英国央行正在密切关注能源成本上涨是否会传导至日常物价。
伦敦的英格兰银行大楼。COREY RUDY/路透社
英格兰银行周四维持其关键利率不变，尽管能源价格持续推高通胀，但该行仍保持稳定，而美联储和欧洲央行已上调利率。
要点
英国央行将政策利率维持在3.75%。尽管能源价格推高了通胀，但大多数政策制定者认为，到目前为止，几乎没有迹象表明能源成本上升正在蔓延到日常商品价格。近期债券收益率的回升进一步抑制了经济活动。
然而，利率制定者表示，如果通胀回升有可能变得长期化，他们将采取应对措施。
行长安德鲁·贝利表示：“到目前为止，全球能源成本上涨对英国的价格和工资设定影响有限。但这种波动持续的时间越长，对通胀的影响就越大，我们也就越有可能需要上调银行利率。”
央行货币政策委员会内部对于是否需要采取行动仍然存在分歧。九名利率制定者中有三名投票赞成将利率上调至4%。
央行还表示，将在金边债券收益率升至数十年高位之际，改变其减持政府债券的方式。
背景
美联储周三三年来首次上调利率，其主席凯文·沃什指出，美国通胀过高的时间太长。欧洲央行上周第二次上调其关键利率，这是2026年以来的第二次。
英国通胀在8月份再次上升至3.1%，高于英国央行2%的目标，这主要是由于油泵价格和家庭能源成本上涨所致。7月份，英国央行表示预计今年最后一个季度的平均通胀率为3.2%。
本周，原油价格突破每桶110美元，欧洲天然气价格接近2023年以来的最高水平，原因是中东冲突引发了新的供应担忧。
即使在他们内部存在持续分歧的情况下，利率制定者在会议上仍采取了更为鹰派的立场。投票支持上调关键利率的英国央行首席经济学家休·皮尔表示：“中东事件引发的通胀冲动的幅度和持续性被证明强于7月份的预期。”
贝利表示，地缘政治局势使得上行风险更加突出，而寻找冲突解决方案的紧迫性似乎有所减弱。
然而，几乎没有证据表明能源成本的增加已经渗透到工资等第二轮效应中。事实上，官方数据显示，截至7月份的三个月中，平均周薪增速放缓，就业人数也有所下降。
量化紧缩
英国央行表示，将改变其减持英国政府债券的方式，这一过程被称为量化紧缩。央行表示，将不再设定每年的减持目标，而是以每年平均460亿英镑（约合615亿美元）的速度，到2034年底将其剩余债券持有量削减至零。
然而，央行也表示，将在审查向政府出售债券的模式之前，暂停债券拍卖，直至明年4月。
这一决定是在英国政府债券（即金边债券）的收益率，像全球其他政府债券一样，因投资者担心债务膨胀和通胀而攀升之际做出的。本周，基准10年期金边债券收益率达到2008年以来的最高水平。
通过2008年金融危机后被称为量化宽松的计划收购的这些债券的缩减，将通过被动到期和每年200亿英镑的销售相结合的方式进行。央行表示，它将不会出售价值2220亿英镑的将于2035年之前到期的金边债券，因为这些债券将被持有至到期。它将把剩余的1200亿英镑最长期限的金边债券持有至到期。
美联储和欧洲央行都没有通过出售来缩减其债券持有量，英国央行这种做法的批评者表示，在政府努力控制债务之际，这会增加借贷成本。
贝伦贝格银行经济学家安德鲁·维沙特表示，整体举措可能会减少长期利率的上行压力，这与美国财政部长斯科特·贝森特在财政部回购长期债务时想要尝试的做法如出一辙。
他补充说：“英国央行正在以比美联储更快的速度缩减其资产负债表，因此就对私人部门债券供应的整体影响而言，这一行动的激进程度要低得多。”
截至今年9月，英国央行作为其资产购买计划组合的一部分，共持有3680亿英镑的债券，而2022年量化紧缩计划启动时为8950亿美元。
下一步是什么？
下一次决定的许多计算将来自政策制定者无法控制的因素。如果能源价格继续上涨，那些对提高借贷成本的必要性犹豫不决的利率制定者可能会被说服采取行动。
毕马威首席经济学家耶尔·塞尔芬表示：“该银行采取了谨慎的态度，但强调通胀前景的风险有所增加，能源价格预计将在更长时间内保持高位，这增加了11月加息的可能性。”
原文链接：https://www.wsj.com/economy/central-banking/why-the-bank-of-england-didnt-follow-the-fed-in-raising-interest-rates-007dc4a4?mod=economy_lead_story
