世界上增长最快的主要经济体，同时也拥有地球上最多人口的国家，从未完全融入全球金融体系。但从6月28日星期五开始，外国投资者将获得进入一个他们长期渴望的重要增长市场的机会，或者至少是一个拥有巨大潜力的市场。
对印度来说，加入摩根大通新兴市场债券指数是一个重要的里程碑，这对华尔街某些圈子来说是一个神圣的领域。预计这将吸引数十亿美元的投资。在中国经济似乎疲软、俄罗斯不再适合投资、其他新兴市场面临不稳定的时刻，印度加入该指数使其变得更具吸引力。
要点概述
总的来说，印度被纳入摩根大通指数反映了人们对印度经济发展轨迹的信心。从更实际的角度来看，这一事件意味着外国投资者终于可以进入印度严格管控的1.3万亿美元政府债券市场。根据高盛集团的估计，由于被纳入指数，全球对印度债务的投资总额可能高达400亿美元。
背景故事
十年前，在当时的印度央行行长拉古拉姆·拉詹任内，关于纳入的讨论就已经开始了。但长期以来，印度决策者一直以外国资金流动影响本地利率为由，不愿意开放该国的债券市场。
大约五年前，当彭博公司提出与当局合作推动指数纳入时，讨论再次兴起。随后疫情爆发，政府需要更多资金来为其创纪录的借贷和刺激计划提供资金。2020年，印度储备银行（RBI）向外国投资者开放了大部分主权债券市场。
摩根大通银行在2021年10月将印度列入新兴市场债券指数的观察名单。但由于新德里不愿为外国人在国际平台上交易提供税收优惠，谈判陷入僵局。可能重新引起关注的原因是投资者希望通过多样化来抵消中国的经济困境以及对俄罗斯的制裁。印度并未满足外国投资者要求减税的请求。
摩根大通终于在2023年9月宣布了这一消息。在中国于2020年加入之后，印度将成为该指数中最重要的新成员。印度在指数中的权重将达到10%，这是最大的权重，与中国的权重相似。
彭博社随后表示，将于明年将该国债务纳入其新兴市场指数。 （彭博有限合伙公司是彭博指数服务有限公司的母公司，后者管理的指数与其他提供商的指数竞争，彭博新闻社也是属于该公司。）
经济背景
印度以强劲姿态加入该指数，最近一个财政年度GDP增长超过8%。 自从2013年以来，该国已走过了漫长的道路，当时它被视为摩根士丹利“脆弱五国”之一，这些经济体严重依赖外资流入，容易受到美国利率上升的影响。
其服务出口的成功有助于缩小外部赤字，而6500亿美元的外汇储备是世界第四大。 央行致力于降低通胀率，也增强了其可信度。 标普全球评级公司暗示，在未来两年内可能发生潜在的信用评级提升。
根据摩根士丹利的估计，印度可能在2027年成为全球第三大经济体，超越日本和德国，而其股票市场预计在2030年成为全球第三大市场。野村控股公司预测，全球供应链多元化将使印度的出口额在2030年近乎翻倍，达到8350亿美元。
机遇与风险
对全球投资者来说，印度债券提供了进入一个高增长、高收益市场的机会。根据摩根大通的数据，这些证券在过去十年里的表现超过了指数同类产品。此外，卢比是新兴市场中波动性最小的货币之一，这进一步提升了该国的吸引力。
自摩根大通9月宣布以来，已有超过100亿美元流入本地债券市场，像是贝莱德和施罗德这样的全球基金早早进行投资，争先恐后地布局，摩根士丹利估计，追踪该指数的总资产中已有3.6%进入印度市场，反映出在需要大量繁琐文件才能在岸设立时，人们急于获取暴露度的竞争态势。
对印度来说，加入全球债券指数是一个相对稳定的全球资本来源，有助于为其基础设施需求提供资金，并符合纳伦德拉·莫迪总理增强国家全球角色的雄心。推动卢比在贸易交易中的使用以及开放债券市场的国际化努力都是这一愿景的一部分。
预计此举将增加本地银行的流动性，使其能够扩展托管业务等服务，并向新投资者出售持有的债券，从而释放资本。这也有望推动印度的私人信贷和公司债券市场发展。
然而，这也存在风险，包括全球风险规避期间突然资金外流可能引发的波动，这可能扰乱股票和货币市场。印度央行一直在增加外汇储备以应对这种情况。
政治稳定性也是一个潜在的担忧。虽然莫迪最近赢得了第三个任期，但他的政党在议会下院失去了多数席位，需要依赖两个不稳定的盟友。瑞银资产管理公司表示，一些投资者可能对他管理联合政府的能力过于自信。
埃及最近的经历也值得警惕。该国于2022年被纳入指数，但由于外汇短缺，又于2024年1月被移除。
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