当华尔街交易员们眼睁睁看着简街（Jane Street）的竞争对手不断刷新纪录时，一个问题在他们心中回荡：他们是破解了游戏，还是在玩一个完全不同的游戏？
这家交易公司七月份的巨额亏损给出了答案。
简街长期以来一直将自己主要定位为做市商和流动性提供者。但上个月高达150亿美元的损失，堪比对冲基金史上最臭名昭著的暴跌，在现代银行的交易台上几乎是不可想象的。
七月出现的失误——这是其十年来首次月度下滑——并未使简街公司沉沦，甚至没有使其偏离今年创下年度新纪录的步伐。但这次低迷确实暴露出一种超越传统华尔街中间商的方向性风险水平，并显示了在金融领域的新兴强权者中，做市商、自营交易员和对冲基金之间的界限是如何变得模糊不清的。
就连简街(Jane Street)也开始承认这一点。据知情人士透露，该公司在最新的债券发行文件中，将其策略描述为正演变为也包括更长期押注，这与对冲基金的做法一致。这些知情人士因涉及私人细节，要求匿名。简街的发言人拒绝置评。
该公司曾是一家更纯粹的市场做市商。它成立于2000年，最初交易美国存托凭证，后来专注于交易所交易基金。此后，它在全球范围内扩展到各种资产类别，通常从价格错配中获利。
作为做市商，简街介入交易的另一方。该公司利用技术和算法预测市场走向，并抵消其所持头寸的风险。与银行交易台一样，做市商从疫情后的波动性和散户交易的兴起中获益。
但近年来，简街和哈德逊河交易公司(Hudson River Trading)等公司也增加了时间跨度更长的交易策略，制定出更类似于对冲基金押注的策略，这些策略会占用公司部分资产负债表。
这使得简街的年度交易收入达到了一个新的高度：该公司去年创下了396亿美元的交易收入纪录，远超摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)固定收益和股票交易员同期创造的358亿美元。
但今年前几个月，简街与其华尔街竞争对手之间的差距继续扩大，许多资深银行家指出，简街对Anthropic PBC等私营公司进行了超大规模押注——自金融危机爆发后，监管机构重写自营交易规则以来，银行一直被禁止这样做。
上个月150亿美元的暴跌——相当于7月份每个交易日亏损约6.5亿美元——暴露了这种策略的风险。相比之下，高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）的交易部门去年没有一天亏损超过1亿美元。
Jane Street最大的做市竞争对手之一Citadel Securities一直在创造自己的记录，这与它作为独立实体的姊妹对冲基金无关。Citadel Securities专注于做市，这可能限制了其与那些寻求兼而有之的同行相比的上涨空间，但也有助于在市场剧烈波动期间最大限度地降低其风险。
态势感知
Jane Street对Leopold Aschenbrenner创办的AI对冲基金“态势感知”（Situational Awareness）的投资，就是其中一项长期押注。上个月，由于AI股票暴跌，该对冲基金大幅下跌，迫使这位年轻的创始人抛售了其大部分公开股票，以满足追加保证金的要求。
“态势感知”仍在运营，但包括Jane Street在内的投资者并非没有遭受一些挫折和损失，Jane Street表示，这次下跌使其持股今年持平。对Jane Street在亚洲股票市场的押注而言，这个月也同样艰难。
Jane Street向投资者承认，此后已削减风险。
“我们已经平仓了7月份亏损的特定领域的大部分风险敞口，并减少了其他策略的风险承担，”Jane Street合伙人Turner Batty在一份内部备忘录中表示，“我们目前的头寸似乎符合我们当前的风险承受能力。”
简街的损失规模堪比，有时甚至超越了历史上重大的交易失败。2007年，摩根士丹利因次级抵押贷款损失超过70亿美元。2012年，摩根大通的“伦敦鲸”事件导致了62亿美元的损失。
在金融危机后监管收紧的背景下，传统银行内部如此规模的损失已属罕见，尽管投资公司近期也发生过与自营交易相关的崩溃事件。例如，在2021年的短短两天内，交易员比尔·黄就损失了200亿美元，因为他的Archegos资本管理公司倒闭了。
最终，简街在7月份的巨额亏损并没有影响其全年营收的推进。该公司今年迄今已创造了超过400亿美元的净交易收入——超过了其2025年的总额——巴蒂在备忘录中表示，这一水平“远超我们年初的预期”。
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-17/jane-street-s-15-billion-loss-lays-bare-its-hedge-fund-side?srnd=homepage-americas
