国内法下的出售为连续违约者明年吸引国际投资者铺平了道路
债券发售表明投资者情绪发生了戏剧性的转变，就在两个月前，市场动荡迫使由哈维尔·米莱总统领导的阿根廷向美国寻求200亿美元的援助 © AFP via Getty Images
阿根廷自2020年债务重组以来，首次在国内发售美元债券，筹集了10亿美元，这标志着哈维尔·米莱政府的一个里程碑，该政府计划明年重返全球债券市场。
阿根廷经济部周三表示，该债券的定价年收益率为9.26%，远低于现有2029年债券在二级市场交易的10.4%的收益率。
此次发售的本国法律债券，预计主要由国内投资者购买，标志着米莱总统朝着让阿根廷重返国际资本市场的目标迈出了一步，此前阿根廷第九次主权债务违约实际上将其排除在外五年之久。
这也表明投资者情绪发生了戏剧性的转变，仅仅两个月前，由于对米莱经济改革计划前景的担忧引发了市场动荡，迫使阿根廷在10月中期选举前从美国寻求200亿美元的救助资金。
米莱的政党在选举中意外大获全胜，平息了对其政府的信心危机，该国国际债务收益率从10月初高于可比美国国债约12%的水平骤降至目前的约6.4%。 收益率与价格成反比关系。
“周三的销售是一个非常积极的步骤，”资产管理公司RBC BlueBay的高级主权策略师格雷厄姆·斯托克说。“我预计会从最初的国内发行开始，通过部分担保的外部发行或债务互换，逐步过渡到当利差进一步压缩时进行的普通债券发行。”
经济部长路易斯·卡普托表示，筹集到的资金将用于阿根廷1月份面临的约40亿美元的债券偿还。 政府正在与国际银行谈判一项回购协议，以支付其余的偿还款项。
9.26%的收益率略高于卡普托周二在投资者活动中描述的“低于9%”的目标。 政府表示，此次发售的需求已达到14.2亿美元。
基金公司Vontobel的投资组合经理蒂埃里·拉罗斯表示，政府的目标是“强大的本地需求，受到监管变化的支持，这些变化允许保险公司更容易地参与，希望将收益率推低至9%以下”。
虽然他不期望外国投资者购买这些债券，因为一些债务的收益率已经很高，但由于比索在岸和离岸汇率之间的差距，本地投资者有“额外的动力”购买。
拉罗斯说，这意味着“投资者可以出售在国外持有的政府债券，将美元汇回国内，并在国内购买新的债券”。
GMA Capital的研究主管内里·佩尔西基尼表示，政府正将本地法律销售视为“一个良好的最低可行产品”，以在2026年初可能进行的纽约法律招标之前，引起对阿根廷债务的兴趣，以便及时支付7月份另外40亿美元的偿还款项。
自选举以来，借贷成本的下降促使阿根廷公司和省级政府大量发行国际美元债务。
分析师表示，如果米莱成功批准其2026年预算案，以及被视为支持经济持续增长至关重要的税收和劳工改革，未来几个月收益率可能会进一步下降。 他的自由前进联盟在周三重开的国会两院中，其少数席位增加了一倍以上。
然而，分析师表示，对阿根廷非常稀缺的硬通货储备的担忧限制了借贷成本的下降。
央行 417 亿美元的外汇储备几乎全部由贷款组成，远低于国际货币基金组织 (IMF) 与阿根廷达成的 200 亿美元计划所设定的目标。
米莱拒绝了投资者关于取消该国长期存在的货币和资本管制的呼吁，许多人将外汇储备的消耗和米莱可能被迫突然贬值比索的担忧归咎于这些管制，这导致了 9 月份对阿根廷货币造成损害的挤兑。
卡普托周二表示，他不会急于购买美元，因为这会削弱比索。相反，他说未来几个月该国“美元的主要来源”将是米莱政策解锁的一波外国投资。
阿根廷金融咨询公司 Outlier 的经济学家加布里埃尔·卡马尼奥表示，国内债务出售是卡普托“为了平息有关货币管制的流言蜚语”而做出的努力。
他补充说：“他们想表明，他们可以重新获得进入国际市场的机会，以重建外汇储备，然后再解除管制，而不是像所有人所说的那样先解除管制。”
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