引发了人们将当前局势与前首相利兹·特拉斯领导下的市场崩溃进行比较。
Eurizon SLJ Capital 首席执行官 Stephen Jen 和 Joana Freire 周五撰文称，如果英国政府未能恢复对国家公共财政的信心，英国可能会面临类似于三年前特拉斯“迷你预算”引发的“斯塔默时刻”。
彭博策略师表示……
“长期国债很可能在秋季预算期间继续受到关注。如果今天的英镑反应可以说明什么，交易员们似乎急于将更大的风险溢价纳入英国资产。
这对英镑来说不是好消息，英镑已经跌破了其 50 天和 100 天移动平均线。”
—Ven Ram，宏观策略师。
可以肯定的是，当前的抛售本质上截然不同。
2022 年的暴跌出现了强制抛售，导致 30 年期国债收益率在一个交易日内上涨了多达 50 个基点，而最近几周则是一个逐步上升的过程。
虽然这种波动并不局限于英国债券，但它们一直是全球长期债务下滑的中心。
在过去 12 个月中，30 年期英国国债的利率上涨了 100 多个基点，而同期的美国国债和德国债券的利率则上涨了约 80 个基点。
杰富瑞国际 (Jefferies International) 首席欧洲策略师 Mohit Kumar 表示：“增税是不可避免的，但我们正达到一个阶段，进一步增税可能会适得其反。我们仍然看空英国长期债券，并继续倾向于曲线趋陡。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-09-02/uk-30-year-bond-yields-climb-to-highest-level-this-century?srnd=phx-markets
