摩根大通资产管理首席全球策略师戴维·凯利表示，如果美联储本周普遍预期的降息被认为是受到政治压力驱动，并且与央行对经济的预测不符，那么这将增加股票、债券和美元的风险。
凯利在周一的一份报告中写道，华尔街债券和股票投资者此前一直为美联储在暂停九个月后预计将恢复降息而欢呼，但现在应该采取谨慎的态度，并在最近的反弹后寻求多元化投资。
美国十年期国债收益率已回落至接近4%的水平，此前5月末曾接近5%，原因是美国劳动力市场疲软的迹象巩固了人们对本月降息25个基点的预期，并预计在明年还将有一系列降息举措。与此同时，美国股市上涨了14万亿美元，推动主要股指在本月创下历史新高。
“如果美联储本周的决定被视为屈服于政治压力，那么美国金融市场和美元将面临新的风险，”凯利表示。
他表示，“市场已变得泡沫化”，现在放松政策更有可能削弱需求而非增加需求，并且“最终会对股票、债券和美元产生负面影响”。
自从特朗普总统4月2日宣布广泛征收关税后，市场在最初的抛售之后反弹，投资者一直在享受投资于股票和债券的投资组合带来的丰厚收益。根据彭博指数，所谓的“60/40”投资策略已经获得了约20%的回报。
根据彭博指数，美国国债今年截至周五已上涨5.6%。与此同时，彭博美元指数自7月初触及2022年以来的最低点以来已经企稳。
凯利并非唯一预测创纪录的股市上涨势头可能会在美联储恢复降息后停止的人。摩根士丹利、摩根大通和奥本海默资产管理的策略师也警告说，随着投资者转而关注潜在的经济放缓，一种更加谨慎的基调可能会取代乐观的情绪。
虽然凯利赞同市场对美联储放松政策的定价，但他认为美联储自身对增长和通胀的预测几乎没有证据表明该决定的合理性。他表示，在周三也将发布的最新季度预测中，官员们可能只会略微下调对增长和劳动力市场的预期，而他们的通胀预测将一直高于央行2%的目标，直至2027年。
“到今年第四季度，通胀率可能比美联储的目标高出1.2个百分点并且还在上升，而失业率仅比他们的目标高出0.3个百分点并且保持稳定，”凯利写道。“如果这就是前景，美联储为什么要降息呢？”
几个月来，特朗普一直向美联储主席杰罗姆·鲍威尔施压，要求今年降息。周日，他告诉记者，他预计本周将“大幅降息”。
特朗普任命的美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼在他们的同事投票决定7月份维持利率不变时投了反对票。沃勒是总统继任鲍威尔的热门人选之一，他淡化了对关税引发的通胀的担忧，同时强调了日益增长的劳动力市场担忧。
“如果联邦公开市场委员会的成员能够真正忽视来自政府和同事的压力，那么在这个决定上很可能会出现多个来自双方的反对意见。”凯利说。
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-09-15/jpmorgan-s-kelly-warns-fed-cuts-risk-hurting-stocks-and-bonds
