在大型银行和精品投资机构中，一种乐观的共识正在形成：美国股市将在2026年连续第四年上涨，这将是近二十年来最长的连胜纪录。
当然，对于这场自2022年10月低点以来已推动标普500指数上涨约90%的牛市所面临的风险，人们也充满焦虑。人工智能的繁荣可能会变成泡沫破裂。经济——以及美联储的利率决策——可能会出乎意料。而唐纳德·特朗普总统的第二个任期可能会带来比第一个任期更多的意外冲击。
但在股市三年狂奔猛进，让任何看跌的预测都显得荒谬之后，卖方策略师们正步调一致地乐观起来，对标普500指数的平均年底预测意味着明年还将上涨 9%。彭博新闻社调查的 21 位预测者中，没有一个人预测会下跌。
资深市场策略师、长期看涨者 Ed Yardeni 说：“悲观主义者已经错了太久，人们对这种老套路有点厌倦了。”他预计标普指数明年年底将达到 7700 点——比周五收盘价上涨 11%——但他甚至觉得缺乏异议有点令人担忧。
他说：“这就是我逆向思维发挥作用的地方：事情已经按照我的想法发展了这么久，以至于每个人似乎都变得乐观起来，这有点令人担忧。” “现在悲观情绪已经过时了。”
这种情绪因市场动荡的一年而加剧，2025年初的抛售潮由DeepSeek可能对美国人工智能公司发起的挑战，以及特朗普混乱的贸易战引发，威胁到了预测者们乐观的目标。
由于标普500指数从2月中旬到4月初暴跌近20%，滑向熊市，策略师们以前所未有的速度下调了他们的预测，速度为自新冠疫情崩盘以来最快——但随后又不得不上调预测，因为股市上演了自20世纪50年代以来最迅速的反弹之一。
这进一步延长了自疫情以来市场预测者们一直面临的困境时期，因为即使在特朗普的关税政策瞄准了驱动经济发展数十年的全球化之后，经济仍然出人意料地具有韧性。对人工智能的大规模投资——被注入到数据中心建设和高性能计算机芯片中——继续推动着五大科技巨头的股价上涨，而它们今年几乎贡献了标普500指数涨幅的一半。
“过去五年，尤其是今年，存在着巨大的不确定性，这使得情况变得很复杂。” Piper Sandler & Co. 首席投资策略师 Michael Kantrowitz 说道，他已经放弃了发布标普 500 年终目标价的做法。“当存在大量不确定性时，投资者会变得非常短视，并且对不同的数据点做出反应，改变观点和共识不需要太多的东西。”
如果华尔街的预测者在2026年是正确的，那么股市将迎来自全球金融危机前以来持续时间最长的年度上涨。如果这些预测者中的最高目标得以实现，这也将标志着自20世纪90年代互联网泡沫以来，标准普尔500指数首次出现连续四年两位数的回报。
克里斯托弗·哈维是一位资深策略师，今年从富国银行证券跳槽到加拿大帝国商业银行资本市场，他是少数几位在今年的市场动荡中坚持己见的预测者之一——他此前预测标准普尔500指数将在年底达到7,007点——并且预测正确。该指数上周五收于约6,930点，仅比他的估计低1%。
哈维预计基准指数将在2026年底达到7,450点，意味着约8%的涨幅。但他表示，“人们对许多宏观风险视而不见。”
其中包括：美联储可能比交易员目前预期的更长时间保持利率不变的可能性；美国推动提高对加拿大或墨西哥关税的可能性；或者公司高管可能试图在业绩稳健增长之后压低盈利预期。
“这可能会开始打破平衡，”他说。
和几乎所有人一样，摩根大通的分析师们对今年年初席卷股市的动荡感到惊讶。到了四月份，特朗普的贸易战冲击市场时，他们放弃了进入2025年时的积极展望。他们成为了彭博社追踪的策略师中最悲观的人，预测标准普尔500指数在2025年底将下跌12%。
今年六月，该银行放弃了之前的悲观立场，转而预测小幅上涨。但即便如此，这一预测仍然过于保守，标普500指数今年最终上涨了近18%。
对于2026年，摩根大通已经放弃了其谨慎的立场，预计标普500指数将在稳健的企业盈利和较低的利率的推动下上涨至7500点。
摩根大通全球和欧洲股票策略主管米斯拉夫·马泰伊卡表示，这种乐观情绪也得到了强劲增长、通胀降温以及对人工智能股票飙升的押注的支持，后者反映了一种潜在的经济转型，而不是一个会破裂的泡沫。
他说：“如果经济比我们预测的更疲软，股票市场可能不一定会受到负面影响，它将依靠美联储来承担繁重的工作。”
虽然明年美国股市没有末日预言，但美国银行的萨维塔·苏布拉马尼安是少数主张保持谨慎的人之一。
她认为，由于估值过高，基准指数将在2026年上涨至7100点。但她的牛市和熊市情景的广度反映了不确定性的程度。她说，经济衰退可能会导致股市下跌20%。另一方面，她认为，如果盈利远高于预期，则有可能将其推高高达25%。
目前，策略师们似乎正汲取过去几年惨痛的教训：不要低估美国股市的实力。
基本面支持了这一观点。在美国消费者和企业支出以及较为平静的贸易政策的推动下，美国经济第三季度以两年来最快的速度扩张。而且，预计美国企业界将再次实现两位数的盈利增长。
“仅仅因为年份在变，并不代表你的观点也要改变，” 法国兴业银行美国股票策略主管马尼什·卡布拉说道。
“利润前景强劲，并且正在向科技领域以外的行业扩展，” 他说道，同时还指出了美联储降息和特朗普的减税法案带来的经济刺激。“宏观环境非常稳固。”
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-29/bulls-only-every-wall-street-analyst-now-predicts-a-stock-rally?srnd=phx-markets
