由于对前所未有的人工智能支出是否能证明所有资本投入的合理性感到担忧，华尔街在触及盘中低点后出现大幅反弹，逢低买入者入场。大宗商品市场波动剧烈，黄金暴跌，而石油价格飙升。比特币跌破 85,000 美元。
对经济敏感的股票的上涨几乎抹去了标准普尔 500 指数的跌幅，该指数早些时候一度下跌 1.5%。 Meta Platforms Inc. 的稳健前景缓解了人们对其支出计划的担忧。 由于担心人工智能投资可能需要一段时间才能获得回报，微软公司股价跌幅为 2020 年以来最大。 在盘后交易时段，苹果公司发布了强劲的业绩。 据称亚马逊公司正在洽谈向 OpenAI 投资高达 500 亿美元。
股票买家涌现。摄影师：Michael Nagle/彭博社
Navellier & Associates 的 Louis Navellier 表示：“这看起来是一个典型的买入机会。我们已经看到所有主要指数从底部反弹。波动性显然更高，但趋势仍然是积极的。”
华尔街正准备迎接一轮借贷热潮，为人工智能项目提供资金，这可能推动2月份的企业债券销售额创下历史新高，尽管存在自满情绪的警告。国际商业机器公司（IBM）发行了美元和欧元债券，拉开了科技行业在2026年预计将出现的借贷潮的序幕。
过去三年大部分时间里，“七巨头”科技公司引领股市上涨。但这种情况在2025年末发生了逆转，因为华尔街对这些公司花费数千亿美元开发人工智能以及这些投资何时能够产生回报持怀疑态度。
Forex.com的Fawad Razaqzada表示：“对人工智能领导地位的单向押注现在开始显得过于拥挤。” “投资者现在开始担心人工智能主题可能不像预期的那样立即有利可图。”
不过，他指出，一切尚未结束。纳斯达克指数从高位回落清楚地表明“现在谈论科技股见顶还为时过早”，Razaqzada说。
在美联储决定按兵不动后的第二天，公布了一批平淡的经济数据。总统唐纳德·特朗普表示，他将在“下周”宣布他提名的美联储主席人选，并重申了他希望央行新领导人降低利率的期望。
标准普尔500指数下跌0.1%。纳斯达克100指数下跌0.5%。罗素2000指数几乎没有变化。 10年期美国国债收益率下降1个基点至4.23%。美元几乎没有变动，但仍朝着自4月份关税引发的崩盘以来最糟糕的一个月走去。
黄金逆转了早些时候的涨势，该涨势曾将贵金属推至5500美元以上的历史新高。由于特朗普警告伊朗要么达成核协议，要么面临军事打击，布伦特原油收于70美元以上。
随着财报季进入高潮，投资者不再只关注头条新闻和业绩指引。据Ned Davis Research的Rob Anderson和Thanh Nguyen称，他们寻求了解不断变化的贸易格局带来的影响，以及人工智能资本投资轨迹的线索。
“如果增长率和修正趋势继续表明今年晚些时候增长将扩大到科技巨头之外，那么财报可能会有助于巩固从增长股向价值股的轮动，”他们说。“相反，科技巨头的强势季度表现可能有助于增长型行业重新获得领先地位。”
他们指出，虽然“七巨头”的盈利增长预计将在2026年的每个季度继续超过标准普尔500指数中剩余的股票，但差距预计将在全年缩小。
彭博情报汇编的数据显示，预计大型科技股第四季度的利润增长为20%，这将是自2023年初以来最慢的增速。
安德森和阮说：“如果修正趋势继续表明2026年的盈利将扩大，那么它可以支持自10月底开始的价值股轮动持续到2026年的观点。”
在过去几年中，少数大型人工智能公司承担了繁重的工作之后，交易员们开始质疑这种交易的可持续性，促使基金经理们从牛市的长期赢家那里进行多元化投资。
Miller Tabak & Co. 的 Matt Maley 表示：“人工智能主题过于拥挤，投资者正在重新评估人工智能交易，因此他们正在重新权衡其投资组合中的大型科技股。”
本周迎来了第一波主要科技公司财报，爱德华·琼斯公司的安吉洛·库尔卡法斯表示，一个清晰的主题正在浮现。
他说：“各公司正在加大与人工智能相关的基础设施支出，市场正在奖励那些能够将这些投资转化为收益的公司。而那些没有明确变现策略的公司正面临更严格的审查。”
更广泛地说，库尔卡法斯表示，科技板块预计仍将在标普500指数中实现强劲的利润增长，人工智能仍然是一个重要的催化剂。
他总结道：“然而，即使其他板块加速增长，科技板块的增长速度也较前几个季度有所放缓，这支持了我们认为的今年关键主题：市场领导地位的扩大。”
投资者在年初似乎更愿意将其部分仓位从人工智能交易中转移出来，转向那些更贴近“真实”经济的资产类别、行业、产业和公司，这是有充分理由的，Ameriprise的Anthony Saglimbene表示。
“除非美股七巨头（Mag Seven）的财报大幅调整盈利预期（我们认为不会发生），否则投资者对小盘股和非科技周期性股票的早期偏好可能会保持不变，因为他们寻求更广泛的盈利贡献者和指数表现参与者，”他本周早些时候表示。
在连续三年实现两位数回报后，股票市场已被证明具有惊人的韧性。然而，Piper Sandler的Craig Johnson认为，2026年的前景是“小牛市”——其特征是间歇性的波动、激烈的行业轮动、市盈率收缩以及中小盘股票的跑赢大盘。
Johnson表示：“表面之下，一个真正的选股市场正在出现，许多行业都出现了更有建设性的图表形态。我们重申标普500指数的年终目标价为7150点——仅为个位数的温和涨幅——但请注意，今年真正的机会在于选股，而不是指数层面。”
该指数周四收于6969.01点。
华尔街股市创纪录的上涨将高盈利预期加载到股价中，投资者正在严厉惩罚业绩令人失望的公司。相对于基准指数，财报公布后的股票平均变动幅度下降了半个百分点——这是两年来的首次负值。
Meta今年将把资本支出增加一倍，达到1350亿美元，这是对人工智能的全面押注。特斯拉公司今年将在包括人工智能、自动驾驶汽车和机器人等领域投入200亿美元——几乎是华尔街预估的两倍——并将另外投入20亿美元给首席执行官埃隆·马斯克的xAI创业公司。
与此同时，微软的支出飙升至历史新高，云销售增长放缓，引发了投资者的担忧，他们认为该公司的人工智能投资可能需要比预期更长的时间才能获得回报。
在分析师电话会议上，微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉表示，目前已有1500万个公司订阅了M365 Copilot，这是微软面向办公室工作人员的主要人工智能工具。纳德拉表示，在其庞大的企业用户群体中，该工具的采用率正在不断增长。
瑞银全球财富管理的乌尔里克·霍夫曼-布查迪表示：“除了通过云收入增长来衡量人工智能的货币化之外，我们越来越清楚地看到人工智能的应用带来了生产力的提高。与以往的任何创新周期一样，我们预计会看到业绩从赋能者转移到使用者身上，而那些利用人工智能来改善业务成果的公司应该会看到切实的财务收益。”
她表示，这意味着人工智能的受益者很可能不仅“扩大”到价值链的智能和应用层，还会扩大到金融和医疗保健等其他领域。
“因此，我们仍然坚信人工智能创新将在未来几年继续推动股票回报，投资者应该扩大他们在整个价值链中的投资敞口，”霍夫曼-布查迪总结道。
尽管一些投资者对人工智能领域可能出现的泡沫敲响警钟，但黑石集团总裁乔恩·格雷更关注行业一夜之间发生的变化，就像“90年代互联网出现时，《黄页》的遭遇一样，” 他周四在彭博电视台的采访中表示。
杰里米·格兰瑟姆。摄影师：Vanessa Leroy/彭博社
“我们今天做的每一笔交易，在备忘录的前两页，我们都会写上，‘人工智能风险是什么？’”格雷说。
传奇投资策略师杰里米·格兰瑟姆以其偶尔预示重大市场错位的预测（如2000年和2008年）而闻名，他认为当前的人工智能热潮是一个典型的技术泡沫，包裹着一项真正具有变革性的创新。历史表明，承诺和危险都是真实存在的。
GMO联合创始人表示：“历史规律表明，伟大的技术创新会导致巨大的泡沫。人工智能可能是过去100年来最引人注目的创新，其规模甚至可以与19世纪的铁路相提并论。因此，它以快速而强大的方式遵循相同的模式，这不足为奇。”
格兰瑟姆认为，当投资者信心最终达到极限时，“人工智能泡沫的破裂将导致经济遭受重大挫折，利润暴跌以及估值严重下降。” 他指出，人工智能像“多级火箭”一样，在2022年末扭转了正在形成的熊市，重新点燃了围绕一小部分市场领导者的投机，即使估值进一步偏离了长期规范。
公司要闻：
特斯拉公司将斥资超过 200 亿美元，对其工厂生产线进行大幅调整，这反映了埃隆·马斯克在多年销售下滑后对这家汽车制造商的重新定位。 该公司第四季度利润超出预期。
据路透社报道，SpaceX 正在与马斯克的人工智能公司 xAI 讨论潜在的合并事宜，这发生在火箭和卫星制造商可能进行重磅 IPO 之前。
ServiceNow Inc. 发布的本季度销售额展望强于预期，但未能消除投资者对人工智能将扰乱这家软件制造商业务的担忧。
Lam Research Corp. 预测第三季度调整后每股收益将超过分析师的平均预期。
美国汽车安全监管机构正在调查一辆 Waymo 自动驾驶汽车在加利福尼亚州圣莫尼卡一所学校附近撞击一名儿童的事件，这是近期第二次调查 Alphabet Inc. 旗下机器人出租车在儿童附近的举动。
卡特彼勒公司 (Caterpillar Inc.) 第四季度通过向人工智能数据中心销售发电设备获得了盈利增长，帮助推动季度业绩超出华尔街预期。
霍尼韦尔国际公司 (Honeywell International Inc.) 对 2026 年的展望超过华尔街预期，而其航空航天部门的拆分预计将早于预期。
星巴克公司 (Starbucks Corp.) 预计未来几年销售额和利润将实现增长，因为其转型计划正在发挥作用。
维萨公司 (Visa Inc.) 公布的收益超出分析师预期，原因是假日期间消费强劲，支付额同比增长 8%。
万事达卡公司 (Mastercard Inc.) 公布的第四季度收益超出预期，原因是消费者继续选择该公司的卡作为支付方式。
康卡斯特公司 (Comcast Corp.) 公布的第四季度收入和利润达到或超过华尔街预期，尽管该公司继续失去有线电视和互联网客户。
英国警告称，一些患者因肥胖症和糖尿病药物（如礼来公司 (Eli Lilly & Co.) 的 Mounjaro 和诺和诺德公司 (Novo Nordisk A/S) 的 Wegovy）导致的严重胰腺炎症而死亡。
Grubhub 正在取消所有超过 50 美元的餐厅订单的送货费和服务费，这是这家新近私有化的食品配送应用程序为吸引客户远离竞争对手 DoorDash Inc. 和 Uber Technologies Inc. 而采取的最新举措。
Carvana Co. 从大幅抛售中反弹，原因是华尔街分析师在空头机构 Gotham City Research 发布报告指控该公司夸大收益后，纷纷捍卫这家在线二手车经销商的业务。
Lazard Inc. 任命 Tracy Farr 为首席财务官，同时公布的第四季度收入和利润超过分析师预期。
黑石集团 (Blackstone Inc.) 公布的可分配收益意外跃升，原因是交易撮合活动重新燃起，并达到了总裁 Jon Gray 称之为“逃逸速度”的水平。 对于高管来说，这释放了自疫情以来最丰厚的回报。
First Brands Group 创始人 Patrick James 和他的兄弟 Edward（该公司前高管）在去年破产的汽车零部件制造商倒闭后，在纽约被起诉。
洛克希德·马丁公司 (Lockheed Martin Corp.) 表示，该公司已与五角大楼达成协议，增加 THAAD 拦截弹的产量，与此同时，该公司发布了对 2026 年的乐观指引，原因是其 F-35 战斗机的交付量创下纪录，导弹销量不断增长。
西南航空公司 (Southwest Airlines Co.) 公布的业绩超出分析师预期，表明在经历充满挑战的一年后，该公司的转型正在取得成果，这家美国航空公司正在推出新的举措以提高利润。
皇家加勒比游轮有限公司 (Royal Caribbean Cruises Ltd.) 的业绩显示，对邮轮度假的需求持续加速增长，这可能使该邮轮公司增加多达六艘新船。
Joby Aviation Inc. 正在通过出售股票和可转换债券筹集 10 亿美元，这家空中出租车公司计划到 2027 年将产能翻一番。
国际纸业公司 (International Paper Co.) 计划分拆并剥离其欧洲包装业务，这是这家拥有 128 年历史的公司的一项重大转变，该公司希望在全球经济疲软的情况下加强运营。
彭博策略师如是说...
“如此规模的抛售自然会创造买入机会，股市应该会在某个时候收复周四的大部分跌幅。但最重要的是，这次抛售代表着围绕人工智能叙事的转变。”
—Sebastian Boyd，宏观策略师，Markets Live
市场的主要变动：
股市
标普500指数下跌0.1%，截至纽约时间下午4点
纳斯达克100指数下跌0.5%
道琼斯工业平均指数上涨0.1%
MSCI全球指数几乎没有变化
彭博七巨头总回报指数下跌0.1%
罗素2000指数几乎没有变化
微软下跌10%
货币
彭博美元现货指数下跌0.1%
欧元几乎没有变化，报1.1965美元
英镑几乎没有变化，报1.3804美元
日元上涨0.2%，报每美元153.12日元
加密货币
比特币下跌5.8%，报84,090.62美元
以太币下跌7.1%，报2,804.32美元
债券
10年期美国国债收益率下降1个基点至4.23%
德国10年期国债收益率下降2个基点至2.84%
英国10年期国债收益率下降3个基点至4.51%
2年期美国国债收益率下降1个基点至3.56%
30年期美国国债收益率几乎没有变化，报4.85%
商品
西德克萨斯中质原油上涨3.5%，至每桶65.43美元
现货黄金下跌0.3%，至每盎司5,399.23美元
