中国共产党中央委员会将于周一开始举行历时四天的会议，即其第四次全体会议。 摄影师：那边/彭博社
北京本周一次关键的政治会议可能会出台新的政策措施，以延续中国八年来最强劲的股市上涨势头并支撑人民币，投资者同时也在权衡美中贸易紧张局势升级带来的风险。
中国共产党中央委员会将于周一开始举行为期四天的会议，即四中全会，以审议第十五个五年计划的主要议题。虽然详细的计划要到明年三月才会公布，但投资者将密切关注会后的新闻稿，以寻找任何政策信号，为习近平主席与美国总统唐纳德·特朗普可能举行的会晤做准备。
尽管投资者预期似乎不高，但此次事件可能有助于延续中国股市的涨势，尤其是在科技、太阳能和消费领域。MSCI中国指数今年已上涨约30%，有望创下自2017年以来的最佳年份，这主要得益于对人工智能的乐观情绪。任何关于稳定人民币或促进其全球使用的言论，也可能强化市场对央行将稳定人民币以对抗贸易紧张局势引发的波动的预期。
景顺环球投资新加坡基金经理陈嘉里表示：“我们预计供给侧优先事项将保持连续性，人工智能将在‘新质生产力’的旗帜下与先进制造业一同占据更重要的地位。” “在黄金周之后，任何旨在提振消费的短期措施都将是一个积极的惊喜，因为市场并未预期会有大规模的刺激措施。”
以下是一些基金经理将在全体会议开始时关注的行业领域：
“反内卷”
投资者将关注此次会议是否会推进习近平主席的“反内卷”运动——旨在遏制恶性竞争和价格战。这项旨在对抗通货紧缩的运动在过去三个月里全面展开，并提振了钢铁、太阳能和汽车等行业的股票。
为遏制产能过剩而采取的行动的一个例子是，一些地方政府宣布暂时停止锂矿开采，这提振了生产商的股价。赣锋锂业今年的股价已经翻了一倍多，而天齐锂业的港股也上涨了约80%。
瑞银投资银行研究部驻香港的中国策略主管王宗豪表示：“反内卷是盈利的关键，如果政府更加重视这一点，一些相关股票可能会上涨。” 他说，如果发布相关公告，光伏和锂矿股票将出现最强劲的反弹，因为它们估值较低或者净利润率较低。
芯片、机器人
另一个可能受益于全会政策举措的领域是技术创新。北京一直在寻求减少对外国技术的依赖，例如敦促本地公司避免使用英伟达公司的半导体。
由于对本地供应商的需求增加，中国本土芯片制造商今年大幅上涨，华虹半导体有限公司在香港的股价上涨了 250%，中芯国际的股价上涨了 117%。机器人制造商优必选科技公司在赢得大量订单后，今年股价上涨了近 123%。
“科技板块的某些领域看起来估值偏高，但总体而言，互联网和半导体行业并非如此，” GAM 投资管理公司驻苏黎世的基金经理简·史·科尔泰西表示。“这仍然是中国股市中提供最佳机会的领域。”
消费领域
中国国务院总理李强在全体会议召开前几天再次呼吁消费支出在经济中发挥更大的作用，这表明北京有意减少对出口的依赖。此前，为期八天的黄金周假期消费表现平淡，进一步证明了消费者精打细算的消费行为。
北京已经出台了一系列刺激国内需求的措施，包括育儿补贴、养老改革以及消费品以旧换新计划。这些举措帮助推动了诸如数字医疗服务提供商阿里巴巴健康信息技术和家电制造商海信视像科技股份有限公司等股票的上涨。
摩根大通公司以李同为首的策略师在最近的一份报告中写道：“我们重申了在四中全会召开前买入中国新型消费股的建议，因为黄金周旅游消费的低迷增加了人们对支持性国内消费政策的预期。这为优质消费类股票创造了一个有吸引力的入场点。”他们补充说，玩具制造商泡泡玛特国际集团有限公司在最近的回调后看起来很有吸引力。
人民币全球化
货币交易员将关注会议的结果，以观察北京是否会加大力度推动人民币的全球使用。今年六月，当局为应对美元的疲软，推出了一项全面的行动来支持这一进程。
大领导一号敦促各方努力将中国建设成为金融强国，包括发展强大的货币和健全的中央银行。人民币在全球金融交易中的占比与其中国经济的规模相比明显偏低，部分原因在于严格的资本管制以及人民币在境外缺乏流动性。
渣打银行经济学家丁爽和陈亨特在本月的一份研究报告中写道：“我们预计五年规划将微调人民币国际化方面的措辞，以更积极地提升人民币的使用和地位。”他们表示，五年规划中可能会概述促进人民币跨境支付的措施。
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-10-19/a-trader-s-guide-to-china-s-biggest-political-meeting-of-2025?srnd=homepage-asia
