- 特朗普计划对钢铁和铝进口征收25%的关税
- 高盛表示对冲基金转向看好美股，购买科技股
本周股市上涨，扭转了因通胀担忧和美国关税威胁引发的下跌局面。美元走强，黄金创下历史新高。
科技股带领股市上涨，这是市场中最具影响力的板块之一，纳斯达克100指数周一上涨超过1%。英伟达公司连续五天上涨，总涨幅约15%，而Meta Platforms Inc.则连续第16个交易日上涨。在美国总统唐纳德·特朗普计划对所有美国进口的钢铁和铝征收25%关税之际，材料制造商也成为焦点。美国钢铁公司和美铝公司股价均上涨至少2.2%。
华尔街本周关注关税、通胀数据和鲍威尔的证词。摄影师：Michael Nagle/Bloomberg
特朗普周日表示，钢铁和铝关税将适用于来自所有国家的运输，包括主要供应国墨西哥和加拿大。他没有具体说明关税何时生效。总统还表示，他将在本周宣布对对美国进口商品征税的国家实施对等关税。
除了全球贸易形势外，投资者还将关注本周的重要通胀数据以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔在国会的证词。根据纽约联储周一发布的消费者预期调查结果，未来一年和三年内的预期通胀率在1月份均保持不变，为3%。
“通胀数据、鲍威尔的国会证词以及关税将成为推动市场走势的关键因素，”摩根士丹利旗下E*Trade的克里斯·拉金表示。“如果标普500指数想要突破两个月的盘整期，它可能需要摆脱过去几周拖累市场的负面意外——比如DeepSeek、关税和消费者信心。”
对冲基金上周成为美国股票的大买家，在强于预期的财报发布后，从此前的看空立场转向。他们以自去年11月以来最快的速度买入美国股票，导致单个股票的净买入量达到三年多来的最高水平，根据高盛集团旗下的主经纪商报告，截至2月7日的一周内，这种活动在信息技术领域最为活跃。
标普500指数上涨0.7%。纳斯达克100指数攀升1.2%。道琼斯工业平均指数上涨0.4%。彭博“七巨头总回报指数”上涨0.4%。罗素2000指数上涨0.4%。
10年期国债收益率几乎没有变化，维持在4.5%。彭博美元现货指数上涨0.2%。黄金价格突破每盎司2,900美元。
对于Interactive Brokers的Jose Torres来说，许多投资者开始意识到，大部分关于关税的讨论几乎不太可能实现，这种言论越来越像是一种谈判策略。
“这种姿态的目的是为了促进国内经济状况，而不是破坏全球贸易势头，结果可能会比人们担心的要好得多，”他说。“正因如此，今天交易员们开始积极行动，抢购股票。”
“在《旧约圣经》中，连上帝在第七天也休息了！”Bespoke投资集团的策略师说，“然而，自从总统就职以来，无论你喜欢还是讨厌他，我们都可以同意，特朗普总统的第二个任期以不间断的新闻和头条火hose开始。”
尽管围绕新闻流的紧张情绪不断加剧，有一个指标显示市场实际上出奇地平静。
根据Bespoke的数据，在过去的100个交易日中，大约规模为6300亿美元的追踪标普500指数的交易型开放式指数基金（SPY）交易范围相对较窄，波动幅度不到10%。虽然这听起来可能是个宽泛的区间，但与1993年SPY成立以来的所有可比时期相比，它仅排在第13百分位。在新冠疫情期间，这一读数跃升至50%以上，而在金融危机期间，这一数值更是扩大到75%以上。
“投资者可能会因为不对新闻周期作出反应而更有利，”Ameriprise的Anthony Saglimbene说。“静观其变，让关税、大型科技公司和利率的发展在短期内自行演变。如果因未知的结果作出投资决策，当发展反向变化时，出错或站错立场的风险就会增加。”
“尽管日常的混乱、关税的不确定性、地缘政治环境以及科技领域的高估值仍然是投资者面临的最大未知数，”全美保险的马克·哈克特表示。“总体而言，这些因素表明，今年的收益将是稳步的，而不是像近年来那样的爆炸性回报。”
从一个指标来看，在总统任期开始时，投资者对股市的预期从未如此之高。根据Creative Planning的查理·比莱洛，截至一月底，周期性调整的市盈率（更常被称为CAPE比率）接近38，这是一个“极高”的水平。
定位讲述了一个类似的故事。美国股票风险溢价（ERP）——一种衡量股票和债券预期回报差异的指标——已经深陷负值区域，这是自2000年代初以来从未发生过的现象。这是否对股价来说是一个负面信号取决于经济周期。较低的数值可能表明企业利润将会上升。或者，这可能意味着股票涨得过快，远远高于其实际价值。
“尽管市盈率较高，但由于经济持续增长的潜力、通胀缓和以及美联储的宽松政策，我们仍然保持全面投资，”Treasury Partners的理查德·萨珀斯坦表示。“我们对今年股票市场的描述是一个波动的市场，但全年趋势向上。”
Ritholtz Wealth Management的卡莉·考克斯表示，高期望值、高利率和政策不确定性“并不相容”。
“我们正在实时学习这一点，”考克斯说。“追求投资组合的平衡，并记住，AI之外还有一个更广阔的世界。”
面对关税，股票表现出的韧性可能会引发进一步的贸易升级，这使得股市回调的可能性增加，据德意志银行策略师Binky Chadha等人表示。
他们指出，这些回调需要采用与地缘政治冲击相同的应对策略，而历史上地缘政治冲击通常会导致股市出现快速但短暂的抛售，股市一般会在事件持续期间触底并在任何缓和迹象出现前收复失地。
在这种情况下，股市通常会下跌6%-8%，持续下行三周后在接下来的三周内逐步上涨。
据首源资产管理公司的Christian Floro表示，“对投资者来说，最大的市场风险可能在于政策的不确定性”。“鉴于这种环境，多元化操作对于管理投资组合风险和抓住公司、国家和市场调整中的机会至关重要。”
虽然关于关税和科技巨头开支的担忧继续主导头条新闻，但市场关于扩展及领导地位的叙事变化正在被基本面和市场动态所证实，据摩根士丹利财富管理公司的Lisa Shalett称。
“注意股市指数领先地位从‘七巨头’向价值股、周期性股票和非生成式AI基础设施的长期增长方向轮换，”她说。“考虑在美国股票头寸中增加金融、能源、国内制造商和消费者服务等周期性股票。”
我们对美国股市保持增持，因为宏观前景坚实以及人工智能的强大推动力——一个重要的结构性转变，”贝莱德投资研究院的策略师，包括Jean Boivin和Wei Li表示。“我们对欧元区的政府债券持增持态度，因为关税可能对增长造成的打击应会加强降息的预期。”
随着美国股市面临日益增长的风险，比如关于经济的疑问以及收益集中于少数几家公司，巴克莱银行（Barclays Plc）的亚历山大·阿尔特曼表示，现在是转向其他股票市场的好时机。
这位去年从千禧资本管理公司（Millennium Capital Management）管理投资组合后加入该银行的全球股票战术策略主管建议“做空美国的特殊性”——至少是暂时的——因为美国股票的估值处于历史高位。
企业亮点：
多伦多道明银行（Toronto-Dominion Bank）预计通过出售其在嘉信理财公司（Charles Schwab Corp.）的全部股份筹集约140亿美元，这是其在美国历史性反洗钱和解后进行企业改革的一部分。
微软公司（Microsoft Corp.）正接受法国反垄断机构的调查，原因是担忧这家美国科技巨头在较小竞争对手支付使用必应（Bing）技术开发自身搜索引擎产品时降低了结果质量。
麦当劳公司（McDonald’s Corp.）第四季度销售额增长，国际业务的增长弥补了美国市场的下降。
Lyft公司（Lyft Inc.）将在达拉斯推出由技术供应商和英特尔公司（Intel Corp.）分拆公司Mobileye Global Inc.提供技术支持的无人驾驶服务，最早将在2026年实现。这一合作伙伴关系最初于去年11月宣布。
凯悦酒店集团（Hyatt Hotels Corp.）达成协议，以约26亿美元收购Playa Hotels & Resorts NV，扩大其在包括多米尼加共和国和牙买加在内的国家的全包度假村市场的影响力。
赫兹公司（Hertz Corp.）已启动谈判，以解决与一些债券持有人提出的超过2.7亿美元的补偿支付相关的诉讼，该公司周一表示。
英国石油公司（BP Plc）股价飙升，此前艾略特投资管理公司（Elliott Investment Management）入股该公司，寻求通过推动重大变革来结束多年的业绩不佳。
谷歌DeepMind负责人德米斯·哈萨比斯表示，中国DeepSeek公司开发其人工智能系统花费不到600万美元的说法是“夸大且有些误导性的”。
本周重要事件：
- 美联储主席杰罗姆·鲍威尔周二向参议院银行委员会作半年度证词
- 美联储的贝丝·哈马克、约翰·威廉姆斯、米歇尔·鲍曼周二发表讲话
- 美国消费者价格指数（CPI），周三
- 美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三向众议院金融服务委员会作证
- 美联储的拉斐尔·博斯蒂克和克里斯托弗·沃勒周三发表讲话
- 欧元区工业生产数据，周四
- 美国初请失业金人数、生产者价格指数（PPI），周四
- 欧元区GDP数据，周五
- 美国零售销售、工业生产、商业库存数据，周五
- 美联储的洛里·洛根周五发表讲话
