核心阅读指数也有所缓和，但迫在眉睫的关税可能会导致消费者价格持续上涨。
上个月通胀有所降温，但最新的数据可能无法像往常那样让美国企业、消费者和美联储决策者感到安心，因为关税可能会在未来几个月内推高一些商品的价格。
劳工部周三报告称，2月份消费者价格同比上涨2.8%，低于1月份的3%。《华尔街日报》调查的经济学家此前预计涨幅为2.9%。
剔除食品和能源类别的价格（经济学家关注的所谓核心指标，旨在更好地捕捉通胀的潜在趋势）上涨了3.1%。这是自2021年以来的最低同比涨幅。
这也低于经济学家预期的3.2%。
股市在开盘时跳涨，随后回吐部分涨幅。分析师警告称，令人鼓舞的通胀数据不足以弥补关税带来的不确定性。此外，报告的细节表明，美联储政策制定者可能不像投资者最初希望的那样对报告感到放心。
Capital Economics经济学家托马斯·瑞安表示，低于预期的报告“并不像看上去那么令人鼓舞”。
华尔街开始担心，关税与埃隆·马斯克的政府效率部门的行动相结合，可能会将美国推入衰退。消费者已经显示出焦虑的迹象。密歇根大学2月份的调查显示，消费者信心下降了近10%。1月份的消费者支出创下四年来的最大单月降幅。
通胀报告显示，航空公司票价经季节性调整后下降了4%。达美航空公司周一表示，国内需求有所减弱，首席执行官埃德·巴斯蒂安在CNBC上表示，2月份“消费者支出开始停滞”。
经济学家们正努力跟上最近的关税消息，但仍在提高他们的通胀预期。高盛经济学家上周将他们对商务部核心通胀指标的预测从此前估计的2.4%上调至未来第四季度的2.9%。
但周三的报告主要早于特朗普总统最近的关税行动，这意味着新关税的全部影响只能在未来的报告中体现。
该报告不太可能改变美联储在下周政策制定者会议上保持利率不变的决定。
美联储遵循商务部的一项单独的价格衡量标准，该标准往往比劳工部的标准略低。然而，即使对此进行调整，周三的数据表明，通胀率继续高于央行2%的通胀目标。
杂货商表示，鸡蛋是过去几个月食品通胀的主要驱动因素之一。照片：SPENCER PLATT/GETTY IMAGES
的确，经济学家警告说，劳工部较为温和的通胀数据可能不会延续到商务部的数据中。这是因为商务部使用的一些数据来自不同的来源。值得注意的是，它使用的机票价格数据来自劳工部对批发价格的解读，该解读将于周四发布。
周三上午的利率期货暗示，美联储在6月份政策会议前恢复降息的可能性略低于通胀数据公布前。
如果关税持续推高通胀，它们可能会限制美联储在出现任何经济疲软迹象时迅速降低利率的能力，因为政策制定者会担心，他们阻止潜在衰退的尝试反而可能会增加通胀的上行压力。
二月份数据表现平稳的一个原因是，近年来一直是通胀压力的重要来源的住房价格持续回落。住房价格同比上涨4.2%，为2021年12月以来的最小涨幅。
劳工部对住房成本的衡量滞后于新签订租赁协议的价格趋势。这意味着之前租金通胀的放缓现在才开始显现出来。但目前美国部分地区的租金正在稳步攀升。
关税并不是消费者最近唯一担心的通胀问题。食品价格上涨，尤其是鸡蛋（但不仅限于鸡蛋），由于禽流感导致供应短缺。周三的数据显示，上个月一打A级大鸡蛋的平均价格为 5.90 美元，创下历史新高，而一年前为 3.00 美元。总体食品价格同比上涨 2.6%，延续了近期的坚挺趋势。
食品价格和汽油价格一样，波动性很大，因此它们从核心通胀指标中剔除。但德克萨斯大学奥斯汀分校的经济学家、《冲击价值：美国民主中的价格和通货膨胀》一书的作者卡罗拉·宾德解释说，它们也可能在人们对通货膨胀的看法中发挥过大的作用。
她说：“人们知道他们习惯支付的价格，所以价格的变化非常明显。”
这可能会给美联储带来额外的挑战，尤其是在结合所有关税新闻的情况下。
当通货膨胀在 2021 年和 2022 年开始飙升时，人们对通货膨胀的预期并没有上升太多。这对美联储来说是个好消息。当人们和企业预期更高的通货膨胀时，他们可能会在事前推动工资和价格上涨，这可能会变成一个自我实现的预言。
在上一轮价格上涨的早期阶段，美联储曾将通胀飙升描述为“暂时的”，并预计随着新冠疫情时代的瓶颈缓解，情况会降温。 但这比政策制定者预期的要长得多。
“经历了这场大通胀之后，消费者会更加关注，”宾德说。“他们会更难相信政策制定者所说的任何暂时性的价格上涨真的是暂时的。”
原文链接：https://www.wsj.com/economy/cpi-inflation-january-2025-interest-rate-83e0a0c4?mod=hp_lista_pos3
