美中贸易战、政府对私营部门的影响加剧了怀疑论者的担忧
尽管人们仍然担忧中国经济增长放缓，但人工智能开发商DeepSeek帮助中国重新回到了投资者的视野。
东京/纽约—据律师和金融专家称，自从人工智能聊天机器人DeepSeek横空出世，成为美国领先企业的意外挑战者以来，长期外国股票投资者正以谨慎的态度重新考虑是否再次关注中国市场。
过去几年，由于与美国的地缘政治紧张局势加剧，以及中国当局加强对香港和企业的控制，许多金融机构和律师事务所已经缩减或退出了香港和中国大陆市场。从房地产市场危机到国内消费低迷，中国的经济困境使得该国作为投资目的地的吸引力进一步下降。
尽管仍然存在这些担忧，但声称以远低于西方的成本生产出可与之媲美的AI模型的DeepSeek，已使中国重新进入投资者的视野。
“几年前，人们还在说中国不值得投资，现在仍有一些投资者不愿触碰中国，”英国跨国律师事务所富而德（Freshfields）亚洲全球交易团队负责人西蒙·韦勒表示，该公司专门从事银行和金融业务。
“但许多全球股票投资者已经在华拥有大型团队和庞大的投资组合，他们此前因大环境而暂停投资，现在正寻求进行交易，”他说。“他们回来了。”
香港股市正一路高歌猛进。截至周二，基准恒生指数今年以来已飙升23%，恒生科技指数（衡量在香港交易的顶级科技股的指标）更是上涨了惊人的36%。
中国奶茶连锁店蜜雪冰城本月早些时候在香港上市后，股价已上涨70%，其新股获得超过5200倍的超额认购，表明市场对交易的需求旺盛。
汇丰银行（HSBC）驻香港的亚洲首席经济学家范力民（Frederic Neumann）表示，他已经注意到长期投资者对中国兴趣的增加。“亚洲的兴趣尤其强烈，欧洲的兴趣也相对积极，”他说。“美国的情绪可能仍然更加谨慎。”
总部位于伦敦的投资银行TH Global Capital的创始人兼首席执行官维韦克·苏布拉曼尼扬（Vivek Subramanyam）表示，中国在人工智能方面的进步以及政府为促进消费所做的努力，可能会吸引那些先前减少了对中国投资，或在其计划中避免投资该国的投资者。
“投资者非常具有机会主义……许多已经放弃中国的投资者再次将目光投向中国，”他说。中国市场的下跌导致估值“不容忽视”，他补充道。
高盛（Goldman Sachs）发布的一份3月9日发布的报告显示，在其数据库中跟踪MSCI所有国家世界指数的全球共同基金中，近一半（管理着总计4000亿美元的资产）没有投资中国。报告称，接近40%的基金低配中国，平均低配幅度为3.3%。
鉴于与美国重新爆发的贸易战，一些全球投资者对中国的未来发展轨迹持怀疑态度。
法国兴业银行（Societe Generale）驻新加坡的量化研究主管普尼特·辛格（Puneet Singh）表示，由于美国征收的关税，投资者对中国大陆的“负面态度”在中国大陆股票与香港交易的股票的表现上显而易见。
“在某种程度上，投资者似乎有点害怕，如果他们把钱投入大陆，他们可能会遇到一些与美国相关的阻力，”他说。“这就是为什么投资香港股票更安全。这就是资金流向那里的原因。”
沪深300指数（衡量中国大陆交易所上市股票的指标）和上海综合指数均上涨约5%，不到香港股市涨幅的四分之一。
阻碍美国长期投资者进入中国大陆的另一个因素是，实力强大的共产党对私营企业的控制。
在美国市场，如果一只股票遭受重创，私募股权公司或维权投资者可以介入并推动变革。但是，威廉姆斯资本顾问公司（Williams Capital Advisors, LLC）的戴维·威廉姆斯（David Williams）表示，在中国，“你更加依赖政府对公司或行业的看法，这些看法在不同的时间可能是积极的，也可能是消极的。”该公司是一家位于帕洛阿尔托的投资银行，专注于硅谷和亚洲。
Virtus Investment Partners位于圣地亚哥的量化部门Virtus Systematic的董事总经理Lu Yu表示，DeepSeek的成功是看好北京支持科技行业成为增长引擎的原因之一，而不是仅仅依靠货币政策杠杆来发展经济。
她说：“你正在看到这个国家增长支柱的一些根本性变化。”
尽管对中国的情绪发生更广泛的变化是不可忽视的，但专家表示，这种转变仍处于早期阶段。
威廉姆斯资本顾问公司的威廉姆斯表示，在过去几个月轻松获利之后，下一阶段取决于政府兑现其提振国内需求的承诺。“我们开始听到中国政府发出一些正确的声音，”他说。“但这最终将取决于我们是否看到更具体的刺激计划。”
在中国政府最新的努力中，周一推出了一项旨在支持就业和股市的计划。到目前为止，投资者反应平淡。
汇丰银行的诺伊曼表示，一个大问题是，在香港上市的中国科技股的反弹是否会蔓延到其他股票，比如非科技股和大陆股。“我们是否看到这种从科技股的轮动将是衡量中国是否完全值得投资的真正考验，”他说。
原文链接： https://asia.nikkei.com/Business/Markets/Long-term-foreign-equity-investors-reassess-their-China-bearishness
