说到美元，美国经济出人意料的韧性正在压倒唐纳德·特朗普总统所引发的地缘政治动荡。
交易员们在新年来临之际，加大了对美元的看空押注，认为随着美联储降息，美元会再次被拉低，从而激励全球投资者将资金转移到收益更高的地区。
特朗普抓捕委内瑞拉领导人尼古拉斯·马杜罗，声称拥有该国的油田，以及对其他国家的威胁，似乎注定会通过重新燃起对美国资产安全性的担忧，再次将美元拉低。
然而，当货币交易员几乎无视特朗普颠覆数十年的全球秩序的最新举动时，美元却突破了这一风险并出现反弹。相反，由于数据显示就业市场并未像人们担心的那样放缓，从而对美联储今年降息的幅度产生了怀疑，美元因此走强。
本周美元的上涨——即使是短暂的——也再次表明，在特朗普时代，华尔街预测人士预测市场走向是多么困难。
“我们脚下的土地一直在发生相当频繁的变动，” AGF Investments 固定收益和货币部门主管 Tom Nakamura 说。“无论我们对今年的展望或预测是什么，要长期坚持它们都将充满挑战。”
后疫情时代的经济已经令分析师感到意外，它打破了自2022年以来 периодически 出现的对经济衰退的担忧。 特朗普贸易战的曲折变化——以及现在他威胁要对西半球实施军事统治——只会增加不确定性。
这引发了 периодически 的猜测，认为特朗普的举动可能会危及美元作为世界主要货币的地位，或导致全球投资者撤出美国国债。 这种猜测在四月份达到了顶峰，当时他推出关税政策曾一度使市场陷入混乱。
但在2025年上半年经历了自 1970 年代初以来最严重的下跌之后，随着特朗普减少了一些关税，经济稳步发展，美元在下半年基本企稳。
“市场正逐渐认识到，其中一些事情是暂时的，我们将克服它，” Fidelis Capital Partners 固定收益主管克里斯·冈斯特在一次采访中表示。 相对于去年美国货币的动荡下跌，“未来美元将更加稳定”。
华尔街预测人士仍然认为，随着美联储逐渐降低利率，美元的长期趋势是走低。进入一月份，投机性押注美元下跌的金额增加了约 210 亿美元，这是自 2020 年 3 月疫情爆发以来最大的一个月度看跌波动。
这些押注的规模可能使美元在数据缓解了对就业市场急剧放缓的担忧后，具备了小幅反弹的条件。随着美国国债收益率逐步上行，美元也随之走高，在过去三天里上涨。
彭博行业研究观点……
“到2026年，周期性因素和套息因素很可能再次成为外汇市场的主要驱动，但这并不意味着包括去美元化在内的看空美元的结构性考量可以被搁置。”
——Audrey Childe-Freeman 和 Stephen Chiu，彭博行业研究策略师
周五将迎来另一场考验：美国劳工部将发布12月月度就业报告，同时美国最高法院可能就特朗普对全球贸易伙伴加征一揽子关税的合法性作出潜在裁决。
以Daniel Tobon为首的花旗集团分析师是少数认为今年美元仍有上涨空间的人之一，理由是经济强劲。他们在周四给客户的报告中表示，如果就业增长达到或高于预期，美元周五可能进一步扩大涨幅。
“地缘政治很重要，”施罗德投资管理的投资组合经理Neil Sutherland表示。“但真正驱动市场的将是增长、通胀和盈利——目前这些因素仍相当具有支撑力。”
