特朗普的关税并未像许多经济学家预测的那样导致物价飙升。
两篇研究论文得出结论，关税往往会损害经济。埃里克·泰耶/彭博新闻社
近一个世纪以来最高的关税，并没有像许多经济学家担心的那样，导致通货膨胀大幅飙升。但根据两项新的研究，这本不应该让人感到意外。
旧金山联邦储备银行的经济学家梳理了1886年至2017年的数据，发现以前的关税上涨通常不会导致更高的通货膨胀。相反，它们减缓了物价上涨的速度。西北大学经济学家最近发表的另一篇论文发现，关税上涨后通货膨胀有所加速，但幅度很小。
这是好消息。坏消息是：两篇论文都得出结论，关税往往会损害经济，而对消费者和企业需求的打击可能解释了为什么对通货膨胀的影响如此有限。
当特朗普总统去年春天宣布全面关税时，经济学家普遍预测通货膨胀会飙升、美元会走强以及经济增长会显著放缓。这种情况在很大程度上没有发生。自四月以来，通货膨胀有所加速，并仍然远高于美联储2%的目标，这让选民感到沮丧，但它并没有飙升。招聘人数下降，失业率略有上升，但经济仍在缓慢前进。与此同时，特朗普政府对制造业复兴的预测也没有实现。
多伦多大学的经济学家乔纳森·奥斯特里说：“主流经济学在这方面有一些需要解释的。”
基本的经济原则表明，更高的关税应该推高进口商品的价格，通常会导致一次性的通货膨胀上升。但历史数据描绘了一幅更为细致的画面。旧金山联邦储备银行的经济学家雷吉斯·巴尼雄和阿尤什·辛格发现，关税每提高1个百分点，通货膨胀就会下降0.6个百分点。
经济学家们还发现，关税上涨与失业率上升密切相关，这可能有助于解释通货膨胀之谜。关税冲击会造成经济不确定性，给企业和消费者带来压力。随着经济放缓，对商品和服务的需求下降，从而抑制物价。
西北大学的经济学家塔玛·登·贝斯滕和迭戈·坎齐格研究了1840年至2024年的数据，发现关税上涨后通常会出现略高的通货膨胀。但影响很小，因为进口成本的上升被进口和出口下降以及制造业活动收缩导致的需求下降所抵消。
虽然自去年关税生效以来，整体经济增长一直保持健康，但疲软的迹象已经开始显现。自四月份以来，招聘速度放缓至近乎停滞，促使美联储在2025年下半年三次降低利率。与此同时，追踪制造业活动的关键指数在十二月份跌至14个月以来的最低点。
一些经济学家认为，随着公司逐渐提高价格，特朗普的关税最终会对通货膨胀产生更大的影响。另一些人则指出，由于部分原因在于漏洞和豁免，公司实际支付的实际关税税率低于公布的数字。哈佛大学和芝加哥大学的经济学家发表的一篇新工作论文发现，截至9月下旬，实际平均关税税率为14.1%，远低于27.4%的公布数字。
奥斯特里说，仅仅因为过去的关税上调损害了经济，但没有导致更高的通货膨胀，并不意味着历史一定会重演。上次美国进口关税像今天这样高的时候是在20世纪30年代，那时美国实行金本位制，曼哈顿遍布工厂。“今天的世界已经不一样了，”他说。
原文链接： https://www.wsj.com/economy/do-tariffs-cause-inflation-new-studies-offer-surprising-answer-20d56367?mod=economy_lead_story
