最新的就业报告显示，美国就业增长经历了自疫情以来最剧烈的向下修正，从而呈现了近几个月劳动力市场截然不同的景象。
根据周五发布的7月份就业报告，劳工统计局将5月和6月的非农就业人数总共下调了近26万人。这两个月的修正部分是由于季节性调整问题，但也反映了经济学家所说的低回复率这一更广泛的趋势。
唐纳德·特朗普总统迅速抓住这次修正，在社交媒体上发帖称其为“重大错误”，并表示他将解雇劳工统计局局长埃里卡·麦肯塔弗。
在下调的数据中，很大一部分来自州和地方政府的教育部门——该部门曾大幅提振了6月份的就业，但一个月后又被大幅修正。美国劳工统计局（BLS）在发给彭博社的电子邮件评论中表示，这些部门约占修正数据的40%，并且“主要是因为在初步发布后，常规地纳入了更多/更正的样本”。
这暗示了一个更令人担忧的潜在趋势，不仅在劳动力市场数据中，而且在整体统计数据中也存在：回应率下降。
劳工统计局 (BLS) 在三个月的时间里对薪资调查中的公司进行调查，随着越来越多的企业做出回应，从而获得更完整的了解。但最初回应调查的企业比例正在下降。近几个月来，首次收集率多次跌破 60%，低于疫情前通常的 70% 或更高。
Inflation Insights LLC 总裁 Omair Sharif 说：“你缺失的数据越多，后续才收集到，修订幅度就越大的可能性就越高。百分之五十显然不够。”
就业报告由两项调查组成：一项是针对企业的调查，用于生成薪资数据；另一项是针对家庭的调查，用于生成失业率数据。家庭调查的回应率也出现了下降。劳工统计局表示，其分析师“未发现收集率与随后对薪资数据的修订之间存在明显关系”。
由于公众厌倦了冗长的调查，并且对政府和其他机构的信任度下降，多年来回复率一直在下降。统计机构也一直在努力应对更紧张的预算和人员编制限制，这些限制在特朗普政府时期变得更加严重。
安永-帕特农的首席经济学家格雷戈里·达科说：“我们看到政府机构的资金削减影响了他们收集和分析经济数据的能力。” “而且，劳工统计局进行的所有报告，未来可能会出现更大的波动。”
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本周早些时候，劳工统计局表示，消费者价格指数（一项关于通胀的重要报告）中平均约有15%的样本暂停收集。这是继6月份该机构宣布暂停在三个都会区收集数据之后发布的，该机构表示，当现有资源无法支持数据收集时就会发生这种情况。
特朗普效应？
加拿大丰业银行资本市场经济主管德里克·霍尔特提出了回复率较低的另一个潜在原因：华盛顿带来的所有变化。
“霍尔特在一份报告中表示，在雇主们忙于应对贸易、移民、财政和其他政策快速变化带来的影响之际，数据质量可能因低回复率而进一步受损。”
在最新报告发布之前，美联储理事克里斯托弗·沃勒指出“预期的数据修正”是他本周早些时候投票支持降息的原因，这与他的大多数同事的意见相左。
除了美国劳工统计局（BLS）对工资单进行的滚动修正外，每年二月份还会进行一次更大的年度修正，以便将这些数字与更准确但不太及时的的原始数据来源进行基准比较。劳工统计局会在提前几个月发布对该修正的初步估计，去年，该预测是自2009年以来最大的一次。
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-01/biggest-job-revisions-since-2020-expose-pitfall-of-economic-data?srnd=phx-markets
