金颗粒被倒入金条模具中。摄影师：Brendon Thorne/彭博社
摩根大通和摩根士丹利等顶级银行的贵金属交易员在第一季度表现出色，创五年来的最佳业绩，部分原因在于一个套利机会，该机会引发了大量金条涌入美国。
Crisil Coalition Greenwich汇编的十年数据显示，2025年第一季度，十二家领先银行的贵金属收入总计达到5亿美元，是十年来的第二高水平。该市场情报公司的数据显示，这大约是过去十年季度平均收入的两倍。
部分意外之财来自美国市场上利润丰厚的金条溢价。由于担心贵金属将受到关税的影响，交易商将大量黄金和白银运往美国期货交易所的仓库。
纽约商品交易所(Comex)的黄金和白银价格在第一季度飙升，高于其他国际基准，这意味着交易员可以在伦敦、瑞士或香港等交易中心购买金银，并将其运往美国，在任何关税生效之前就能获利。 2020年也出现了类似的动态，当时疫情导致商业航班停飞，为能够找到某种方式将金银运往纽约的银行创造了长期的套利机会。
根据交易所数据，摩根士丹利在第一季度交割的黄金数量超过任何其他银行，用于结算其自营Comex头寸，总计交付了67吨黄金。按当前市场价格计算，这些金属价值约70亿美元。
作为贵金属领域的主导交易商，摩根大通交付了超过40亿美元的黄金，用于结算2月份的期货合约，这是交易所历史上最大的单日交割通知之一。由于黄金被排除在唐纳德·特朗普总统的互惠关税方案之外，该交易最终在4月份停止。
摩根士丹利和摩根大通拒绝对此置评。
金银交易银行——尤其是摩根大通——一直以来都擅长利用大西洋两岸的价格错位来获利。前所未有的套利机会帮助该银行的金属部门在2020年赚取了创纪录的10亿美元。
Coalition固定收益、货币和大宗商品主管安加德·查特瓦尔表示，唐纳德·特朗普总统的关税计划引发的波动也推动了这12家银行的收入。近年来，伦敦市场的交易量也在增长，这与金价惊人的上涨有关，自2022年末以来，金价已经翻了一番。
