对就业市场放缓的担忧，压倒了对通货膨胀的担忧，成为支持转向小幅降息的原因。
华盛顿——美国联邦储备委员会周三批准了25个基点的降息，这是九个月以来的首次降息。官员们认为，近期劳动力市场的疲软抵消了通胀方面的挫折。
多数官员预计今年至少还会降息两次，这意味着将在美联储10月和12月的剩余两次会议上连续降息。这些预测暗示，随着重大政策转变使经济更难以解读，人们对劳动力市场出现裂缝的担忧正在加剧，并可能出现更广泛的转变。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上表示，求职人数和就业人数增长率近期的双双下滑“无疑引起了所有人的关注”。
鲍威尔曾在7月份的新闻发布会上六次提到“下行风险”，他在周三表示，“这种下行风险现在已经成为现实。”
美联储精心起草的会后声明指出了这些担忧，声明称，降息的理由是“鉴于风险平衡的变化”。声明不再将劳动力市场描述为“稳固”。
在12名美联储投票者中，有11人支持降息25个基点。美联储理事斯蒂芬·米兰，在本周确认进入央行董事会之前，曾担任白宫高级顾问，他是唯一的反对者。他倾向于降息50个基点。
预测表明，未来的决策可能会更具争议性：19名与会者中有7人预计今年不会进一步降息，另有2人预计只会再降息一次。他们还表明，大多数官员预计，在他们目前对稳固（如果有些放缓）的经济活动的展望下，明年不会再进行更多的降息。
官员们此前一直不愿降息，因为劳动力市场看起来更加稳固，且通货膨胀一直居高不下，今年以来一直横盘或上涨。 鲍威尔表示：“没有一条没有风险的道路”。 在美联储面临通胀上升和就业疲软双重风险的环境下，“该怎么做并不是特别明显”。
周三的决定是在前所未有的政治压力下做出的，而这家央行通常被允许在独立于直接政治控制的情况下运作。
特朗普总统几个月来一直斥责鲍威尔，因为央行不愿降息。参议院共和党人在周一晚上确认了米兰的席位，他在周二早上美联储为期两天的会议开始前宣誓就职。米兰目前从白宫休无薪假，他说他的美联储任期明年初到期时可能会回去。
上个月，特朗普试图解雇美联储理事莉萨·库克，这是有史以来首次采取此类罢免行动，理由是她涉嫌抵押贷款不当行为。库克在法庭上对该决定提出质疑。一家联邦上诉法院本周维持了下级法院的裁决，允许库克继续担任职务并参加会议。
鲍威尔表示，总统的批评并未影响美联储的工作方式。近几周市场出现反弹，包括鲍威尔上个月在一次广受关注的讲话中暗示本周降息的可能性更大之后。
此次降息将把联邦基金利率目标区间降至4%到4.25%之间，这是近三年来最低水平。降息应能为信用卡余额较高的消费者和持有浮动利率债务的小型企业提供一些即时缓解。抵押贷款利率和其他长期借贷成本对美联储的单独行动不太敏感，但由于投资者预计会有一系列适度的降息，近几周来有所下降。
美联储在2024年9月至12月间降息1个百分点，将利率从二十年来的高位下调，以防止在通胀大幅且广泛下降后经济出现不必要的疲软。但由于出现增长更强劲和通胀可能更具粘性的迹象，官员们暂停了降息。
官员们正在驾驭一个被大规模政策实验重塑的经济。特朗普实施的关税远远超过了他的第一个任期，提高了制造商和小企业的成本。由于企业调整供应链和定价策略，对消费者价格的全面影响仍不明确。更严格的移民限制可能会通过减少劳动力增长而导致就业增长速度放缓。
一些政策制定者更加关注通胀，通胀已经连续四年多高于美联储的目标。他们担心企业和消费者可能会更加习惯于价格上涨，从而使通胀更具持续性。他们也不安于在股市创下新高以及新的减税措施可能在未来几个月提供刺激的情况下，对降低利率做出更大胆的承诺。
特朗普总统和杰罗姆·鲍威尔视察了位于华盛顿的联邦储备委员会总部大楼的翻新工程。照片来源：JULIA DEMAREE NIKHINSON/美联社
另有人士表示担忧，美联储在2022-23年间为对抗通胀而采取的激进加息措施，其滞后效应将导致劳动力市场出现不 desirable 的疲软，尤其是在对利率敏感的房地产行业表现疲软的情况下。
一些官员承认，关税可能会暂时推高物价。但他们警告说，进口商品和材料成本的增加可能会削弱企业的招聘意愿，因为企业会通过保护利润率来抵御关税带来的冲击。此外，对进口商品征收的税收将剥夺消费者的购买力，因为企业会将更高的成本转嫁给消费者。
今年一整年，美联储官员一直在争论如何权衡这些利弊。 鲍威尔在引导其同事降息时，正在进行一项计算，即通货膨胀的风险可能更容易控制，美联储应该接受更高的通胀风险，以防止更深的裂痕危及劳动力市场。
自官员们7月下旬上次会议以来，就业情况发生了显著变化。 当时，报告称截至6月的三个月里，平均每月新增就业岗位为15万个。 该数字后来被向下修正为9.6万个。 到截至8月的三个月里，这一数字进一步下降至2.9万个。
官员们不确定这些数字在多大程度上反映了需求疲软，因为移民限制也可能减少了可以工作的人数。 8月份失业率小幅上升至4.3%。 在过去一年中，失业率一直保持在4%至4.2%之间。
与此同时，近几个月来，通货膨胀有所抬头。 一项衡量潜在通货膨胀的关键指标（不包括波动较大的食品和能源价格）从4月份的2.6%小幅上升至7月份的2.9%，这是四年来的最低点。 一年前，该指标为2.7%，当时官员们开始降息，并以幅度更大的半个百分点的降息幅度开始。
唐纳德·科恩是一位在央行工作了40年并在2008年金融危机期间担任美联储副主席的经济学家，他说：“即使抛开政治因素不谈，这也是一个艰难且非常复杂的情况。”
科恩表示，对于一些受关税影响的商品，其中出现的价格上涨，央行官员或许可以将其忽略为“一次性”事件，但服务业通胀如果更为坚挺，“则更难忽略，并让人有理由对降息的速度保持谨慎。”
原文链接： https://www.wsj.com/economy/central-banking/fed-cuts-rates-by-quarter-point-and-signals-more-are-likely-dba38600?mod=WSJ_home_mediumtopper_pos_1
