今年七月，金融界一些重量级机构在一次普通的交易日中，耗时四小时，对华尔街长期的区块链实验进行了实践。
经过多年对证券、现金和交易网络数字版本的测试，焦点已转向这些技术能否协同运作。此次，近40家公司正在测试代币化资产如何在维持现代市场运转的机构间流通。
在区块链网络上，摩根大通、高盛集团、景顺和 Citadel Securities 交易了股票和国债，提交了抵押品，满足了追加保证金要求并转移了资产。所有这一切都由美国存托信托与清算公司（DTCC）监管，该公司在纽约和新泽西的“作战室”监控了此次演练，各公司完成了数十笔跨各种用例的交易。
更广泛的目标是测试熟悉资产的代币化版本是否可以在新的区块链系统中流通，而无需牺牲传统市场的结算、托管和风险控制。
“我们试图复制市场中每天发生的活动，”DTCC 全球数字资产主管 Nadine Chakar 说，“你不希望代币化是孤立进行的。你希望它成为日常工作流程的一部分。”
这正是华尔街代币化浪潮背后所押注的：不仅是随着市场转向24/7交易而延长运营时间，还在于资产能否在不同机构之间更自由地流动，从而减少被锁定的流动性和抵押品转移过程中涉及的一些交接环节。
7月份的试点旨在更接近真实市场条件下验证这一设想，它汇集了交易所、清算所、银行和资产管理公司，而不是将交易限制在双边交易。交易包括抵押品质押、追加保证金、回购交易、券款对付以及使用DTCC基于Besu和Canton网络构建的私人网络上的股票、交易所交易基金和国债的数字版本进行的区块链间转移。
DTCC表示，计划在10月份将该服务从有限测试转向持续使用，届时将增加另一个区块链网络，扩大对美国国债公司行为（息票支付和国债到期日）的支持，并向七月批次以外的符合条件的参与者开放。
DTCC在测试中的作用至关重要，因为它维护着数万亿美元证券的官方记录。如果代币化交易仍然必须与DTCC的传统记录进行核对，那么一些承诺的效率就会消失。
DTCC拒绝提供交易价值或客户特定细节。查卡尔表示：“当天的目的是通过包括交易所、清算所、买方和卖方参与者在内，模拟一个具有代表性的市场快照。”
查卡尔说，主要障碍依然存在，包括采用、监管一致性以及与现有系统的整合。
美国存管信托与结算公司（DTCC）表示，华尔街当前的代币化推进与此前将区块链应用于金融市场的尝试不同，因为机构需求已然增长。该机构指出，一个行业工作组在短短几个月内成员数量几乎翻了一番，达到100多人。印第安纳大学金融学教授 Vivian Fang 表示，这在商业上是否重要是另一个问题。
她表示：“过去十年中，许多企业区块链试点之所以失败，并非因为技术不起作用，而是因为它们缺乏商业化所需的条件。” “最终的考验将是市场参与者是否真正接受代币化证券，以及该平台是否能带来可衡量的经济价值。”
抵押品流动
抵押品为代币化是否具有经济价值提供了最清晰的测试之一。在一笔交易中，DTCC 将其持有的股票代币化，并在几分钟内将其作为保证金部署到芝加哥商品交易所集团（CME Group Inc.）。Chakar 表示，代币化抵押品几乎可以即时结算，这可能会减少被困流动性，并使公司能够更有效地利用资产。
作为DTCC清算会员，摩根大通将证券抵押品单独转换为数字代币，并用它们来满足追加保证金要求。该银行还测试了代币化股票抵押品，包括景顺纳斯达克100 ETF（股票代码QQQ）。
摩根大通主要金融服务部门数字资产主管丹尼·汉德表示：“代币化可以减少摩擦，提高抵押品的流动性，并使资产更有效地用于满足保证金要求。”
但这其中有一个症结。摩根大通可以创建代币化抵押品，但清算所仍需接受，托管机构必须处理，风险系统也必须将其纳入考量。更广泛的采纳将在一定程度上取决于DTCC扩展服务后，中央对手方是否承认代币化抵押品。
这有助于解释为什么早期采用可能会集中在少数几种用途上。花旗集团预计，到2030年，代币化资产可能达到5.5万亿美元，在乐观情景下则增至8.2万亿美元。美国银行全球研究部的分析师预计，早期采用将侧重于抵押品流动性、链上现金管理和标准化金融工具的结算，而股票和信贷的发展将更为缓慢。
据《加密即宏观》时事通讯作者诺埃尔·阿切森（Noelle Acheson）称，法律清晰度仍然是另一个障碍。但她指出，DTCC“处于一个相对独特的地位，能够通过制定标准并与全球合作伙伴合作来推动行业发展。”她还表示：“即便如此，这种转变可能需要大约十年时间。”
即使这些应用得以普及，另一个问题依然存在：公司正在基于无法自动通信的区块链网络进行建设。在它们之间转移资产仍然需要两个系统就转移了什么以及谁拥有它达成一致。
7月份的交易还测试了独立构建的系统是否能够协同工作。数字资产控股有限责任公司的Canton网络支撑了其中几笔交易。
该公司首席业务发展官凯利·马西森表示：“这是一套真正发挥作用的二级市场活动，由市场参与者促成。”
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尽管7月活动频繁，但这次演练是经过精心编排的。参与者花了好几个月的时间在一个有意设定的狭窄窗口期内进行联合测试，并且只有相对少量的资产被转换成了链上形式。10月将开始更艰难的阶段：该系统在日常业务过程中是否会被更广泛的群体使用。
查卡尔表示：“对于市场以及所有参与者在10月到来时的整体准备状态来说，这是一个巨大的进步。”“没有人再质疑这项技术是否有效了。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-12/big-wall-street-firms-put-blockchain-experiment-to-a-bigger-test?srnd=phx-markets
