12月4日，一位交易员在纽约证券交易所工作。摄影师：Michael Nagle/彭博社
华尔街的杞人忧天者们又躲起来了，因为市场恢复了平静。
就在几周前，每一次投机波动都加剧了人们的担忧。加密货币暴跌，人工智能股票飙升后又回落，股票和信贷市场的波动性短暂飙升。但恐慌来得快，去得也快。现在，2025年交易的典型节奏又重新确立：低波动、高信念的风险资产押注，因为美国经济持续向前发展。
华尔街的“恐慌指数”VIX徘徊在今年以来的低点附近。追踪债券预期波动率的MOVE指数刚刚触及2021年初以来的最低水平。尾部风险对冲已被解除。即使是比特币，在下跌30%之后也已企稳。投机性回调来去匆匆。曾经喧嚣的怀疑论，又回到了地下。
一个原因是：经济形势尚未出现任何令人意外的情况。周五发布的通胀报告完全符合预期。交易员预计下周会降息，并在2026年进一步降息，尽管美联储官员已显露出对下一步行动意见分歧的早期迹象。
曼迪·徐认为，这种平静是脆弱的。芝加哥期权交易所 (Cboe) 衍生品市场情报主管徐表示：“美联储内部的分歧，甚至鹰派降息，都可能成为年底前更多波动的催化剂。”“自四月份以来，波动性最大的一次飙升发生在上次美联储会议之后，当时鲍威尔的立场比预期更为鹰派，这绝非巧合。”
近期公布的经济数据可能进一步加剧决策者之间的共识分歧。 上周五，美联储首选的通胀指标略微上涨 0.2%，使同比数据维持在略低于 3% 的水平——这表明通胀压力稳定但具有粘性。 同时，对劳动力市场走弱的担忧也在加剧，根据 ADP 研究的数据，11 月份美国企业裁员人数为 2023 年初以来最多，且裁员消息不断。
彭博社调查的经济学家预计下周的投票将出现分歧，圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆可能会加入堪萨斯城联储主席杰夫·施密德的异议阵营。 预计美联储理事斯蒂芬·米兰将认为降息 25 个基点幅度太小——凸显了对央行未来路径日益增长的分歧。
摩根大通投资管理公司的投资组合经理 Priya Misra 补充说，低波动性反映了对“政策性看跌期权”和仍然具有韧性的经济的信心——但她警告说，这种情况可能迅速瓦解。“能改变这种情况的是裁员人数的明显增加——工资单可能反映出更大的衰退风险，而这尚未被计入价格，”她说。 看涨者面临的另一个风险是“鹰派且意见分歧的美联储听起来担心通胀。”
尽管存在这些风险，标普500指数本周上涨0.3%，接近历史高位，而纳斯达克100指数上涨1%。比特币周二迎来数月来表现最好的一天，此前自10月以来已损失近三分之一的价值。美国银行设计的一项旨在追踪广泛资产类别风险的指标已跌入负值区域，目前徘徊在美联储开始加息之前的水平附近。
投资者正在押注“和平交易”——美国股票基金已经连续十二周录得资金流入——尽管白宫正准备新的关税措施，以防最高法院重塑贸易政策的规则。
不过，并非所有谨慎的迹象都已消失。美国银行援引EPFR数据研究显示，投资者本周向货币市场基金投入了今年以来第三大笔资金。
Cambria尾部风险ETF等尾部风险对冲工具在2025年仍然略微呈现正收益，但尽管11月和4月出现了动荡，但未能保住大幅收益。衡量尾部风险保险需求的指标在急剧上涨后跌至今年以来的最低水平附近。
Visdom Investment Group交易和研究联席主管Mike Zigmont表示：“比特币引发的灾难似乎正在减弱，美联储极有可能降息25个基点，而且经济数据表明经济稳定。”“无论何时购买看跌期权都很昂贵。当一切看起来都很好时，在心理上更难支付这笔费用。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-05/wall-street-naysayers-pushed-out-of-markets-just-in-time-for-fed?srnd=homepage-americas
