分析师称，北京的推动将加速迈向多极货币体系的步伐。
香港的“债券通”连接中国内地是提升人民币全球地位计划的一部分 © Bertha Wang/AFP/Getty Images
过去五年，中国银行的外部人民币贷款、存款和债券投资增加了三倍，超过人民币3.4万亿元（4800亿美元），这是因为决策者们正更加积极地追求其长期目标，即降低美元在全球金融流动中的中心地位。
作为这项行动的一部分，中国还在开放更多渠道供外国投资者购买人民币计价的债券。但官员们已将努力重点放在提升人民币在贸易中的作用上，部分原因是防御美国和其他地方实施的将美元武器化的政策——例如本周欧盟对被指控帮助俄罗斯在海外获取武器部件的中国银行实施的制裁。
位于伦敦的Absolute Strategy Research的新兴市场经济学家亚当·沃尔夫表示：“从中国的角度来看，[用人民币结算]非常重要，因为它表明无论发生什么，它仍然可以进行贸易。”
中国国家外汇管理局的最新数据显示，过去十年，中国银行的外部固定收益资产增加了一倍多，超过1.5万亿美元，其中人民币计价的份额迅速扩大，截至6月底已接近4840亿美元。这包括3600亿美元的人民币贷款和存款，高于2020年的1100亿美元。
同样，国际清算银行估计，截至三月底的四年内，以人民币计价的海外银行贷款对发展中国家借款人的贷款额增加了3730亿美元。
国际清算银行表示，“2022年标志着一个转折点，即从以美元和欧元计价的信贷转向以人民币计价的信贷” 给这些借款人。
由于中国的利率相对较低，包括肯尼亚、安哥拉和埃塞俄比亚在内的主权借款人今年已将旧的美元债务转换为人民币。印度尼西亚和斯洛文尼亚最近宣布了发行人民币债券的计划，上个月，哈萨克斯坦开发银行以仅3.3%的收益率发行了20亿元人民币的离岸债券。
人民币贷款扩张的一个重要部分是贸易融资。跨境支付系统提供商Swift的数据显示，过去三年人民币在全球贸易融资中的份额增长了三倍，9月份达到7.6%，成为贸易融资中使用量第二大的货币，仅次于美元。
中国通过境内外人民币清算行网络（包括中资和外资银行）以及与全球贸易伙伴的货币互换协议，进一步加强了人民币在海外的使用。
与此同时，北京一直在推动使用其自主的跨境支付系统（Cips）。该系统交易额已从十年前的微不足道，增至去年初以来每个季度超过40万亿元人民币。
即使人民币在全球支付系统Swift中的份额有所下降，Cips的交易量仍在扩大。新加坡国立大学东亚研究所教授霍夫曼表示，这很可能表明支付正在向中国系统转移，从而进一步满足了北京摆脱以美元为基础的全球货币体系，转向多极化货币体系的愿望。
霍夫曼表示，中国官员认为“以美元为基础的体系本质上是不稳定的，并且具有多货币体系所不具备的缺点”。
中国海关数据显示，此类计划正在推进。数据显示，过去十年，以人民币结算的中国贸易额飙升至每月超过1万亿元人民币，目前中国约30%的贸易和超过一半的跨境交易以人民币结算。
然而，中国的资本管制长期以来阻碍了人民币的国际吸引力——根据国际货币基金组织的数据，今年年初人民币仅占官方储备的2.1%。一个问题是缺乏现成可用的人民币资产。
政策制定者正在采取行动解决这个问题。香港当局已经启动了一项计划，将香港打造成固定收益和货币交易中心。与此同时，北京已向外国投资者开放国内银行间回购市场，允许他们使用人民币固定收益资产作为人民币贷款的抵押品。
律师事务所Simmons & Simmons香港证券化及衍生品业务主管林嘉韵表示，回购计划“解决了外国投资者的一些痛点”。
“只有当投资者能够将这些资产用于持有和产生收益以外的用途时，他们才会更有意义地将更多资金配置到这些资产上。”
上个月，香港当局宣布了一项“路线图”，旨在通过支持发行和流动性，特别是人民币，来加强香港的市场。
花旗集团日本、北亚和澳大利亚市场主管Paul Smith表示：“这与香港推出沪港通和深港通计划一样重要。”他指的是连接香港证券交易所与中国大陆交易所的渠道。“最终，它将加速人民币作为融资货币的地位。”
今年夏天，北京扩大了债券通计划的范围，允许更多中国大陆投资者投资香港的固定收益市场。Smith表示，这会将离岸人民币债务发行人与“深厚的人民币流动性池”连接起来。
专家们一致认为，中国对人民币在全球金融体系中取代美元没有太大兴趣。但花旗集团的Smith表示，通过提高人民币在国际贸易和投资中的参与度，“中国可能会获得两全其美的好处”。
分析师表示，北京的政策正在使这个目标变得更加清晰。
Hofman表示：“政策正在非常缓慢地推进，但所有能够促使更快速国际化的要素——它们正在逐渐到位。”
原文链接： https://www.ft.com/content/4577100f-8b71-4647-8e7e-fead115d9552
