中美竞争占据了头条，但港口业务性质的变化被认为是推动李嘉诚旗下企业达成协议的重要因素。
香港长江和记实业（CK Hutchison）将其海外港口（包括巴拿马的两个港口）出售给贝莱德（BlackRock）财团一事，持续引发对其最终结果的争论。中国对此表示不满，认为该交易将损害国家利益，而长江和记实业则表示该交易纯粹是商业行为。在一个分为两部分的专题报道中，我们采访了内部人士，了解地缘政治、巴拿马国内政治以及港口业务的变化如何影响长江和记实业。第二部分着眼于不断演变的港口业务。第一篇文章可以在这里找到。
自从北京对这家香港公司出售其巴拿马港口的决定表示愤怒以来，李嘉诚的长江和记实业控股公司一直保持沉默，但分析师表示，这些业务一直受到诸多问题的困扰，使该公司陷入两难境地。
他们说，鉴于各种因素的影响，退出只是时间问题。
虽然美国总统唐纳德·特朗普要求将巴拿马运河从他所认为的中国控制中解放出来，从而加剧了美国和中国之间的地缘政治紧张关系，但这可能很重要，但巴拿马当局及其国内政治也需要应对。
但分析师表示，该交易另一个被忽视但至关重要的方面是港口业务本身的性质如何转变为一个垂直整合的系统。
这些因素共同促成了此次出售成为对公司来说最好的结果，尽管不一定对李家与北京的政治关系有利，以及他们是否会屈服于压力并撤销出售仍是一个悬而未决的问题。
香港付货人委员会主席林宣武指出，航运公司越来越倾向于垂直整合，这一趋势可能会影响长江和记实业等港口运营商未来的盈利能力。
他说：“在全球范围内，航运公司已在世界各地投资港口，以满足其自身船队及其垂直业务模式的需求。”
“航运公司从事港口业务。他们还从事物流服务、航空货运、第三方物流服务和整个供应链。”
林宣武指出，许多航运公司现在从当地政府手中分租和运营港口，这种模式与长江和记实业采用的模式不同，后者是一家港口公司购买土地来建造港口，并为许多航运公司提供服务。
尽管长江和记实业的港口业务收入去年有所增长，增长了 11% 至 452 亿港元（58 亿美元），这得益于吞吐量增长了 6%，所有业务部门均实现增长，但他坚持自己的评论。
在公司上周四发布的 2024 年年度业绩声明中，长江和记实业主席李泽钜将风险不仅归因于地缘政治。
李泽钜表示：“展望 2025 年，由于航运公司过渡到新的联盟，预计今年年初会出现供应链中断，以及持续的地缘政治风险影响全球贸易，可能会面临不利因素。”
“预计集团业务的经营环境将既不稳定又不可预测。”
从商业角度来看，地产建设商会会长梁志坚表示，和记黄埔经营港口多年，可能觉得价格合适。照片：美联社
3月4日，在中国人民政治协商会议召开年度会议的前一天，长江和记实业有限公司宣布了一项令人惊讶的交易，将其海外港口资产（包括巴拿马运河两端的业务）出售给由美国投资公司贝莱德牵头的财团，售价为230亿美元。
这项交易将使该财团成为全球港口行业的顶级参与者。该交易将为长江和记实业有限公司带来190亿美元的现金。双方必须在145天内以独家方式完成交易。
当地房地产中介Dorbo Realty的董事总经理陈志波告诉《南华早报》，李嘉诚旗下长江和记实业有限公司的一位联系人要求他在3月12日发表一篇专栏文章，为该公司出售港口的行为辩护。
陈表示，他获得了在商业和房地产新闻网站BossMind上发表专栏文章的材料，并同意使用他的署名。
文章大意是说，这次出售是一个商业决定，中央政府和香港当局最初都没有对此提出任何异议。文章还指出，拥有市场领导者MSC地中海航运公司的阿ponte意大利航运家族是主要买家。
专栏文章指出，“关键人物”是MSC集团总裁兼Terminal Investment Limited (TiL)主席迭戈·阿ponte，他创建的公司现在是世界上最大的码头运营商之一，也是贝莱德在港口交易中的财团伙伴。
据了解，其目的是表明美国人不是这笔交易的关键参与者，而是意大利人。陈拒绝透露哪位长江和记实业有限公司的高管向他提供了专栏文章的材料。
“面对迅速变化的政治和经济环境，投资者应灵活调整其投资项目以降低风险，”专栏文章说。
“长江和记实业出售港口业务不仅可以避免政策风险，还可以加强集团的现金流，以应对市场的快速变化并做出适当的安排。
“长江和记实业保留了在中国大陆和香港的港口资产，包括深圳的盐田港和香港国际货柜码头，因为它重视香港和中国大陆的海运前景。”
BossMind没有回复《南华早报》的询问。
林表示，李嘉诚家族出售港口的时机让所有人感到意外。
但是，如果观察员研究过这家公司，他们就会注意到该公司在预测未来盈利能力和变化中的竞争格局方面具有敏锐的洞察力。作为比较，他引用了李氏家族在1999年英国电信业务鼎盛时期出售其电信公司的例子。
该交易涉及和记黄埔出售英国电信公司Orange的44.81％的股份，为和记黄埔带来了约1130亿港元的例外利润（扣除费用前）。林补充说：“电信业务[现在]竞争激烈，利润微薄。”
香港地产建设商会执行委员会主席梁志坚表示，北京的观点与开发商或企业的立场形成对比。
他说，从商业角度来看，长江和记实业经营港口多年，可能觉得价格合适。
和记黄埔地产主席梁说：“我想我已经赚够了钱，我会把它卖给别人。”
梁补充说，从国家的角度来看，中国会质疑长江和记实业是否应该将如此重要运河的港口出售给美国，而不是出售给靠近中国或中立人物的港口。
梁补充说：“过去，长江和记实业处理这类问题做得很好……长江和记实业一定有自己的理由来决定该怎么做。我相信它可以找到一种不冒犯我们国家的方式，而又不失去这笔交易。我相信它会想出一种两全其美的方法。”
美国总统唐纳德·特朗普曾要求将巴拿马运河从他认为的中国控制中解放出来。照片：路透社
据巴拿马海事局（AMP）的数据显示，2024年，和记黄埔处理了通过巴拿马码头的集装箱的39%，该公司正在业务仍然良好时出售港口。
AMP的数据显示，2024年，那里的五个港口处理了940万个20英尺长的集装箱，比2023年增长14.2%，扭转了连续两年的下降趋势。
根据AMP的数据，2024年，和记黄埔的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港在此类集装箱处理量方面分别增长了13.7%和24.6%，这得益于巴拿马运河的吃水限制，迫使许多班轮在水道两侧卸货和装货。
巴拿马运河管理局的数据显示，截至2024财年末，运河的净利润为34.5亿美元，五年内增长了131%。
根据和记黄埔2024年度业绩报告，其港口及相关服务部门的息税前利润占22%，为131.2亿港元，较上年增长24%。
这主要是由于存储收入增长了13%，以及一家航运联营公司的良好表现和有效的成本控制。
但同时也是香港出口商会名誉会长兼香港海运港口局董事会成员的林先生认为，出售的原因是全球港口商业模式发生了变化。
由于此次收购，中国航运公司可能会面临更高的港口和物流成本，这是不可避免的，但林先生表示，其中一些公司已经拥有自己的港口，甚至从事整个供应链，因此可能不会受到此次出售的影响。
可能还会出现时间表和港口靠泊的变化，这可能会影响班轮的效率以及它们与托运人和进口商的业务合作。
林先生表示，和记黄埔等港口运营商的盈利能力越来越受到航运公司垂直整合趋势的影响，他还补充说，全球港口行业也在随着自动化程度提高和对可持续发展的关注等趋势而发展。
他表示，全球政治的变化也在对全球航线和港口活动产生明显影响。
林先生补充说：“和记黄埔是一家全球性公司，不仅仅掌握在一个人手中。它的团队庞大而强大。” “我相信这显然是他们经过深思熟虑后做出的决定。”
巴拿马运河由美国于1914年完成，此前法国的努力失败了。运河通过提供大西洋和太平洋之间的捷径，绕过南美洲的航线，彻底改变了全球贸易。运河大大缩短了船舶的航行时间和成本，从而增加了海上交通和经济增长。
原文链接： https://www.scmp.com/news/hong-kong/politics/article/3303690/hutchisons-panama-ports-exit-inevitable-game-has-changed-analysts-say?module=top_story&pgtype=homepage
