货币回吐了与投资者共同行动带来的一半涨幅，投资者称各国央行之间缺乏“统一的声音”。
投资者表示，除非日本央行加息，否则此次干预不太可能提供持久支持 © Akio Kon/Bloomberg
在美日历史性的联合干预之后，日元回吐了约一半的涨幅，投资者表示，各国央行之间缺乏“统一的声音”削弱了其市场影响力。
日元在7月下旬曾从接近164日元兑1美元的四十年低点反弹至接近155日元，此前东京和华盛顿进行了干预，但此后又回落。周一，美元兑日元一度下跌1%，报159.36。
尽管期货和期权市场的交易员自干预以来已缩减了头寸规模，但根据美国商品期货交易委员会的最新数据，他们仍继续持有看跌日元的押注。
罗素投资（Russell Investments）全球解决方案策略主管范·卢（Van Luu）表示：“干预的效果正在消退”，并补充说，要使日元持续上涨“还需要更多措施”。
投资者表示，除非日本央行同时提高利率，否则此次干预不太可能提供持久的支持。他们还认为，由于缺乏国际合作，此次干预力度较弱：英国《金融时报》上周报道称，美国在采取出售欧元以支撑日元的异常举动之前，并未咨询欧洲央行。
苏黎世保险公司首席市场策略师盖伊·米勒表示：“我认为欧洲央行没有参与其中并没有什么帮助。”他认为，央行之间的协调“向市场发出了一个统一的声音”。此举与2011年日本地震后七国集团为削弱日元而进行的协调干预形成了对比。
投资者目前关注日本央行是否会屈服于市场压力并提高利率以支撑日元。日元此前因政府开支和包括油价上涨在内的通胀压力而受到打击。日本财务省在4月和5月进行的此前干预只为日元提供了短暂的喘息。
高盛分析师在东京表示，日本央行7月会议的意见摘要显示，“风险平衡明显偏向”提前加息，该会议维持利率在1%。
日本央行周一发布的报告中，一位董事会成员表示：“鉴于核心消费者物价指数（CPI）通胀已接近2%，并且应比以往更重视价格上行风险，可以认为政策利率上调的速度将快于市场预期。”
交易员认为，日本央行在9月的下次会议上将基准利率上调0.25个百分点的可能性约为50%。
花旗分析师预测“日本央行政策将发生制度性转变，这意味着从9月开始将更积极地加息”，并在明年年底达到2%。
日元重新跌破160日元（过去曾引发货币干预的水平）将进一步加剧通胀压力，并加剧美国政策制定者对美元过度强势以及日本是否需要出售其大量持有的美国国债作为更大规模外汇干预的一部分的担忧。
一些投资者认为，包括日元短期空头头寸和按购买力等传统指标衡量的日元低估在内的市场状况，与2024年8月的情况类似，当时日元突然升值引发了金融市场的波动。
投资者以低利率借入日元，为其他地方的广泛押注提供资金，这是一种所谓的套利交易，而逆转这些交易可能会震动外国资产市场。
Luu 指出，“日元空头”头寸，并表示“情况与 2024 年有些相似”。他补充说，如果经济数据或央行行动迫使投资者迅速适应“更鸽派的美联储[和]更鹰派的日本央行”，这种情况可能会再次发生。
但其他分析师认为，即使日本央行加息步伐加快，套利交易迅速平仓的可能性仍然很小，因为日本与G7其他主要经济体之间的利率差距仍然很大。
摩根大通首席日本经济学家 Ayako Fujita 表示：“即使短期利率差异有所缩小，暂时也应保持足够大的差距。”藤田补充说，“套利交易可能会萎缩”，因为日本长期收益率与G7其他国家的收益率趋同，但这将是“更长远的事情”。
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