央行在经历了与其疫情期间刺激措施以及随后的抗通胀行动相关的空前亏损后，其财务状况正在恢复。
美联储去年运营亏损187亿美元，这是连续第三年出现亏损。
美国央行于周三公布了经审计的2025年财务报表，其中披露了上述亏损。该亏损额远小于过去两年。美联储在2023年亏损了1143亿美元，2024年亏损了776亿美元。
美联储是自给自足的。它不需要向财政部寻求任何资金，这些亏损也不会影响美联储的日常运营。
美国央行通过其持有的庞大政府支持债券组合来赚钱。另一方面，它必须对银行存放在美联储账户中的存款支付利息。当这些利息支付超过其债券持有的收入时，就会发生运营亏损。
过去三年的亏损是央行自2022年开始为对抗高通胀而积极提高利率的副作用。
产生利润和利息收入并不是美联储的具体目标，但在2022年之前，央行几乎总是能获得年度利润，这些利润在支付运营费用后会返还给财政部。
根据其政策会议的记录，过去，美联储官员私下对如果被迫迅速提高利率并使其证券持有遭受损失可能造成的政治反弹表示不安。
特朗普总统去年抓住了一个单独的问题——美联储计划用于其总部的两处历史建筑25亿美元的翻新工程超支——来辩称央行管理不善。特朗普一直对美联储没有更快降息感到不满。这些翻新是针对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的联邦刑事调查的基础。一位法官最近驳回了司法部在该案中的传票。
美联储的资产负债表包括国债和抵押贷款支持证券等资产，央行可以像其他投资者一样从中赚钱。资产负债表的另一边是负债，包括银行在美联储持有的被称为“准备金”的存款。它会为这些准备金支付利息。
与联邦机构不同，美联储不必卑躬屈膝地向国会寻求弥补运营亏损。相反，央行在2022年创建了一个被称为“递延资产”的IOU（借据）。当美联储在未来几年赚钱时，它将首先偿还自己，并在递延资产被清偿后恢复其之前将利润返还给财政部的做法。
随着2025年的运营亏损，递延资产从2024年的2160亿美元增长到去年的2435亿美元。
直到2008-09年的金融危机，央行才维持了一个小型的债券和其他持有资产组合。此后，美联储的净收入飙升，因为它大幅增加了资产持有量，同时改变了其控制利率的方式。在2012年至2021年期间，美联储向财政部支付了超过8700亿美元，其中包括2021年的1090亿美元。
过去一年，随着美联储降息，美联储从债券中获得的收入与其为准备金支付的利息之间的差距已大幅缩小。目前，它为大约3万亿美元的准备金支付3.65%的利息，低于一年前为3.4万亿美元支付的4.4%。
纽约联储去年的预测显示，美联储今年可能实现运营利润，并可能在本十年末消除递延资产。
美联储也为消费者金融保护局的运作提供资金。 当国会通过2010年《多德-弗兰克金融改革法案》创建该机构时，就要求美联储这样做。 特朗普政府在一项诉讼中辩称，鉴于美联储缺乏利润，该机构不应获得资金，但一位联邦法官在12月份驳回了这一论点。
原文链接：https://www.wsj.com/economy/central-banking/federal-reserve-posted-loss-of-18-7-billion-in-2025-c198b370?mod=economy_lead_story
