据知情人士透露，由于北京和华盛顿之间日益增长的不信任感，香港正面临越来越大的压力，需要放宽其规则，以便更多中国公司可以将它们在美国的上市公司转移到香港。
这些知情人士表示，在最近的讨论中，一些正在考虑在香港上市的公司反对改变其公司结构，以满足香港对同股不同权股份的限制。由于讨论是私下进行的，知情人士要求匿名。他们还表示，香港证券及期货事务监察委员会迄今为止坚持遵守这些规则。
同股不同权结构涉及具有不同投票权的股份，香港已对市值达到100亿港元（13亿美元）或以上的公司设定了每股10票的投票权上限。根据彭博的计算，考虑到对投资者的其他保护措施，在美国上市的27家市值超过10亿美元的中国公司中，有22家的投票权结构不符合这些规定。
在美国总统唐纳德·特朗普四月份实施大规模全球关税并加大对中国公司摘牌的威胁后，在香港上市的重要性再次凸显。随着华盛顿和北京之间的不信任加剧，可能有约1.1万亿美元的中国股票从纽约撤出。香港交易所已成为自然赢家，近年来，在压力增加的情况下，腾讯音乐和哔哩哔哩等公司也纷纷在香港进行双重主要上市，与纽约并列。
香港证监会表示欢迎“优质公司来港上市”，一位发言人在一份声明中表示，“证监会正与港交所合作，考虑有关公司的实际情况和实际需要，以便利公司选择香港作为其首选上市地。”
据知情人士透露，香港特区政府高层以及中联办正在讨论同股不同权的问题，双方均表示有意协助加快这一进程。知情人士称，该问题被认为超越了纯粹的金融事务，决策者渴望确保主要中资公司的上市不会被用作讨价还价的筹码。
财经事务及库务局发言人表示：“政府将抓住中概股回归的机遇，致力于使香港成为它们的首选上市地。”
该发言人表示，证监会和香港交易所正在研究完善上市制度，包括审查主要上市、二次上市和双重主要上市的要求，一旦准备就绪，将通过市场咨询公布。
中联办尚未立即回复书面置评请求。
双重股权结构在香港一直备受争议。在错失阿里巴巴集团控股有限公司高达250亿美元的首次公开募股（IPO）给纽约后，香港于2018年才开始接受双重股权结构。现在，香港接受市值至少100亿港元的此类公司，并将投票比例限制在最高1:10。当持有人去世、离开公司或股份易手时，超级投票权就会丧失其特权，或者说是“日落条款”。
许多在纽约上市的公司拥有加权股份，超过了香港的规定。富途控股有限公司的股份拥有20票投票权，满帮集团拥有30票投票权，文远知行拥有40票投票权，BGM集团有限公司拥有100票投票权。
监管机构正在努力寻求如何公平对待所有发行人，知情人士表示。在考虑上市申请时，投资者保护是首要任务，拥有更高投票权的创始人应该能够像早期公司一样，引导他们的公司遵守香港的规则，知情人士表示。
香港于2018年首次引入同股不同权制度，主要是为了吸引企业和利润。一些市场从业者认为，当前的地缘政治紧张局势是足够重大的变化，足以证明对该制度进行全面审查是合理的。
据知情人士透露，香港证监会（SFC）和中国企业已经探索了可能的变通方案，包括授予临时豁免的可能性，允许公司以其现有的股权结构上市——前提是他们承诺未来遵守的时间表。然而，尚未达成任何协议，谈判仍处于早期阶段，知情人士补充说。
只有在2018年新规实施前上市的公司，才可以在香港进行二次上市时保留其原始结构。香港交易所（HKEX）在2018年表示，该截止日期是为了阻止中国公司在外国交易所上市，然后寻求在香港进行二次上市，以避免香港的主要上市要求。
香港交易所的一位发言人表示，该交易所致力于“支持高质量公司的上市”，并欢迎“所有符合我们要求的公司”。
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-05/hong-kong-ipo-rules-tested-as-china-firms-weigh-us-delistings?srnd=homepage-asia
