在中国深圳水贝黄金交易中心附近的交易市场展示销售的黄金产品。摄影师：Qilai Shen/彭博社
黄金收复了此前的大幅跌幅，此前美国总统唐纳德·特朗普在形容为结束敌对行动的富有成效的会谈后，推迟了对伊朗能源基础设施的军事打击五天。
现货黄金短暂上涨后下跌约2%，原因是伊朗否认了相关讨论。 白银反弹，抹去了超过10%的跌幅。 美国股市上涨，而美国国债收益率和美元下跌。 交易员减少了对美联储紧缩政策的押注，并开始计入一些宽松政策。
花旗集团的分析师在周一的一份报告中写道：“目前黄金的交易方式与风险资产类似，就像过去二十年中大多数广泛的避险时刻一样。” “考虑到过去六个月我们看到的黄金的大量动能和散户买盘，这种顺周期的风险资产行为尤其极端。”
特朗普建议美国和伊朗可以共同控制霍尔木兹海峡，这是伊朗附近的一条重要的航运通道，目前实际上已关闭。他补充说，如果情况“顺利”，这条海峡可能很快就会开放。
早些时候，他在社交媒体上发帖称，美国和伊朗就“彻底和全面解决我们在中东的敌对行动进行了非常良好和富有成效的对话”。他补充说，暂停升级行动计划取决于正在进行的讨论的成功。
然而，伊朗半官方的法尔斯通讯社援引一位不愿透露姓名的伊朗消息人士报道称，伊朗与特朗普“没有直接或间接的沟通”。
黄金在整个战争期间表现不佳的部分原因可以解释为套现，因为冲突导致投资者抛售相对流动且有利可图的头寸。对更高利率和更强美元的预期也增加了对无收益金条的不利因素。
冲突开始以来，能源价格飙升增加了美国联邦储备委员会和其他央行加息的可能性。 类似的动态也发生在俄罗斯入侵乌克兰之后，当时避险资产最初出现上涨，但随后几个月持续下跌，原因是能源价格冲击波席卷市场，并加剧了通胀压力。
法国巴黎银行(BNP Paribas SA)大宗商品策略主管大卫·威尔逊表示，黄金对“当前宏观经济冲击的反应，在市场上有着明确的先例”。他说：“如果你观察之前所有的三次经济冲击周期——2008年、2020年和2022年——黄金最初都下跌了，因为市场对新闻流做出了反应，投资者通常会抛售资产以持有美元。”他补充说，所有这三个时期之后都出现了一波持续的上涨行情。
分析师也指出，冲突可能引发各国央行抛售黄金，或者至少减缓购金速度。自2022年以来，各国货币机构一直在大规模积累黄金，尽管今年年初这些购买步伐已经开始放缓。
“一些央行很可能正在出售黄金以捍卫本国货币和/或为能源购买提供资金，” Natixis的分析师Bernard Dahdah表示，这可能是周一早些时候黄金价格暴跌的原因。
一些一直在积累黄金储备的国家是能源进口国，因此更高的石油和天然气账单意味着更少的美元被保留下来用于购买黄金。除此之外，霍尔木兹海峡的关闭也限制了海湾国家急需的美元流入，尽管它们持有大量的其他美元资产，而不仅仅是黄金。
TD Securities的策略师Daniel Ghali表示：“美元盈余越来越多地被用于购买黄金，伊朗冲突打破了这种动态。” 他表示，黄金的长期前景仍然看好，但中期而言，中东石油生产国和石油消费国所承受的痛苦已经挑战了黄金的牛市行情。
在世界上最大的黄金交易所交易基金SPDR Gold Shares ETF (GLD) 中，总共买入了10万手7月到期的360美元看跌期权，大部分价格为10.50美元。这笔交易开辟了一个新的头寸，需要在夏季中期金价再下跌13%才能达到盈亏平衡。该ETF的三个月隐含波动率飙升，看跌期权的偏斜度跃升至至少六年来的最高水平。
纽约时间下午4点18分，现货黄金下跌1.9%，至每盎司4,406.27美元。白银上涨1.7%。彭博美元现货指数（衡量美元的指标）下跌0.4%。
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-22/gold-wavers-after-worst-week-in-four-decades-as-war-risks-mount?srnd=phx-markets
