亚洲股市在新的一年开局强劲，但由于对人工智能泡沫的担忧以及该地区利率政策走向的分歧，涨势可能会面临阻力。
亚洲与全球人工智能供应链的紧密联系使其容易受到华尔街任何剧烈逆转的影响，尽管中国芯片制造商较低的估值和北京推动技术自给自足提供了一些缓冲。去年，MSCI亚洲股票指数的表现比全球同类指数高出近五个百分点，创下自2017年以来最强劲的相对表现，因此该行业正牢牢地吸引着投资者的目光。
政策分歧将是另一个关键驱动因素，中国和印度侧重于增长的立场与日本、澳大利亚和新西兰遏制通胀的倾向形成对比。与此同时，可能会出现轮动，转向被认为更能抵御外部冲击的落后股票。如果市场改革势头保持，韩国（去年的佼佼者）可能会延续涨势。
以下是2026年亚洲股票投资者关注的五个领域：
人工智能热潮
去年，对人工智能的投资狂热在推动亚洲股市表现优于全球同行方面发挥了关键作用。 这种兴奋情绪延续到了新的一年，推动区域信息技术指标上周五创下历史新高。
虽然有些人认为鉴于估值更低，亚洲是人工智能投资的更好场所，但另一些人则指出，在台湾和韩国等市场，少数大型科技公司集中带来的风险更为明显。随着涨势延续，波动性可能会增加。
“我们认为这更像是人工智能疲劳，而不是泡沫，”瀚亚投资香港的亚洲股票投资组合专家Ken Wong表示。他说，如果整体人工智能资本支出回调或盈利轨迹开始恶化，将会存在一些风险。
中国自力更生贸易
尽管人们对华尔街的人工智能狂热持谨慎态度，但随着中国加大在技术自给自足方面的投入，人们对中国芯片制造商的乐观情绪正在增强。北京正在考虑一项价值高达700亿美元的激励计划，以支持其半导体产业。
MetaX Integrated Circuits Shanghai Co.和摩尔线程技术有限公司最近的首次公开募股的火爆场面，就体现了投资者的热情。强劲的需求促使他们的同行纷纷涌向股市筹集资金，百度的人工智能芯片部门和兆易创新等公司也在筹备中。
中国科技股的吸引力也源于其较低的估值。在香港上市的此类股票的关键指标现在的预期市盈率为19倍，而纳斯达克100指数为25倍。
央行路径
美联储的政策前景（目前预计将在2026年降息两次）将继续决定亚洲的资本流动和风险情绪。其货币宽松政策将为从印度到泰国的各国央行打开空间，降低借贷成本以刺激经济增长。
相比之下，日本银行正面临着更大的压力，需要更积极地提高利率，以遏制通货膨胀和日元过度疲软。同样，新西兰央行已经暗示可能已经结束降息，同时，市场也越来越预期澳大利亚央行将转向收紧政策。
“Pepperstone Group研究策略师吴迪霖表示：“印度持续的低利率环境可能为其股市提供温和的顺风，而泰国、马来西亚以及潜在的中国进一步放松政策可能会提振股市。”“总的来说，拥有政策灵活性和强劲盈利弹性的市场和行业将成为赢家，而高杠杆或对利率敏感的资产将面临更大的压力。”
轮动至落后者
随着一些投资者将资金从美国资产和拥挤的AI交易中分散出来，他们正在为落后者的复苏做好准备。
印度NSE Nifty 50指数在2025年上涨10.5%，落后于MSCI亚太指数的幅度为1998年以来最大。投资者预计降低消费税率和降息将有助于提高盈利并推动趋势反转。 一些人还押注印尼可以进一步受益于政府的刺激措施。 去年，整个东南亚地区表现落后于更广泛的区域。
“印度和东盟很有趣，因为它们与人工智能的关联度很低，而其中一些市场表现不佳，因此可能存在价值，” 安本投资的基金经理黄欣尧表示。“一个好的选择将是拥有强大现金流，较少依赖宏观/政治，同时支付高股息的股票。”
关注韩国综合股价指数5000点
焦点也将集中在韩国，去年韩国股市在全球范围内表现出色，上涨了76%，这得益于人工智能热潮以及对企业和市场改革的乐观情绪。韩国综合股价指数（Kospi）基准指数周五再次上涨2.3%，收盘价超过4300点，朝着总统李在明设定的5000点目标前进。
人工智能的东风对该国芯片巨头而言依然强劲。三星电子周五延续了其创纪录的涨势，此前其联席首席执行官表示客户称“三星回归了”。韩国上周的数据进一步巩固了这一势头，数据显示 12 月份半导体出口额跃升 43%，突显了三星和 SK 海力士在全球人工智能繁荣中起到的关键作用。
下一轮牛市也将取决于政府进一步改善公司治理的努力，以及提振小盘股的措施。
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-04/ai-bubble-fears-and-policy-splits-loom-over-asia-stocks-in-2026?srnd=homepage-asia
