就业增长在政府停摆前的一个月加速。
美国劳工市场在9月份的表现超出预期，根据一份因政府停摆而延迟近七周发布的报告，新增了11.9万个就业岗位。与此同时，失业率略微上升至4.4%，达到四年来的最高水平。
这份劳工部报告给本已存在分歧的美联储带来了陈旧且有些不确定的政府数据，而美联储即将于12月召开下一次会议。
9月份的数据备受期待，提供了两个月前就业市场状况的第一个官方画面。然而，这些数据对于当前经济状况以及未来走向的指示作用有限。
这是10月1日开始的政府停摆的持续影响，停摆直到上周才结束，并停止了对一些评估失业率和消费者价格等问题所需的最重要数据的收集和报告。
经季节性调整后，11.9万个就业岗位的增长远高于《华尔街日报》调查的经济学家们预测的5万个。这是五个月来最强劲的增长。
收益主要集中在近几个月持续稳定增加就业岗位的行业：医疗保健和教育，以及休闲和酒店业。
不过，也有迹象表明求职者们经历了一个艰难的夏季。8月份的就业人数被修正为减少4000个岗位，7月份的就业人数也被略微下调至增加72000个岗位。这意味着7月和8月的就业人数总和比先前报告的减少了33000个。
美国银行首席经济学家贝丝·安·博维诺表示：“就业市场仍然相当脆弱，但这是一个迹象，表明情况可能没有市场担心的那么糟糕。” 至于9月份意外的增长，她说：“夏天结束了，人们离开海滩，回来工作了。”
失业率是基于与就业数据不同的另一项调查得出的，由于近50万人加入了劳动力队伍，失业率略有上升，达到2021年10月以来的最高水平。
由于投资者正在消化就业报告对美联储12月会议的影响，股市周四逆转了涨势。 尽管英伟达的盈利强劲，但许多投资者仍然担心人工智能公司膨胀的估值和激进的支出计划可能标志着泡沫的迹象。
劳工部单独发布了最新的每周失业救济申请数据，表明政府停摆期间裁员情况并未急剧上升。截至11月15日的一周，首次申请失业救济金的人数为22万人，与2025年大部分时间的范围大致持平。
但该报告也显示，持续申领失业救济金的人数（衡量失业人口规模的指标）在截至11月8日的一周增加了2.8万人，达到197.4万人。这是自2021年11月以来的最高水平，反映出招聘环境不佳，被解雇的工人很难再次找到工作。
最新的数据可能对解决美联储内部的争论作用不大。一些决策者担心通货膨胀，希望维持利率不变，而另一些决策者则推动在12月份降息，以防劳动力市场恶化。
鹰派可以指出就业增长的加速是推迟进一步宽松政策的理由，而鸽派可以关注失业率的上升，以及就业增长总体放缓的趋势，作为降息的理由。 周四的报告是美联储在 12 月下次利率制定会议前看到的最后一份官方快照。 由于政府关门，劳工部将其 11 月份的就业报告推迟到 12 月 16 日发布，即利率决定后的一周。 它还将在当天发布一些 10 月份的就业数据。
“没有任何迹象表明美国劳动力市场迅速恶化到需要美联储降息的地步，”RSM 首席经济学家约瑟夫·布鲁苏拉斯说。 他补充说，周四的数据表明“经济和就业持续温和增长”。
利率期货暗示，周四的报告发布后，12 月会议降息 25 个基点的可能性约为 40%，高于此前的 30% 左右。
9 月份的就业报告原定于 10 月 3 日发布，但政府关门导致政府统计机构的关键工作人员回家，导致一系列报告出现重大延误。
9 月份，零售、建筑、医疗保健、休闲和酒店业以及州和地方政府的雇主以稳定的速度增加了就业岗位。 他们解雇了运输和仓储以及临时帮助服务行业的工人。 这些通常是家庭和企业缩减开支时，在经济放缓时首先削减招聘的行业。
上周在加利福尼亚州萨克拉门托举行的一场招聘会。 大卫·保罗·莫里斯/彭博新闻社
该报告显示了一些证据，表明特朗普政府的移民打击和驱逐出境政策正在如何改变劳动力市场，即本土出生的就业人数在上升，而外国出生的工人人数在下降。 这些数字未经季节性调整，可能会出现波动。
劳动力市场的一些压力迹象仍然高于一年前的水平，但在9月份略有缓解。 例如，失业27周或以上的长期失业人数从上个月的190万减少到180万。
最近有更多迹象表明，劳动力市场仍然不稳定，消费者也感到不安。 包括亚马逊和塔吉特在内的大型公司最近表示，他们将裁减数千个公司职位。 根据密歇根大学的一项调查，由于担心政府停摆带来的负面经济影响，11月初的消费者信心下降。 超过70%的家庭表示，他们预计未来一年失业率将会上升。
不过，现有的经济数据和预测并未表明经济正在明显走弱。 经济学家的估计表明，第三季度将实现稳健增长。 全国房地产经纪人协会周四表示，10月份的二手房销量升至八个月来的最高点。
大型上市公司公布了第三季度强劲的利润增长，根据LSEG的数据，标普500指数的每股收益较去年同期增长近17%，是至少两年来的第二好表现。
各公司也公布了强劲的销售额增长，总体约为8%。 科技和医疗保健公司在这两项指标上的表现最佳，而能源和必需消费品公司则表现落后。
尽管如此，一些公司警告称，消费者的分化日益严重，高收入家庭的消费强劲，而年轻和低收入消费者的压力则越来越大。
沃尔玛观察到低收入消费者在支出方面有所减少，尤其是在最近一个季度末。尽管如此，该零售商周四报告了强劲的销售额，并提高了全年财务展望，原因是消费者在假日季前涌向其价值和快速运输服务。
本周早些时候，家得宝报告了第三季度利润下降，并下调了全年展望，原因是经济不确定性、高利率和停滞不前的房地产市场促使房主缩减家居装修规模。
“我们的客户告诉我们，由于不确定性，或许还有在不确定的经济环境下对做出更大财务承诺的犹豫，他们仍然处于观望状态，”首席财务官理查德·麦克菲尔周二表示。
原文链接：https://www.wsj.com/economy/central-banking/delayed-jobs-report-september-2025-795a423c?mod=economy_lead_story
