美国国债下跌，此前本周将举行一系列政府债券拍卖。此举回吐了上周五美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示最早下个月可能降息后引发的涨势。
周一纽约时段，各个期限的国债收益率上涨了两到三个基点，其中基准10年期国债收益率升至约4.28%。
此举蚕食了鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔发表讲话，暗示可能需要降息以支持劳动力市场后带来的一些涨幅。作为回应，交易员增加了对9月份会议降息的押注，华尔街策略师表示预计收益率曲线将更加陡峭——这是对美联储更为鸽派的典型反应。
本周，国债需求将迎来新的考验，因为政府将合计拍卖1830亿美元的两年期、五年期和七年期国债，首次拍卖定于周二进行。投资者还将在周五获得关于通胀的数据，届时将公布7月份的个人消费支出指数——这是美联储首选的通胀指标。
一些策略师警告称，美联储的任何举动都将取决于即将发布的通胀和劳动力市场数据。
道明证券美国利率策略主管 Gennadiy Goldberg 在接受彭博电台采访时表示，美联储官员“将会非常、非常密切地关注数据”，“这次的降息周期打破了大多数降息周期的模式。”
在美国，收益率的上升反映了对前景的一些不确定性。即使在鲍威尔转向之后，期货交易员也不认为 9 月 17 日会议结束时降息 25 个基点是板上钉钉的事，定价概率约为 80%。他们预计到年底会有两次降息。
彭博策略师的看法...
“8 月最后一周，美国国债收益率最容易走的路径是进一步巩固，这将继续鼓励逢低买入，逢高卖出，因为收益率接近 8 月份的极端水平。”
— Alyce Andres, Markets Live 美国利率/外汇策略师。
还有可能重演去年的一幕，即美联储开始放松政策，但由于经济持续表现出令人惊讶的强劲势头，于 1 月份停止。决策者也面临来自白宫的压力，要求其开始降低借贷成本。
不过，一些投资者周一表示，美联储主席在杰克逊霍尔的讲话强调了未来几个月债券的牛市论点，即使在当日的回调中也是如此。
“鲍威尔显然将 9 月份降息摆上了桌面，”Allspring Global Investments 的高级投资组合经理 Noah Wise 在一次采访中表示，“我们认为增长前景面临的风险比通胀前景更大。这支持了我们增加久期配置的观点。”
达拉斯联储主席洛里·洛根是特朗普潜在的鲍威尔继任者人选之一，周一在为墨西哥央行主办的会议的小组讨论准备的发言中，她避开了讨论货币政策。 洛根专注于银行的准备金水平，称货币市场可能在下个月底面临暂时的压力，但仍有空间继续缩减其资产负债表。
美国国债市场跟随了欧洲政府债券的类似走势，其中以法国债券为首。法国十年期国债收益率上涨了9个基点，原因是法国总理表示他将于9月8日发起不信任投票。
自去年提前选举以来，法国债券在该地区的表现一直逊于其他债券，目前十年期国债收益率已超过希腊和葡萄牙等国的债券。
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-25/treasuries-fall-as-traders-weigh-rate-cut-outlook-after-powell?srnd=phx-markets
