预测机构小幅上调经济增长预期，下调通胀预期，原因是关税的影响低于预期，成本也低于四月份的预期。
经济学家普遍预测的关税驱动型通胀飙升并未出现。 照片：SPENCER PLATT/GETTY IMAGES
特朗普总统的政策所带来的经济影响可能比人们担心的要小。
据《华尔街日报》季度专业预测调查显示，经济学家预计经济增长和就业创造将更加强劲，衰退风险将降低，通胀将比三个月前更加缓和。
原因：《华尔街日报》之前的调查是在总统威胁要对美国最大的贸易伙伴征收惊人关税的高峰期进行的。 此后不久，他暂停了部分关税。
这种改善的情绪能否持续还有待观察。 上周，特朗普告诉包括巴西、加拿大、墨西哥和欧盟在内的众多贸易伙伴，从8月1日起他们将面临更高的关税。
尽管经济学家对经济前景的展望比上次调查略有改善，但他们仍然相对悲观，这很可能是因为贸易不确定性的持续存在以及迄今为止的增长乏力。
平均而言，他们预计经通胀调整后的国内生产总值（GDP）将在第四季度同比增长1%。 这高于4月份预测的0.8%，但仅为1月份他们预期的一半。 他们预计2026年经济增长将反弹至1.9%，与之前的调查相比变化不大。
平均而言，他们认为未来12个月发生衰退的可能性为33%，低于4月份的45%，但高于1月份的22%。
“尽管面临诸多不利因素，美国经济依然表现出顽强的韧性，” 美国餐饮协会首席经济学家查德·穆特雷表示。“消费者仍在继续消费，但情绪已明显从大胆转为谨慎。”
该调查收集了7月3日至8日期间，来自华尔街银行、大学和小型咨询公司等69位经济学家的回复。并非所有预测者都回答了所有问题。
前景改善的背景是过去三个月总体上令人鼓舞的经济数据。过去三个月，平均新增就业岗位15万个，好于4月份的预测，6月份失业率从5月份的4.2%降至4.1%，保持在过去一年的范围内。
每周初次申请失业救济金的人数（几乎是裁员的实时指标）没有显示出任何令人担忧的迹象。今年早些时候自由落体的商业和消费者信心似乎已经趋于稳定。标准普尔500指数本月创下历史新高。
也许最重要的是，经济学家普遍预测的关税驱动型通胀飙升并未出现。5月份核心消费价格（不包括波动较大的食品和能源成分）较去年同期上涨2.8%，为四年来的最低水平，但仍高于美联储2%的目标。
可以肯定的是，特朗普的政策正在影响人们的行为。由于消费者和公司急于赶在关税生效前进口商品，第一季度商品进口额较去年同期猛增26%。4月份关税生效后，进口额大幅下降。
KPMG美国首席经济学家黛安·斯旺克警告说，官方经济指标通常难以捕捉到拐点，这些指标结合了调查的实际数据和估计数据。斯旺克说：“尽管我们的统计数据很好，但它们并非为应对这种政策上的巨大变动而设计的，这些变动会导致膝跳反应。”“这使得预测未来趋势变得更加困难。”特朗普的政策——除了关税外，还包括严厉打击非法移民、加强驱逐出境以及刚签署的一项大规模减税和部分削减开支的法案——可能也需要时间才能渗透到实体经济中。
一些美联储官员怀疑，公司在关税生效前积累的库存耗尽之前，不会提高价格。这是他们六月会议纪要中显示的。华尔街日报调查中的经济学家平均预计，特朗普的关税计划将在2025年第四季度使消费者价格指数衡量的通货膨胀率增加0.7个百分点。
尽管如此，他们对12月份3%的平均通胀预测低于4月份的3.6%——但高于1月份预测的2.7%。
“虽然关税上调似乎仍有可能在今年下半年推高通胀，但其影响将被能源和住房成本通胀的下降部分抵消，” Comerica银行首席经济学家比尔·亚当斯说。
关税的最终水平，以及由此产生的经济影响，仍然是个未知数。摩根大通的经济学家估计，在特朗普取消对中国的关税后，5月12日美国的平均关税为12.2%。 自宣布对钢铁、铝、铜、越南和其他国家征收的关税已将其推高至14.6%，他们估计，特朗普提出的其他关税将再增加6.1个百分点。
自4月份以来，劳动力市场的前景也有所恢复，但尚未达到1月份的水平。 经济学家预计，未来一年雇主平均每月将增加74,070个就业岗位，高于4月份的54,619个。他们预测12月份失业率将上升至4.5%，低于4月份预测的4.7%。
这可能让美联储在将利率目标从目前4.25%-4.5%的区间下调之前，有更多一点的时间。平均而言，经济学家预计该区间的中点将在年底达到3.94%，高于4月份的3.79%，这意味着今年将降息一到两次，每次降息25个基点。
经济学家预计，特朗普的巨额法案将在2025年为经济增长贡献0.2个百分点，在2026年贡献0.3个百分点。但他们也认为，加强驱逐出境和减少移民将完全抵消这些影响，在2025年和2026年分别从年度GDP增长中削减0.2和0.3个百分点。
“在过去两年里，移民显著推动了经济增长，”经营着自己的咨询公司的乔尔·纳罗夫说。“这种情况未来将会消失。”
原文链接： https://www.wsj.com/economy/economists-see-lower-recession-risk-and-stronger-job-growth-wsj-survey-10d6e476?mod=hp_lead_pos1
