加利福尼亚州洛杉矶的奈飞办公室。摄影师：Kyle Grillot/彭博社
奈飞公司(Netflix Inc.)同意收购华纳兄弟探索公司(Warner Bros. Discovery Inc.)，这标志着娱乐业的一次重大变革，一家硅谷孕育的流媒体巨头试图吞并好莱坞最古老、最受尊敬的制片厂之一。
根据周五宣布的交易条款，华纳兄弟的股东将获得每股27.75美元的现金和奈飞股票，对该业务的估值为827亿美元，包括债务。该交易的总股权价值为720亿美元。华纳兄弟将在完成将其工作室和HBO出售给奈飞之前，将CNN和TNT等有线电视网络分拆成一家独立的公司。
如此大规模的媒体并购历史坎坷，预计将在美国和欧洲面临严格的监管审查。派拉蒙天空之舞公司（Paramount Skydance Corp.）曾指责华纳兄弟销售过程不公平，也可能采取措施扰乱交易，例如直接向股东提出收购要约。该公司拒绝置评。
奈飞的这笔交易整合了全球最大的两家流媒体供应商，拥有约 4.5 亿用户。华纳兄弟庞大的节目库为奈飞提供了内容，以保持其相对于华特迪士尼公司和派拉蒙等竞争对手的领先地位。
此次收购证实了彭博社周四的报道，对奈飞来说是一项战略性转变，在其 28 年的历史中，奈飞从未达成如此规模的交易。通过此次收购，奈飞成为 HBO 电视网的所有者，以及《黑道家族》和《白莲花度假村》等热门剧集的版权。华纳兄弟的资产还包括位于加利福尼亚州伯班克的庞大工作室，以及包括《哈利波特》和《老友记》在内的庞大电影和电视档案。
“我知道你们有些人对我们进行这次收购感到惊讶，” Netflix 联合首席执行官泰德·萨兰多斯在周五与分析师的电话会议上表示。他指出，Netflix 一直以建造者而非购买者著称。“但这是一个难得的机会，将帮助我们实现娱乐世界的使命。”
奈飞(Netflix) 股价周五下午在纽约下跌 3.5%。自从这家流媒体巨头在十月份表示对该交易感兴趣以来，股价已经下跌了约 17%。一些投资者和分析师认为这笔交易意味着奈飞担心其无法扩展现有业务，这一理论被联合首席执行官格雷格·彼得斯驳斥。
华纳兄弟的股票在纽约午盘时上涨了约 5.2%。自9月份出现与派拉蒙进行交易谈判的报道以来，该股几乎翻了一番。
该消息结束了过去几个月一系列的交易狂潮，这场狂潮始于派拉蒙的一系列竞标。这引起了康卡斯特公司（Comcast Corp.）和网飞（Netflix）的兴趣，它们都只是在追逐华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）的制片厂和流媒体业务。所有三方都在本周早些时候提交了更优厚的报价，派拉蒙最终以每股30美元的价格收购华纳兄弟探索公司的全部股份，并声称其提议为获得监管部门的批准提供了一条更顺畅的途径。最终网飞胜出，尽管在交易完成前仍存在重大障碍，该公司预计能在未来18个月内完成交易。
加利福尼亚州共和党人达雷尔·伊萨（Darrell Issa）致函美国监管机构，反对任何潜在的网飞交易，称这可能对消费者造成损害。网飞辩称，其最大的竞争对手之一是Alphabet Inc.旗下的YouTube，并且捆绑产品可以降低用户的订阅价格。根据尼尔森的数据，网飞每月在美国电视观看时长中占8%至9%。在流媒体消费中，这一比例接近20%或25%。
奥本海默的分析师表示，Reels、TikTok和YouTube等平台争夺观众时间，应该有助于该交易通过反垄断审查。
15年前，时代华纳的CEO杰夫·贝克斯，当时负责华纳兄弟和HBO，对奈飞构成的威胁不以为然，将这家当时羽翼未丰的公司比作阿尔巴尼亚军队。随着奈飞开始投资原创节目，萨兰多斯宣称，奈飞想在HBO弄清楚流媒体之前，先变成HBO。
萨兰多斯成功了，奈飞引领了流媒体对好莱坞的接管，而HBO则在应对点播观看的兴起和有线电视的衰落中苦苦挣扎。贝克斯于2016年同意将时代华纳出售给AT&T，这开启了HBO和华纳兄弟长达十年的动荡时期，这些历史悠久的品牌将在十年内迎来第四任所有者。
华纳兄弟在10月份将自己挂牌出售，此前收到了派拉蒙的三份收购要约，但均被拒绝，这为奈飞和康卡斯特打开了大门。彼得斯在10月份彭博社的Screentime会议上表示，他看不到这些大型交易的逻辑，但萨兰多斯私下推动了这笔交易。
竞标变得充满争议，派拉蒙指责华纳兄弟公司运营了一个偏袒奈飞的不公平流程。当将工作室和流媒体业务的资金与网络估值相结合时，奈飞的报价超过了派拉蒙的报价。双方于周四晚达成协议。
根据协议条款，华纳兄弟公司的股东将获得23.25美元的现金和价值4.50美元的奈飞普通股。Moelis & Co.是奈飞的财务顾问。富国银行是另一家财务顾问，并与法国巴黎银行和汇丰控股一起，提供590亿美元的债务融资，根据监管文件显示，这是有史以来规模最大的贷款之一。Allen & Co.、摩根大通和Evercore担任华纳兄弟探索的财务顾问。
如果交易破裂或未能获得监管部门批准，奈飞(Netflix)同意向华纳兄弟(Warner Bros.)支付58亿美元的终止费。“我们对监管流程非常有信心，”萨兰多斯(Sarandos)周五表示。
除了流媒体业务的重叠之外，监管机构还可能关注对院线发行的影响，而奈飞传统上一直回避院线发行，而是优先考虑在其平台上的内容。
奈飞表示，将继续在影院上映华纳兄弟的电影，并为第三方制作该工作室的电视剧——这是其业务运作方式的两项重大改变。该公司在如何整合不同业务的细节上还略显不足，但奈飞表示，预计将保持华纳兄弟目前的运营，并在其优势基础上发展。
该公司表示，该交易将使奈飞能够“显著扩大”美国的制作能力，并投资于原创内容，这将创造就业机会并加强娱乐业。预计合并还将在第三年每年节省“至少20亿至30亿美元”的成本。
华纳兄弟探索公司(Warner Bros. Discovery)首席执行官大卫·扎斯拉夫(David Zaslav)是2022年华纳兄弟和探索公司合并的设计者，他希望这笔交易能创造出一个可行的奈飞竞争对手。但由于一系列公开失误和有线电视网络业务的持续下滑，该公司的股价暴跌。
虽然过去一年业绩有所反弹，但该公司从未完全成为扎斯拉夫设想的流媒体巨头。他将继续运营该公司，直至其分拆和出售。两家公司尚未就他在奈飞中扮演的任何角色达成一致。
传统电视业务正经历着一场重大收缩，因为观众转向流媒体，而Netflix在流媒体领域占据主导地位。在最近一个季度，华纳兄弟有线电视网络部门报告收入下降了23%，原因是客户取消了订阅，广告商也转移到了其他地方。
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-05/netflix-to-buy-warner-bros-in-72-billion-cash-stock-deal?srnd=homepage-americas
