周一，美国10年期国债收益率自2023年以来首次突破5%，原因是日益加剧的通胀担忧与不断增长的政府和企业借贷需求相互作用。
该收益率是美国抵押贷款和全球债券的基准，上涨了近5个基点，最高达到5.01%，随后在买家入场后回吐了大部分涨幅。
道明证券美国利率策略师莫莉·布鲁克斯表示：“10年期国债收益率的5%大关显然是投资者一个关键的心理水平——一些投资者可能已将其视为逢低买入的时机。”
在油价飙升引发对通胀压力的担忧之后，美国国债收益率在美联储本周做出决定前夕出现初步跳涨。该十年期国债收益率上次突破5%是在2023年10月，而且只维持了一天。
周一全球债券价格下跌，英国和德国的国债也出现下滑，因为布伦特原油价格逼近每桶110美元。鉴于能源价格上涨的势头丝毫没有减弱的迹象，投资者正在关注10年期美国国债收益率是否会像三年前那样，再次在5%的关口止步。
纽约时间下午4点10分左右，美国国债收益率回落至4.99%左右，但市场情绪依然脆弱。贝莱德集团旗下规模最大的专注于长期美国国债的iShares 20+年期国债ETF一度触及自2002年成立以来的盘中最低水平。
美国10年期国债收益率的上升威胁到经济增长放缓，并对估值过高的股票构成压力。这促使财政部长斯科特·贝森特采取行动，他将长期借贷成本视为衡量本届政府成功与否的关键指标，因此他加大了债券回购力度，鼓励日本减少美国国债的抛售，并为可能削减长期债券发行打开了大门。
收效甚微
然而，所有这些措施都没有产生太大效果。事实上，近期抛售反而加速，10年期国债收益率正迈向连续第七个月上涨，追平了自2011年以来最长的月度涨幅。
距离美国中期选举不到两个月，10年期国债收益率现在比伊朗战争爆发前的水平高出大约一个百分点。冲突引发了油价飙升，加剧了通胀担忧。这些担忧因8月份消费者价格数据超出预期而进一步加剧，促使交易员加大对美联储最早于9月16日开始加息的押注。
然而，此次抛售也反映出更深层次的结构性因素，这些因素推高了主要发达市场的长期收益率，全球政府借贷成本指标已升至2007年以来的最高水平。在财政赤字不断扩大以及为人工智能基础设施融资而发行大量债券的情况下，政府和企业争夺资本，投资者要求获得更高的补偿以持有长期债务。
研究公司CreditSights的投资级和宏观策略主管扎克·格里菲斯（Zach Griffiths）表示：“有许多潜在因素导致利率持续抛售，目前阻力最小的路径就是如此。” 他说，十年期国债收益率可能会升至5.5%。
自2007年以来，美国国债市场已从约4.5万亿美元膨胀至约32万亿美元，使联邦债务占美国国内生产总值的比例超过100%。惠誉评级在8月份警告称，随着债务水平的增长，美国“容易受到未来经济冲击的影响”。
“持续的压力”
上一次十年期国债收益率突破5%是在2023年10月，但当天收盘时低于这一里程碑。当时，随着美国劳动力市场降温和通胀缓解，买家迅速涌入，这使得美联储能够结束其几十年来最激进的紧缩政策。到2024年9月，美联储开始降息。
这一次，富有弹性的劳动力市场使投资者将注意力完全集中在通胀以及借贷成本将在更长时间内保持较高水平的可能性上。美国国债目前正走向自2022年以来的首次年度亏损。
加拿大皇家银行资本市场利率策略师伊扎克·布鲁克表示：“鉴于能源综合体持续施压，以及收益率数月来持续走高，市场很难看涨久期。”“我确实认为5%的水平会吸引买家——你现在可以看到一些反弹。但利率市场仍受中东局势的影响。”
到目前为止，债券抛售在很大程度上保持有序，波动性得到了很好的控制。在有担保隔夜融资利率期权市场中，出现了一个相当大的短期利率波动头寸，一个或几个交易员花费了超过1亿美元的溢价，押注利率波动将下降。
但贝森特明确表示，他对长期借贷成本的持续上涨感到不安。这位前对冲基金经理采取了几项非传统且有时有争议的措施，旨在降低收益率，包括在交易员心目中，为减少长期债务发行和采取措施缓解日本出售美国国债的压力打开大门。
八月份，贝森特宣布计划扩大长期债券回购规模，超出原定的20亿美元上限，此举令市场感到意外。但他随后公布的9月份购买多达60亿美元长期证券的计划，仍被认为不足以产生持久影响。贝森特将他的目标定位为减缓市场波动，而不是改变债券价格的“均衡”。
周三焦点
收益率飙升提高了美联储周三政策声明的重要性。利率掉期显示，交易员认为美联储主席凯文·沃什及其同事本周加息的可能性超过90%，这将是自2023年以来央行的首次加息。
哥伦比亚线程针公司（Columbia Threadneedle）的投资组合经理埃德·阿尔-侯赛尼（Ed Al-Hussainy）表示：“如果他们不加息，将会一片混乱。”他认为，在这种情况下，随着通胀风险的增加，长期债券收益率将飙升。
他本人表示，正寻求在当前水平附近买入。
他说：“我们正在寻找增持的机会，但不会是今天。”“这需要一些时间和信心。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-14/us-10-year-yield-breaches-5-as-inflation-supply-worries-mount?srnd=homepage-americas
