可能促使美联储采取行动的一个进展迹象是，美国国债市场或金融体系的其他关键部分运行不畅。摄影师：Michael Nagle/彭博社
由唐纳德·特朗普总统不断升级的贸易战引发的全球金融市场残酷抛售，周一引发了人们对美联储可能干预以阻止损失的猜测。 但几位美联储观察人士表示，不要指望它。
由于通货膨胀率仍高于美国央行的目标，并且征税引发的价格上涨即将到来，经济学家和市场分析师表示，他们认为美联储官员将等待其影响波及实体经济，然后才会降低利率。 这可能需要几个月的时间才能在官方数据中显现出来。
“如果我们没有陷入衰退，美联储在短期内很难忽视这种通货膨胀，”摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭周一在彭博电视台表示。“在可预见的未来，美联储将保持观望。”
美联储官员在危机时期采取行动稳定市场和经济方面有着良好的记录。 这有时意味着在计划的政策会议之间紧急降息，以避免严重衰退的可能性。 美联储上次这样做是在2020年3月，美国因疫情而开始关闭之际。
周一早些时候，利率互换暗示央行在下周前降低基准利率25个基点的可能性约为40%，远早于美联储定于5月6日至7日举行的下一次政策决定。此后，投资者减少了对这一押注。
然而，目前，当前的经济数据仍然表明美国经济稳定，即使增速放缓。3月份的就业报告显示，在关税实施之前，劳动力市场表现良好，月度增长超过了所有预测。
美联储理事阿德里亚娜·库格勒周一在马萨诸塞州剑桥市发表讲话时表示，关税的影响对通货膨胀的影响比对经济增长的影响更为紧迫。
市场压力
官员们还利用临时贷款机制来防止低流动性瘫痪信贷市场。美联储在2020年采取了这一措施，以及在2008年金融危机期间也采取了这一措施。
而且市场显然承受着压力。周一，股市暴跌，全球股市价值三天内蒸发了约10万亿美元。由于投资者寻求避风港，美国国债和日元上涨，但美国国债周一从接近开盘的高位回落，当天交易走低，推动收益率全线上升。
尽管如此，金融市场的痛苦尚未显现出可能导致美联储干预的流动性不足的情况。
与此同时，美联储最喜欢的潜在通胀指标在截至2月份的一年中为2.8%——远高于其2%的目标——远早于最新的关税有机会影响物价。此外，一项衡量长期通胀预期的指标——美联储官员密切关注的通胀重要因素——已经连续三个月上升。
前美联储副主席莱尔·布雷纳德认为，这使决策者们处于一个艰难的境地。
“他们会想要对抗这些通胀压力，这使得他们在看到任何疲软迹象之前，就更难出手支持劳动力市场，”布雷纳德在CNBC的一次采访中表示。“所以这是美联储面临的最困难的局面之一。”
股市暴跌以及企业和消费者对前景的悲观展望可能预示着经济增速真正放缓。一些经济学家表示，如果关税措施继续实施，全球经济衰退的可能性会更大。
然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五表示，美国央行不会急于对市场动荡做出反应，称官员有“义务”保持通胀预期稳定。他说利率定位良好，让官员们有时间评估特朗普的政策对经济的影响。
鲍威尔还表示，根据目前的数据，经济“仍然处于良好状态”，并且没有提及持续的股市下跌。
彭博经济学家表示：
“如果美联储认为它再次面临通胀预期可能脱锚的风险，那么——就像 2022 年一样——即使股市下跌 20% 也不会阻止它保持紧缩的政策。”
—Anna Wong，经济学家。要查看完整分析，请点击此处
可能促使美联储采取行动的一个进展是，有任何迹象表明国债市场或其他金融体系的关键部分运作不佳。
荷兰国际集团首席国际经济学家詹姆斯·奈特利表示：“除非出现因市场失灵而引发的任何金融稳定风险，否则我认为，在目前阶段，美联储不会介入。”
斯坦福大学金融学教授达雷尔·杜菲表示，他过去与纽约联邦储备银行工作人员进行的研究表明，当宏观经济波动性上升时，国债流动性确实会下降——就像现在这样。引发警报并需要支持的市场失灵类型发生在交易商不堪市场活动重负而无法维持其中介角色时。杜菲说，这种情况尚未发生。
一些经济学家表示，如果这些警示信号确实出现，官员们可能会采取特定的贷款工具，而不是利率来应对。例如，在 2020 年 3 月，当国债市场冻结时，政策制定者启动了一项大规模的债券购买计划，并在 2023 年硅谷银行倒闭后，为银行推出了一项紧急贷款计划。
“如果金融压力加剧，美联储的策略是直接解决这些问题，而不是利用利率来解决所有问题，”Wrightson ICAP首席经济学家卢·克兰德尔说。
其他人指出，美联储在缓解与白宫政策相关的担忧方面能做的有限。“这不是美联储能解决的问题，”德意志银行高级美国经济学家布雷特·瑞安说。“这里的断路器是特朗普政府，他们没有退缩，而是在加倍下注，所以你看到市场做出了相应的反应。”
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-07/stocks-are-cratering-don-t-expect-the-fed-to-come-to-the-rescue?srnd=phx-markets
