尽管大多数硅谷巨头的盈利报告强劲，股市依然暴跌。
在各大科技公司公布今年将在人工智能 (AI) 领域投入 6600 亿美元后，大型科技股遭到大幅抛售，原因是投资者担心“惊人”的资本支出超过了这项新技术的盈利潜力。
自过去一周公布季度财报以来，亚马逊、谷歌和微软的市值总和预计将损失 9000 亿美元。
尽管周五股指期货略有反弹，但华尔街科技股集中的纳斯达克综合指数正经历自四月份以来表现最糟糕的一周。
股东们对该行业庞大的资本支出计划（超过以色列的 GDP）感到不满，这掩盖了这些公司云部门的强劲收入增长。
加上社交媒体巨头 Meta，它们在数据中心和训练及运行先进 AI 模型所需的专用芯片上的拟议支出，将比 2025 年的 4100 亿美元增长 60%，比 2024 年的 2450 亿美元增长 165%。
AllianceBernstein 集中美国增长基金负责人吉姆·蒂尔尼表示：“资本支出令人叹为观止。”
即使其年度总收入增长 14% 至 1.6 万亿美元，也未能克服这种悲观情绪。 苹果公司没有参与 AI 资本支出竞赛，是唯一一家毫发无损的硅谷巨头，自公布创纪录的销售额以来，股价上涨了 7.5%。
亚马逊周五在盘前交易中下跌 8%，此前该公司表示今年的资本支出将达到 2000 亿美元，比预期高出 500 亿美元，超过了谷歌和微软已经令人瞠目结舌的数字。
首席执行官安迪·贾西表示，需要如此庞大的资金才能使公司在人工智能、芯片、机器人和卫星领域蓬勃发展做好准备。 他指出，亚马逊云服务 (Amazon Web Services) 的收入增长了 24%，这证明投资开始获得回报。
受冲击最严重的是微软，自上周三发布财报以来，该公司股价已下跌 18%。集团云部门收入增长 26% 至 515 亿美元，但略低于预期，市场对季度数据中心支出激增 66% 作出了反应。
微软还首次披露了其对 OpenAI 的风险敞口。它披露，其 6250 亿美元的未来云合同中，有 45% 来自这家初创公司，导致分析师们指出其过度依赖单一客户。
AllianceBernstein 的高级分析师安娜·努诺表示，本季度收益带来了“资本支出增加方面的冲击”。
她补充说：“微软和亚马逊有责任证明所有支出的诱人回报。”
即使是谷歌创纪录的收益，也不足以消除这些担忧。母公司 Alphabet 的年度收入首次超过 4000 亿美元，并在 2025 年实现了 1320 亿美元的利润。但将资本支出翻倍至 1850 亿美元的计划仍然打压了其股价。
杰富瑞的分析师布伦特·蒂尔表示：“人们对人工智能泡沫的担忧再次出现。投资者正处于科技领域的短暂暂停期，公司说什么根本无关紧要。”
支出计划还表明，需要更多的时间和金钱才能实现人工智能的全部承诺。
SLC Management 资产管理公司董事总经理德克·穆拉基表示，更高的资本支出“表明人工智能战略可能需要更长的时间才能发挥作用”。 “对于已经关注人工智能相关收入何时开始显现的投资者来说，这并不是一个好消息。”
Meta 上周也表示，其资本支出将翻倍至 1350 亿美元，但由于该社交媒体网络展示了人工智能如何提高广告效果，其股价上涨了 10%。然而，由于受到更广泛的市场抛售影响，科技股占比较重的纳斯达克指数在过去五天内下跌了 4%，Meta 已经失去了这些涨幅。
软件股受到冲击，原因是担心 Anthropic 和 OpenAI 新的人工智能编码工具会扰乱它们的业务。
OpenAI 与 Nvidia 价值 1000 亿美元的投资和基础设施协议未能达成，这一消息也令市场感到不安。
甲骨文依靠 OpenAI 来获得其未来云业务的大部分份额，尽管它筹集了 250 亿美元的债务并坚称其“对 OpenAI 筹集资金和履行承诺的能力非常有信心”，但其股价在五天内下跌了 18%。
苹果公司在这一轮财报季中脱颖而出，成为赢家。
该公司报告称，由于 iPhone 17 在美国和中国的销量激增，其季度收入达到创纪录的 1440 亿美元。 年末最后三个月，资本支出下降 17% 至 24 亿美元，全年总计约为 120 亿美元。
一月份，苹果达成协议，将使用谷歌的 Gemini 来彻底改革其人工智能功能，包括其 Siri 语音助手。
丹·哈奇森，市场情报公司TechInsights的副主席表示：“苹果公司极低的资本支出是与谷歌合作进行计算和前沿模型的AI红利。 这将苹果公司的AI资本支出转移到‘按需付费’模式，” 他补充说，iPhone制造商将大部分底层基础设施成本外包给了谷歌。
哈奇森补充说，该合作关系“绝对”解释了谷歌2026年增加资本支出的部分原因。
芯片制造商英伟达，全球最有价值的上市公司，正面临一个动荡的市场，因为它准备在本月晚些时候公布收益。 在被要求容忍三年多不断升级的资本支出后，投资者正在寻求基于对AI的信任而进行的支出的尽快结束。
Albert Bridge Capital创始人德鲁·迪克森表示：“现在是疯狂的时代。 我们已经从一个仅凭资本支出就足以引发狂热的环境，演变成一个市场期望它在毫无意义的时间范围内转化为收入增长的环境。”
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