三位官员持相反意见表示异议。通胀进展停滞和就业市场降温导致了多年来分歧最严重的会议之一。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在央行做出决定后回答提问。 KEVIN LAMARQUE/REUTERS
美联储官员连续第三次会议降息，但暗示将暂时按兵不动，因为在通货膨胀或就业市场哪个更应该成为他们更大的担忧问题上，内部存在着罕见的分歧。
美联储周三以9比3的投票结果决定降息，这是六年以来首次有三名官员投反对票。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比和堪萨斯城联储主席杰夫·施密德认为这次降息没有必要，而美联储理事斯蒂芬·米兰则赞成更大幅度的降息，即降息半个百分点。
将基准联邦基金利率下调25个基点（即0.25个百分点）至3.5%至3.75%之间，这是三年来的最低水平，旨在防止招聘出现比预期更为严重的放缓。
由于在控制通货膨胀方面进展停滞，官员们在本周做出决定之前曾表示，进一步降息可能需要劳动力市场恶化的证据。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上表示：“我们已做好充分准备，等待并观察经济未来的发展。”
周三，他们精心校准的会后声明，通过呼应一年前降息后的类似转变，暗示了进一步降息的更高门槛。
不过，鲍威尔为现在降息而不是等到美联储一月下旬的下次会议辩护，届时他们将拥有由于今年秋季政府停摆而延迟的更多数据。
他暗示，在调整了过度计算后，自四月以来，就业增长可能略有负增长。“我认为你可以说劳动力市场继续逐渐降温，可能只是比我们想象的降温速度稍微慢了一点，”鲍威尔说。
美联储不再在其声明中将失业率（从今年早些时候的4.1%上升到9月份的4.4%）描述为“保持低位”。
尽管如此，官员们还是小幅上调了明年经济增长的预期，鲍威尔表示，他希望美联储的降息将有助于支持更好的招聘条件。
并非每个参加会议的美联储官员都有投票权。在新的季度预测中，19位官员中有6位预测年底利率将高于周三降息前的水平——这表明一些投票者有保留地支持降息，或者无投票权者反对降息。
预测还显示，大多数官员预计明年至少会降息一次。这与9月份相同，表明官员们认为没有理由加快宽松的步伐。
最近几周美联储官员的公开评论显示，委员会内部意见分歧严重，以至于最终的决定可能取决于鲍威尔希望如何推进。
他作为主席的任期将于五月到期，这意味着他将主持的利率决策会议只剩下三次。特朗普总统曾表示，他即将任命一位继任者——这引发了人们的疑问，即继任者是否能够获得同样的尊重。
对通胀持谨慎态度的鹰派人士认为，央行正在削弱一个比表面上更强的经济体，并担心利率可能不再足以对通胀施加下行压力。 这是一个逐年加剧的担忧，因为自 2021 年以来，通货膨胀一直高于美联储的目标。
相比之下，侧重于就业的鸽派人士几乎没有看到降息能够重振低迷的房地产和劳动力市场的迹象。 随着最近一次降息，美联储在过去15个月里已经降息了1.75个百分点。 他们担心风险是不对称的：如果失业率加速上升，解决这个问题将需要比通货膨胀率徘徊在3%附近时采取的行动更为激进。
自8月份就业形势恶化以来，鲍威尔一直站在鸽派一边，但异议和鹰派指引凸显出，他在任期内正以最薄弱的内部支持来进行决策。
坚挺的价格压力与逐渐降温的劳动力市场相结合，给美联储带来了一种令人不快的权衡，这是几十年未曾面临的局面。在上世纪70年代所谓的滞胀时期，当官员们面临类似困境时，央行断断续续的应对措施使高通胀根深蒂固。
鲍威尔淡化了委员会的分歧，认为这是在促进低且稳定的通胀与稳固的劳动力市场这两项任务之间产生紧张的自然结果。他说：“当你这样做时，这就是你看到的。”
联邦基金利率是美联储控制的，它影响着整个经济中的短期借贷成本，包括信用卡和汽车贷款的利率。自美联储去年开始降息以来，对抵押贷款和商业投资更重要的长期利率的下降幅度则相对较小。
在美联储9月份首次降息之前，10年期美国国债收益率降至4.01%，周二为4.185%。 这限制了潜在购房者和其他希望降低利率以减轻借贷成本的人的希望。
随着利率越来越接近既不刺激也不减缓经济活动的所谓中性水平，每一次降低利率的决定都变得更具争议。瑞银集团(UBS)首席美国经济学家乔纳森·平格尔(Jonathan Pingle)表示，每次降息，“你都会失去更多参与者的支持，并且需要数据来激励这些参与者加入多数派，从而实现降息。”
鲍威尔将九月份开始的降息举措辩解为是为了防范劳动力市场走弱而采取的保险措施——这一系列动作他在八月份的杰克逊霍尔会议上首次暗示过。 这些降息需要时间才能影响经济状况。 现在面临的挑战是如何在不排除劳动力市场崩溃时采取进一步行动的前提下，发出这一阶段已经完成的信号。
劳工部将于下周发布十月和十一月的就业数据，美联储官员在明年一月底的下次会议前还将掌握十二月份的就业数据。 即将到来的数据洪流使得任何强烈暗示意图的努力变得复杂。
彭格尔表示，失业救济金申请人数的上升、裁员人数增加的证据以及失业率稳步上升，对于委员会的核心成员来说，将是一个“非常令人不安的事件组合”。 “他们没有计划在一月份降息，但我不认为现阶段的主席能够排除任何可能性。”
能够显示通胀方面是否出现更令人担忧情况的数据也将非常重要。 劳工部将于下周公布十一月份的消费者价格指数。
花旗集团全球首席经济学家内森·希茨表示，他正在关注1月份的价格数据，以观察那些此前抑制了与关税相关的成本上涨的企业，是否会在年初重新上调价格。他说：“如果我们要看到更多关税的传导，那么最自然的时机就是在年度价格上涨期间。”
希茨是那些担心美联储在通胀方面几乎没有犯错余地的人之一。美联储的目标通胀率为2%，但9月份的一项关键通胀指标为2.8%。
他说：“我不认为通胀会大幅上升，但同样，你也没有达到2%，而且没有令人信服的理由表明你很快就能回到2%。” “这绝对让我感到犹豫。”
原文链接：https://www.wsj.com/economy/central-banking/fed-cuts-rates-again-signals-it-may-be-done-for-now-67069bb5?mod=economy_lead_pos1
