澳大利亚悉尼，ABC精炼厂冶炼厂的一公斤金条。摄影师：Brendon Thorne/彭博社
黄金在前三个交易日上涨并触及每盎司4500美元以上的历史高位后，变动不大。铂金暴跌超过6%，同样从隔夜触及的历史高位回落。
随着年底临近，一些交易员开始获利了结，此前贵金属市场经历了一轮猛烈的上涨，但即使如此，黄金在2025年仍然上涨了近70%。铂金的价格已经上涨了一倍以上。
技术指标支持了抛售行为。黄金14日相对强弱指数周三处于超买区域，这是一个价格可能暂停或回调的警告信号。
黄金近期的上涨是受到委内瑞拉紧张局势升级推动的避险需求的支撑，美国已经封锁了该国的油轮。交易员们也在押注美联储明年将进一步降低借贷成本，这将对无收益的贵金属构成利好。
黄金和白银都正朝着自1979年以来最佳年度表现迈进。贵金属的反弹受到央行大量购买和交易所交易基金（ETF）资金流入的支撑。世界黄金协会数据显示，今年除5月份外，以黄金为后盾的ETF总持有量每月都在上升。
美国总统唐纳德·特朗普重塑全球贸易的激进举措，以及他对美联储独立性的威胁，在今年早些时候助长了牛市。投资者也受到所谓的货币贬值交易的推动——由于担心其价值会因不断膨胀的债务水平而逐渐下降，他们纷纷撤离主权债券以及以这些债券计价的货币。
“目前推动黄金和白银价格上涨的主要因素是持续的实物需求以及对宏观风险的重新关注，” 悉尼贵金属交易商Guardian Vaults的业务开发经理John Feeney表示，“我们看到的是动能的增强，而不是受限，这表明市场存在潜在的信心，而非纯粹的投机泡沫。”
为了强调这种需求，黄金在10月份从此前每盎司4,381美元的峰值回落后迅速反弹，当时的反弹被认为是过热的。
高盛集团是预测2026年价格将继续上涨的几家银行之一，其基本预测情景为4900美元，并存在上涨风险。
大量ETF买盘也是近期上涨的主要推动力。道富公司(State Street Corp.)旗下最大的贵金属ETF——SPDR黄金信托基金的持有量今年已增长超过五分之一。
彭博策略师观点...
“贵金属受益于全球货币政策的宽松，而财政漂移吸引了零售买家回归，美元多元化使各国央行保持了坚定的购买意愿。更广泛地说，供应紧张加上关税和地缘政治摩擦为金属行业带来了丰收的一年。”
——迈克尔·鲍尔，市场直播宏观策略师。
白银本周首次突破每盎司70美元。白银的涨势甚至比黄金更为壮观，最近的上涨受到投机性资金流入以及10月份历史性轧空后主要交易中心持续存在的供应错位的影响。
自那时以来，伦敦的金库已经看到了大量的流入，但世界上大部分可用的白银仍然留在纽约，因为交易员们正在等待美国商务部对关键矿产进口是否威胁国家安全的调查结果，这可能会导致对该金属征收关税或贸易限制。
“与以往主要由杠杆驱动的白银上涨不同，这次上涨是由对金属的实际需求所支撑的，这正在改变市场围绕关键价格阈值的行为方式，”费尼表示。“我暂时看不到这一趋势的结束。”
与此同时，铂金周三早些时候首次突破每盎司2300美元，这是自彭博1987年开始收集数据以来的首次。该金属受到供应紧张和历史上较高的借贷成本的提振。
根据彭博社汇编的数据，今年迄今为止，它已经上涨了约140%，是年度涨幅最大的一次。最新的上涨是由于伦敦市场出现收紧迹象，各银行将金属，类似于白银，存放在美国，以规避关税风险。铂金今年也将连续第三年出现供应短缺，原因是主要生产国南非的供应中断。
现货黄金在纽约时间下午3:07下跌0.1%，至每盎司4479.42美元。铂金下跌1.4%，钯金暴跌7%。白银小幅上涨。彭博美元现货指数下跌0.1%。
