在美国抓捕了尼古拉斯·马杜罗后，委内瑞拉债券有望上涨，这为潜在的政权更迭奠定了基础，而持有价值600亿美元证券的投资者长期以来一直在押注这一前景。
随着美国总统唐纳德·特朗普加大对马杜罗的施压力度，该国主权债券和国有石油公司PDVSA的违约票据在过去几个月里已经上涨了一倍多，达到每美元23至33美分。投资者表示，虽然前景仍然遥远，但潜在的债务重组——吸引新资金的关键一步——可能会推动进一步上涨，使所谓的回收价格达到50-60美分。
瑞银集团新兴市场高级策略师阿尔贝托·罗哈斯表示：“委内瑞拉持续面临严重的流动性约束，任何最终的重组过程都可能漫长而复杂。”“但目前，市场似乎较少关注长期基本面，而更多关注政治选择权的重新定价——直到最近，许多投资者还认为这种情况发生的可能性极低。”
债券的前景出现了巨大的转变，就在两年多前，这些债券的交易价格还只有几美分。
Gramercy Funds Management的创始人兼首席投资官Robert Koenigsberger表示：“最初的目标是推翻马杜罗。目标已经实现。” “现在，未来的发展取决于随之而来的政权更迭类型。此外，了解美国在过渡中的作用将是关键。”
特朗普在周六的新闻发布会上说，美国将管理委内瑞拉，直到可以组织领导层过渡。 这将“与一个团体”一起完成，该团体主要由美国高级官员组成，并侧重于修复石油基础设施。
瑞银资产管理公司（RVX Asset Management LLC）位于迈阿密的首席投资官雷·祖卡罗（Ray Zucaro）也在购买这些债券的投资者之列。随着特朗普派遣美军前往加勒比海打击所谓的毒品走私船，对该政权垮台的赌注也随之增加。但近来，由于一些人担心这位社会主义领导人会像2019年和2024年那样设法继续掌权，涨幅有所回落。
祖卡罗说：“如果美国最终真的主导局势，与现任政府合作并最大限度地提高石油产量，这最终可能对委内瑞拉，包括其债务，来说是一笔意外之财。” “已经有大量的资金流出该国，你可能真的有机会迎来资本涌入。”
对于投资者来说，一个关键点是委内瑞拉副总统德尔西·罗德里格斯（Delcy Rodriguez）将扮演的角色。特朗普周六表示，国务卿马可·卢比奥（Marco Rubio）已经与罗德里格斯进行了联系，并补充说他期待她的合作。这增加了人们对更平稳过渡的希望。
德尔西·罗德里格斯于2025年9月在加拉加斯 摄影师：JUAN BARRETO/法新社
但仅仅几个小时后，罗德里格斯呼吁马杜罗回国，称美国的行动是“野蛮的”。
副总统“如果想稳定过渡政府并缓和局势，将面临与美国合作的巨大压力，但同时也需要为了国内舆论维持一定的措辞，”欧亚集团分析师瑞莎·格雷斯-塔戈说。“债券持有人将寻找任何政治稳定的迹象，并欢迎愿意与美国合作的政府。”
棘手的重组
委内瑞拉债务问题的解决可能非常棘手。该国需要解决涉及1540亿美元的违约债券、贷款和法律判决的复杂网络，这些债务债权人来自华尔街到俄罗斯。Gramercy的科尼斯伯格表示，重组很可能只有在永久政府成立后才会进行。
特朗普很少透露美国将如何管理这个南美国家，以及会持续多久。他驳斥了与诺贝尔和平奖得主玛丽亚·科里纳·马查多合作的想法——许多人曾期望她能发挥作用。
“如果新政权能够被美国接受，那么委内瑞拉或许可以指望获得重建的 серьезную 支持。在这种情况下，随着重新获得进入资本市场的机会开始被讨论，债务重组的可能性也将开始发挥作用，”纽约NWI Management的首席投资官哈里·哈里哈兰说。
哈里哈兰表示，回收价值谈判可能在每美元50至60美分左右。“挑战将在于时间框架，”他补充道。
不过，目前人们乐观地认为，政权更迭可能会帮助该国在经历了长达十年的经济崩溃（引发了西半球历史上最严重的难民危机）后重新融入全球经济。
“如果美国参与其中，重组的可能性会更高，而且时间会更短。凭借强大的投资，他们将迅速重建石油生产能力，”西班牙Auriga Global Investors SV SA的弗朗西斯科·马兰尼说，他交易委内瑞拉和国有石油公司的债务。
委内瑞拉自2017年开始出现债务违约，两年后美国切断了与马杜罗政府的联系，并实施禁令，禁止美国投资者购买该国债券。如今交易量仍然很低，主要由对冲基金和困境资产专家主导。在2023年取消二级市场交易制裁后，摩根大通公司已将这些债券重新添加到其广受欢迎的指数中。
自那以后，押注这些债券已成为发展中国家中最赚钱的交易之一，由于风险偏好普遍上升，去年的收益加速增长。来自已实施改革或摆脱违约的国家（包括黎巴嫩和乌克兰）的垃圾级主权债券也在2025年实现了惊人的回报。
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-04/venezuela-bond-investors-eye-further-gains-post-maduro-capture?srnd=phx-markets
