基金经理表示，中国出口转向新兴市场的浪潮，可能会帮助抑制发展中国家的通胀，并提振较长期债券。
Principal Asset Management、Banque Lombard Odier et Cie和巴克莱银行认为，由于美国总统唐纳德·特朗普征收了更高的关税，来自中国的商品将不再流向美国，而将在其他地区发挥抑制通胀的作用。巴克莱银行表示，中国进口占比高的国家，包括马来西亚、巴西和南非等国的债券将受益最大。
“中国剩余产能有可能将通缩压力‘输出’到其他国家，”Principal Asset驻新加坡的亚洲固定收益主管Howe Chung Wan表示，“我们喜欢久期”，并青睐货币对冲的本地市场主权债券。
新兴市场本币债券在过去一个月上涨，彭博相关指数上涨约2%，原因是特朗普的关税威胁削弱了美元，并压低了油价。通胀下行压力，加上货币升值，被认为给各国央行提供了更大的降息空间，增加了长期债券的吸引力。
本周，中美达成了贸易休战协议，根据该协议，美国对大多数中国进口商品征收的合计145%的关税将降至30%，而中国对美国商品征收的125%的关税将降至10%。不过，如果未能达成进一步协议，该协议将在90天后失效。
廉价进口商品
M&G Plc驻新加坡的固定收益投资组合经理Guan Yi Low表示，对长期新兴市场债券持乐观态度的主要原因之一是，中国驱动的通货紧缩将允许决策者降低利率。
她说：“短期内，我们可能面临来自廉价中国进口商品带来的更大的通货紧缩压力。这使得许多亚洲央行能够提前降息。”她还表示，美元走弱也意味着决策者不必再担心降息可能导致的货币疲软。
廉价中国进口商品的增加并不总是被视为积极的。泰国央行和泰国公司已经警告说，中国进口商品“涌入”东南亚市场并压低其他生产商的价格，造成了不良影响。
一些人仍然对购买新兴市场本币债券持谨慎态度，认为相对较高的美国利率将限制资金流入这些债券。
隆奥香港亚洲区首席投资官John Woods表示，隆奥的客户仍然偏好以美元计价的债务。“我还没准备好说美元会大幅走弱，”他说。“息差仍然很大。”
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其他机构则更为乐观。 MFS Investment Management表示，由于其对久期（债券对利率变化的敏感度）的积极看法，其持有亚洲债券的超配头寸。
“久期是我们目前认为最有吸引力的估值点，因为各国央行将利用美元走弱的机会进一步降息，”总部位于波士顿的资金管理公司投资组合经理Ward Brown表示。“我们已经有一段时间没有超配亚洲久期，但现在我们超配了。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-15/chinese-disinflation-wave-is-set-to-boost-emerging-market-bonds?srnd=homepage-asia
