与美国竞争对手百时美施贵宝的合作将标志着重返大型制药公司并购的时代
阿斯利康首席执行官帕斯卡尔·索里奥特曾多次告诉投资者，他无需进行大规模交易即可在下一个十年开始时实现800亿美元的营收目标。但在幕后，他却在寻求一桩大型并购案。
据几位知情人士透露，索里奥特近年来在寻求一项颠覆性合作方面进展甚微，向美国竞争对手高管发出的初步提议均遭到拒绝。
在美**施贵宝首席执行官克里斯·博尔纳身上，索里奥特找到了一个愿意考虑进行大胆跨大西洋交易的合作伙伴。
两家公司在整个春季和夏季进行了谈判。一些知情人士称，到8月初，关于一项主要以股票为基础的交易（阿斯利康将以溢价收购百时美施贵宝）的讨论变得非常认真。
截至7月底，阿斯利利康的市值为1960亿英镑（2640亿美元），而百时美施贵宝的市值为1330亿美元，这突显了拟议交易的规模。
双方即将就价格达成协议，并正在与美国大型银行讨论为这笔数十亿美元的现金部分提供融资。
百时美施贵宝首席执行官克里斯·博尔纳。由于专利到期，该集团近一半的收入最早在2028年就面临威胁。
知情人士称，谈判进展顺利，阿斯利康和百时美施贵宝正考虑在8月中旬宣布。
法律和财务顾问正 frantic地努力实现这一目标日期。
但据《金融时报》8月2日报道，两家公司正在商谈一笔4000亿美元的合并案，这将创造全球营收最大的制药商，这让67岁的索里奥特达成这笔重磅交易的希望破灭了。
到8月3日周一伦敦市场开盘时，阿斯利康董事会已经准备放弃。
这笔交易的消息在制药行业和英国引起了轩然大波。阿斯利康是富时100指数中第二大公司，被视为英国工业的瑰宝。
一些知情人士说，白厅官员的紧张情绪十分严重，以至于成立了一个跨政府团队来监测事态发展，由英国首相的首席商业顾问瓦伦·钱德拉及其在唐宁街和内阁办公室的团队领导。
官员们担心阿斯利康可能利用合并成为最新一家将重心转移到美国的英国公司。
阿斯利康剑桥研究中心的一个实验室 © Anthony Devlin/Getty Images for AstraZeneca
阿斯利康股价下跌，8月3日收盘下跌9%，创下自2020年3月新冠疫情震动市场以来这家英国制药商最糟糕的交易日。
投资者对阿斯利康甚至考虑进行大规模并购感到困惑，纷纷反对这项潜在协议。
到8月3日晚间，由董事长米歇尔·德马雷（Michel Demaré）领导的阿斯利康董事会已下令终止讨论。两家公司均未正式评论此次谈判。
阿斯利康和百时美施贵宝（BMS）拒绝就本文发表评论。
这两家制药商之间的交易原本标志着大型制药商在本世纪初大举并购时代的回归，那次浪潮造就了如今的许多巨头，包括阿斯利康、葛兰素史克（GSK）、默克（Merck）和辉瑞（Pfizer）。
上一波整合浪潮在上个十年末结束，以百时美施贵宝斥资740亿美元收购生物技术公司新基（Celgene）为标志，该交易曾引发投资者强烈反对，并且未能达到一些投资者预期的回报。
“这感觉像是来自一个过时时代的想法，”哥伦比亚领航（Columbia Threadneedle）的医疗保健投资者科斯塔·克莱曼（Kosta Kleyman）表示，他是阿斯利康和百时美施贵宝的股东。“阿斯利康被认为增长强劲，为什么要购买百时美施贵宝的专利悬崖，而不是收购有前景的生物技术公司呢？”
此次谈判引发了投资者对阿斯利康对其研发管线的信心担忧。阿斯利康的研发管线是业内最深厚的之一，预计未来12个月内将公布一系列重要的肿瘤学研究结果。
百时美施贵宝也面临专利悬崖，该公司近一半的收入可能从2028年开始受到专利到期威胁，这可能会使阿斯利康的情况进一步复杂化。
投资者还对索里奥特（Soriot）的战略提出了质疑，他即将进入担任首席执行官的第15个年头。
截至8月3日晚，阿斯利康董事会已下令终止关于收购百时美施贵宝的讨论。© Graeme Sloan/Bloomberg
“在我看来，这会是个错误，”卢卡斯·莱乌（Lukas Leu）说，他是苏黎世ATG Healthcare Investments的投资组合经理，也是阿斯利康的股东。“索里奥特已经有了他的遗产，他在过去几年里做得非常好。没必要再做这么大的事情。”
除了英国的政治担忧外，这笔交易还面临其他障碍。投资者担心，如此大规模的交易会引起反垄断审查。两家公司都有庞大且备受推崇的肿瘤部门。
甚至在英国《金融时报》报道谈判导致其股价下跌之前，这笔交易对阿斯利康来说就已经变得越来越昂贵。
百时美施贵宝上个月公布了乐观的第二季度业绩，推动其股价上涨，而阿斯利康的神经损伤药物Wainua在针对心脏病患者的试验中未能达到主要目标，损害了其股价。
尽管投资者对潜在的百时美施贵宝交易持反对态度，但索里奥特的任期在很多方面都以大规模交易为标志。
在上任不到两年内，索里奥特击退了美国竞争对手辉瑞公司690亿英镑的收购要约。抵制辉瑞的收购行动成为了阿斯利康（当时是行业落后者）实现转型的号召，索里奥特承诺到2023年将营收几乎翻一番，达到450亿美元。
由于与日本第一三共在一种重要抗癌药物上的有利合作以及以390亿美元收购罕见病药物制造商Alexion Pharmaceuticals，阿斯利康轻松超过了其2023年的目标。
一年后，索里奥特设定了到2030年销售额达到800亿美元的新目标，许多分析师预计该公司将实现这一目标。阿斯利康去年创造了587亿美元的收入。
阿斯利康的药物在上海的一个贸易展上展出 © Maxim Shemetov/Reuters
与百时美施贵宝（BMS）的合并将使合并后的公司年收入超过1000亿美元。这也将使阿斯利康的重心进一步转向其最大的市场——美国，而远离英国。
索里奥特曾公开批评英国公共卫生系统不愿为最好的药物买单，并批评投资者对他1770万英镑的薪酬方案的审查，尽管这比许多美国竞争对手要低。
今年2月，阿斯利康在纽约证券交易所上市，提升了其在美国上市的地位，旨在扩大其国际投资者基础，尽管它仍然保留了英国总部。
分析师表示，合并可能会伴随着大规模的成本削减。但这也将使阿斯利康面临百时美施贵宝的重磅药物收入萎缩的风险，其中最主要的是血液稀释剂Eliquis，该药预计将在2028年面临仿制药竞争。
阿斯利康的股东Rathbones的高级投资总监Evangelos Assimakos表示：“财务协同效应相对容易建模，但历史表明，在整合两家如此规模的组织时，更艰巨的挑战是保持科学创新和研究生产力。”
对于一位不愿透露姓名的百时美施贵宝股东来说，与一家更优秀的竞争对手合并的逻辑是清晰的。但对于这家英国制药商来说，“感觉阿斯利康只是想离开英国”。
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