美国7月份消费者支出增幅创四个月来最高，表明在顽固通胀面前需求依然强劲。
根据美国经济分析局周五发布的数据，经通胀调整后的消费者支出增长了0.3%。收入增长推动了这一增长，且主要由商品支出驱动。
剔除食品和能源项目的所谓核心个人消费支出价格指数（PCE），是美联储青睐的通胀指标，环比增长0.3%。与去年同期相比，该指数上升至2.9%，为2月份以来最高。
虽然服务业成本的上涨支撑了最新的通胀数据，但经济学家预计，随着唐纳德·特朗普总统的关税逐渐传导至消费者，未来几个月商品价格上涨将给通胀带来压力。 目前，美国人仍在消费，但在物价上涨和就业市场疲软的情况下，这种势头还能持续多久尚不清楚。
桑坦德美国资本市场有限责任公司首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利表示：“7月份消费者支出呈现健康增长。” 但“消费者的近期前景并不明朗，因为我预计与关税相关的价格上涨将很快渗透到整个定价链中，而当这种情况发生时，我预计消费者会减少消费。”
交易员仍然预计美联储将在9月16日至17日的会议上降息。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周在美联储年度杰克逊霍尔会议上发表讲话，谨慎地为下个月的降息敞开了大门，因为就业市场面临的风险正在上升，尽管他指出关税对价格的影响“现在已经清晰可见”。
但在那次会议之前，决策者将收到更多关于通货膨胀和劳动力市场的报告。
密歇根大学周五公布的数据显示，8月份美国消费者信心降至三个月来的低点。消费者预计未来一年的价格年化上涨率为 4.8%，高于上个月的 4.5%。
7月份通胀的回升主要是由服务成本上涨推动的，服务成本的涨幅为自2月份以来最大。其中包括投资组合管理费用的上涨，反映了股市持续数月的上涨。包括现场体育和娱乐在内的休闲服务成本也有所增加。
一项备受关注的、不包括能源和住房的服务业通胀指标上涨了0.4%，为五个月来最大涨幅。与此同时，商品成本有所下降。
消费者支出
为了保护美国消费者，一些公司赶在关税生效前将商品运入国内，而另一些公司则使其供应链多元化，或者选择牺牲自己的利润。但由于大多数关税现已到位，许多公司强调需要将更多的额外成本转嫁给消费者。
支出加速在很大程度上是由于商品购买，特别是汽车、家用家具和运动器材等耐用品的购买。
美国商务部周五发布的独立数据显示，7月份商品贸易逆差扩大至四个月来的最高水平。进口额跃升至今年年初以来的最大幅度。
虽然劳动力市场——家庭需求的主要引擎——已经转向较低档位，但亚马逊公司（Amazon.com Inc.）的Prime Day等促销活动提振了商品支出。
彭博经济学家表示...
“即使消费者支出略有上升，我们认为这主要反映了消费者利用在线销售活动月份的折扣和促销活动。”
— Estelle Ou，Eliza Winger和Stuart Paul
从沃尔玛公司（Walmart Inc.）到家得宝公司（Home Depot Inc.）和迪克斯体育用品公司（Dick's Sporting Goods Inc.）的零售商都对需求的韧性表示乐观。尽管如此，由于美国人预计关税驱动的价格上涨并面临日益恶化的就业前景，消费者情绪仍然低迷。
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虽然未经通胀调整，工资和薪金增长了0.6%，为去年11月以来的最大增幅。实际可支配收入增长了0.2%。储蓄率保持不变。
下周将公布的政府数据将提供有关劳动力市场方向的更多线索。经济学家目前预计就业增长连续第四个月低于10万，这将是自2020年以来最疲软的就业数据。预计8月份的失业率将小幅上升。
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-29/us-consumer-spending-rises-firmly-despite-stubborn-inflation?srnd=phx-markets
