中国上海洋山深水港的龙门起重机和集装箱。摄影师：沈启来/彭博社
华侨银行（Oversea-Chinese Banking Corp.）认为，短期内人民币对官方货币篮子的跌幅可能高达3%，道明证券（TD Securities）则认为跌幅接近4%。人民币汇率指数（CFETS RMB Index）追踪人民币对包括美元在内的25个主要贸易伙伴货币的表现。本月，该指数跌至2020年以来的最低水平。
中国人民银行通过每日中间价，使人民币对美元的汇率保持相对稳定。这种不同的策略可能表明，当局允许人民币对其他货币贬值，而不是对美元贬值，以保持竞争力，并在与美国总统唐纳德·特朗普政府持续进行的贸易谈判中缓冲其出口部门。
道明证券的宏观策略师Alex Loo表示：“人民币汇率指数的下跌是由人民币对卢布、欧元和韩元等货币走软推动的。人民币汇率指数的跌幅可能会扩大，由于中国可能允许人民币对主要货币对逐渐贬值以促进出口，我们可能会重新回到2019-2020年接近92的低点。”
尽管如此，一些分析师对中国允许人民币进一步贬值，超出其相对于其他货币已然疲软的水平的可能性持谨慎态度。来自非美国国家对商品倾销的抱怨以及出口的有限提振可能会阻止北京采取这种策略。
渣打银行大中华区及北亚区首席经济学家丁爽表示，“中国也有一个长期目标，即提高人民币的可用性和国际接受度，以提升人民币的地位。” 丁爽补充说，人民币走弱可能导致其他国家效仿，从而引发竞争性贬值，这对任何国家都没有好处。
中国央行已经稳定了人民币对美元的汇率，市场认为此举是在与华盛顿进行贸易谈判之际，为了展现善意，并避免被贴上汇率操纵国的标签。自5月中旬以来，中国人民银行一直将人民币的每日中间价维持在一个狭窄的区间内。
华侨银行高级外汇策略师黄俊明表示：“这继续表明，美元走软允许人民币对其他区域货币走软。” “美元走软的趋势意味着CFETS指数可能继续走软。”
出口下滑
5月份，中国出口同比增长仅为4.8%，低于6%的预期，对美国的出货量录得自2020年以来最大降幅，尽管上个月达成了一项贸易休战协议。
随着出口动能减弱，市场正将注意力转向将于周一公布的关键国内经济指标，如零售销售和工业产出，以评估经济的其他部分是否能够抵消疲软。如果出现意外下行，可能会加剧对外部需求的依赖，从而加强对更具竞争力的人民币的需求。
澳新银行亚洲研究主管吴昆指出：“CFETS指数大体上与美元走势一致。” “短期内，我们可能会看到该指数进一步下跌，因为中国当局希望维持具有竞争力的汇率，以帮助支持出口。”
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