随着对经济衰退的担忧加剧，市场持续发出警告信号。摄影师：Michael Nagle/彭博社
在一天的大部分时间里，唐纳德·特朗普发起的贸易战所引发的恐慌似乎已经大大减弱，因为美国股市延续了亚洲和欧洲股市的强劲涨势。
但随着交易时段的推移，这种乐观情绪逐渐消退，随后迅速消失，取而代之的是令人恼火的波动，这种波动曾多次冲击市场，并在过去三天里导致股市损失超过10万亿美元。
最终，从股票到债券和货币市场的投资者再次试图回答同样令人不安的问题：美国总统是否真的愿意冒着全球经济衰退的风险来重塑全球贸易？
这种紧张关系在美国股市中最为明显。标准普尔500指数在早盘交易中一度上涨高达4%，这是自2022年以来最大涨幅，原因是特朗普表示愿意就贸易协议进行谈判。然而，在白宫表示将继续对中国采取针锋相对的报复行动后，该指数最终下跌1.6%。市场恐慌指数VIX在一度缓解后也再次飙升，最终收于疫情以来的最高水平。
“前进的道路仅变得更加模糊，”Loomis, Sayles & Company的Alpha Strategies团队的联合投资组合经理安德里亚·迪森佐在一场媒体活动中说道。“我们都受制于一个人的决策。”
这一认识打破了当天大部分时间里市场从抛售和剧烈波动中获得的喘息机会，此前特朗普的关税计划在几天之内颠覆了全球增长前景。
然而，即使标普500指数反弹，债券市场恢复到看似正常的水平，人们也开始怀疑这种情况是否会持续下去。 一些人认为这是对冲基金潜在的空头回补，这些对冲基金持有大量看跌头寸，由于尚不清楚特朗普将以多大的力度坚持他的贸易战，市场仍然容易再次下跌。
“当波动性像这样表现时，流动性就会枯竭，而且经常会出现一些不一定有意义的走势，” 宏利约翰·汉考克投资公司的联合首席投资策略师马特·米斯金表示。
即使财政部长斯科特·贝森特和特朗普的言论激发了人们对他的关税可能被下调的乐观情绪，但毫无疑问，他混乱的推出，无论结果如何，都将通过切断供应链、给企业带来不确定性以及在消费者中散布焦虑情绪，给经济带来损失。
随着对经济衰退的担忧加剧，市场持续发出警告信号。周二，石油价格再次下跌，接近每桶58美元。更广泛的金融状况也趋于紧张，美国国债不再发挥其通常的避险作用，10年期国债收益率回升至接近4.3%，高于3月底的水平，推高了抵押贷款和其他类型贷款的成本。
30年期国债收于4.76%，比周一的最低点高出近半个百分点。
由于关税可能带来又一次通胀冲击，并且如果经济活动放缓导致税收减少，从而加剧赤字，美国政府的借贷成本可能持续面临上行压力。
贝莱德投资研究所主管Jean Boivin表示：“美国新一轮关税计划以及其他国家的反应都表明，我们将身处一个利率——以及长期债券收益率——高于疫情前的世界。”
对美国新一轮关税的担忧引发了市场在当天晚些时候的又一次快速转变，因为特朗普对让步表现出兴趣不大。虽然他在关税全面实施前的最后几个小时安排了与美国主要盟友的谈判，但他坚持推进对许多中国商品征收高达104%的关税，这大大提高了风险。
Research Affiliates的股票策略首席投资官Que Nguyen表示：“现在是市场和政府之间的胆小鬼游戏。”
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-08/market-calm-is-shattered-as-abrupt-selloffs-roil-wall-street?srnd=homepage-asia
