就业和失业发出了相互矛盾的信号，但积极找工作的人减少了
美国劳动力市场在七月份出现就业岗位流失，这一出人意料的收缩可能会再次引发对经济根本实力的质疑，尤其是在当前通胀高企的情况下。
美国劳工部七月份的就业报告显示，上个月经济减少了23,000个就业岗位，与《华尔街日报》调查的经济学家此前预计的增加83,000个岗位相比，存在巨大差距。对五月和六月工资单数据的修订显示，这两个月经济的就业岗位减少了103,000个。
根据劳工部单独发布的月度家庭调查，更多美国人完全退出了劳动力市场。因此，尽管就业人数减少，失业率仍从六月份的4.2%降至4.1%。
招聘人数的大幅回落标志着今年早些时候看似好转的劳动力市场发生了转变。高企的通胀可能仍是美联储首要关注的问题，但周五不稳定的就业数据略微降低了市场对美联储下次会议加息的预期。
私营部门疲软
政府失业导致7月份的数据跌入负值。但私营部门的招聘表现也疲软。总体而言，私营企业仅增加了3万个就业岗位。
一个亮点是，受数据中心繁荣的影响，建筑业上个月增加了2.2万个就业岗位。制造业增加了5000个。但休闲和酒店业雇主裁员4万人——继6月份裁员更多之后——而零售商裁员超过1.9万人。
私营部门的教育和医疗保健领域增加了2.5万个就业岗位，对于过去一年一直是新增就业岗位主要来源的这两个行业来说，这是一个相对较差的结果。
经济学家的看法
尽管失业率仍然很低，但经济学家们——他们此前预计7月份招聘强劲——对最新的就业数据几乎没有什么可高兴的。
FHN Financial首席经济学家克里斯·洛（Chris Low）在致客户的一份报告中写道：“7月份的就业报告简直是疲软。”
AllianceBernstein的经济学家埃里克·维诺格拉德（Eric Winograd）表示，统计噪音可能拉低了政府就业总数，并可能解释7月份的一些疲软。但大幅向下修正指向了更广泛的担忧。
维诺格拉德说：“7月份是一个季节性调整巨大的月份，但你无法很好地解释5月和6月的大幅向下修正。”
劳动力规模缩小
过去两个月，劳动力人口减少了近100万人，这是一个巨大的下降，经济学家尚未找到明确的原因。更快的退休或特朗普政府的移民打击是自然的嫌疑，但许多分析师认为这些因素并非全部。
这一趋势拉低了失业率，因为它意味着更少的人竞争有限的可用工作。然而，这充其量只是喜忧参半，因为劳动力规模缩小限制了经济的增长潜力。
美联储的观点
7月份的报告和向下修正使就业市场突然看起来更加不稳定，并可能让美联储官员在推进一些人曾考虑在9月份加息之前犹豫不决。这些数字为中央银行描绘了一幅模糊的图景。它的目标是降低失业率，但上个月失业率下降的原因是错误的。
高企的通胀可能仍是美联储目前的主要关注点。它导致三名官员在上个月的美联储会议上持异议，赞成加息，而其他一些人最近则表示加息可能是最好的下一步行动。
周五早上，交易员略微削减了对美联储下个月加息的押注。在那次会议之前，美联储仍将获得大量额外数据以供考虑，包括又一个月的就业市场数据以及7月和8月的通胀数据。
招聘人数的大幅回落标志着今年早些时候看似好转的劳动力市场发生了转变。高企的通胀可能仍是美联储首要关注的问题，但周五不稳定的就业数据略微降低了市场对美联储下次会议加息的预期。
私营部门疲软
政府失业导致7月份的数据跌入负值。但私营部门的招聘表现也疲软。总体而言，私营企业仅增加了3万个就业岗位。
一个亮点是，受数据中心繁荣的影响，建筑业上个月增加了2.2万个就业岗位。制造业增加了5000个。但休闲和酒店业雇主裁员4万人——继6月份裁员更多之后——而零售商裁员超过1.9万人。
私营部门的教育和医疗保健领域增加了2.5万个就业岗位，对于过去一年一直是新增就业岗位主要来源的这两个行业来说，这是一个相对较差的结果。
经济学家的看法
尽管失业率仍然很低，但经济学家们——他们此前预计7月份招聘强劲——对最新的就业数据几乎没有什么可高兴的。
FHN Financial首席经济学家克里斯·洛（Chris Low）在致客户的一份报告中写道：“7月份的就业报告简直是疲软。”
AllianceBernstein的经济学家埃里克·维诺格拉德（Eric Winograd）表示，统计噪音可能拉低了政府就业总数，并可能解释7月份的一些疲软。但大幅向下修正指向了更广泛的担忧。
维诺格拉德说：“7月份是一个季节性调整巨大的月份，但你无法很好地解释5月和6月的大幅向下修正。”
劳动力规模缩小
过去两个月，劳动力人口减少了近100万人，这是一个巨大的下降，经济学家尚未找到明确的原因。更快的退休或特朗普政府的移民打击是自然的嫌疑，但许多分析师认为这些因素并非全部。
这一趋势拉低了失业率，因为它意味着更少的人竞争有限的可用工作。然而，这充其量只是喜忧参半，因为劳动力规模缩小限制了经济的增长潜力。
美联储的观点
7月份的报告和向下修正使就业市场突然看起来更加不稳定，并可能让美联储官员在推进一些人曾考虑在9月份加息之前犹豫不决。这些数字为中央银行描绘了一幅模糊的图景。它的目标是降低失业率，但上个月失业率下降的原因是错误的。
高企的通胀可能仍是美联储目前的主要关注点。它导致三名官员在上个月的美联储会议上持异议，赞成加息，而其他一些人最近则表示加息可能是最好的下一步行动。
周五早上，交易员略微削减了对美联储下个月加息的押注。在那次会议之前，美联储仍将获得大量额外数据以供考虑，包括又一个月的就业市场数据以及7月和8月的通胀数据。
凯文·沃什自5月以来担任美联储主席，他对劳动力市场的看法鲜有提及，这与他的理念相符，即投资者应自行判断经济基本面。在周五的数据公布之前，其他官员曾认为，一个更健康的就业市场应让美联储在必要时放心地加息。
“下周的通胀报告对美联储来说将非常重要，”标普全球评级公司首席美国经济学家萨蒂亚姆·潘迪表示。
大幅修正
周五的报告标志着连续第二年，7月份的数据对前几个月的数据进行了大幅负向修正。一年前公布2025年7月数据时，5月和6月的总数合计下调了28.5万，这让特朗普总统非常愤怒，以至于他在数小时后解雇了劳工部统计机构的局长埃里卡·麦克恩塔弗。
每月就业数据修正对于经济学家来说是例行公事，但也令人沮丧。这是因为每月调查约12.5万家雇主关于员工总数的数据时，许多雇主会延迟甚至不发送回复。
然而，连续第二年夏季出现大幅负向修正，可能会促使经济学家寻找更深层的统计学解释来解释这种模式。
喜忧参半
甚至在周五的报告发布之前，美国人就表示他们对劳动力市场感到不安。招聘放缓和裁员让许多人感到停滞不前。
近几个月来，超过四分之一的失业者寻找工作已超过六个月。这个数字在7月份有所下降，这有时可能意味着那些陷入漫长而令人沮丧的求职过程中的人已经完全放弃了。
在世界大企业联合会7月份的一项消费者调查中，24.6%的人表示工作看起来很多，而21.5%的人表示工作难以获得——这是自2021年以来最不利的分歧。
原文链接：https://www.wsj.com/economy/jobs/july-jobs-report-unemployment-0d7c08a7?mod=economy_lead_story
