石破茂，日本首相兼自由民主党（自民党）总裁，7月21日在东京自民党总部举行新闻发布会。摄影师：Toru Hanai/彭博社
日本国债在首相石破茂遭遇历史性选举失败后，容易遭受进一步抛售，尽管周二的直接反应可能受到全球债券市场上涨的影响而变得不明朗。
股票前景仍然受制于关税，而日元在未来几天和几周内面临因政府支出增加而产生的下行风险。
虽然石破茂暂时继续担任领导人为市场提供了一定的连续性，但他还需要找到办法安抚寻求减税的反对派议员和希望缓解通胀的家庭。对这些压力的任何让步预计都会迅速转化为更高的债券收益率。
由于日本市场周一因国定假日休市，投资者主要通过日元表达对选举的初步看法，日元兑美元汇率上涨了约 1%，此前在 7 月份的大部分时间里都在走弱。大阪交易的日经 225 指数期货变化不大。
“对财政扩张的担忧继续在市场中酝酿，鉴于选举结果，日本国债可能会面临抛售压力，” 三井住友信托资产管理的资深策略师稻留克俊表示。“我预计收益率曲线会熊市陡峭化，尤其是超长债券的推动。”
周五，20年至40年期的较长期日本国债收益率略有下降，但近几个月来一直处于急剧上升的趋势。日本国债收益率的变动已经影响到全球市场，反映出投资者担心政府的支出超出了其承受能力。
Pepperstone Group Ltd.研究策略师吴迪琳表示，围绕财政和经济政策缺乏明确性可能会削弱日本资产在全球范围内的吸引力，至少在短期内是这样。她补充说，政治不确定性可能会使东京与华盛顿的贸易谈判复杂化，从而打击市场情绪。
吴迪琳表示，“三重下跌情景仍然存在”，指的是日元、债券和股票同时下跌的风险。尽管石破坚持表示他将继续负责，“投资者可能会质疑他还有多少政治资本，”她说。
虽然日本的基准东证股价指数在4月份美国总统唐纳德·特朗普发起关税攻势后，从大幅下跌中反弹，但仍远低于去年年中创下的历史高位。
“对于日本股市，情况更为复杂，” Vantage Markets 悉尼分析师 Hebe Chen 表示。“日元疲软可能会在短期内为出口商提供支持，但日益加剧的政治噪音可能会削弱更广泛的投资者信心。”
周一，由于投资者权衡新的政治格局，股指期货在窄幅区间内波动。Pepperstone 的吴女士预计，周二日本股市将出现“最初的回调”，尤其是在公用事业、建筑和银行业等对政策敏感的行业。然而，她表示，医疗保健等防御性领域可能会受益。
T&D资产管理公司的首席策略师兼基金经理波冈宏表示，日元周二也可能受到冲击，特别是如果长期政府债券遭到抛售。“日元贬值的可能性很大，”他说。“尽管我预计超长期日本国债收益率会上升，但这是出于消极原因。这可能会引发日元抛售。”
ATFX Global Markets 首席分析师尼克·特威代尔表示，他预计周二日本股市将出现抛售，日元整体走弱，尽管周一因避险情绪最初上涨。
特威代尔说：“国内和贸易方面都将出现大量波动。” 他补充说：“我认为政策的不确定性对日本股市不利，而且我们仍然面临美国关税的威胁，新的政治格局可能会使情况更加复杂。”
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-07-21/japanese-bonds-stocks-vulnerable-as-unpopular-ishiba-holds-on?srnd=homepage-asia
