美国联邦储备局理事斯蒂芬·米兰。摄影师：Stefani Reynolds/彭博社
美联储理事斯蒂芬·米兰可能仍然希望说服他的央行同事，大幅降低利率是有道理的。
但他并没有说服华尔街的很多人。
经济学家们对米兰的首次重要政策演讲泼了一盆冷水，他在演讲中认为，特朗普政府在贸易、移民、税收和监管方面的政策，已经显著降低了防范通货膨胀所需的利率水平。
米兰表示，这表明美联储的基准利率现在过高，并认为政策制定者未能及时认识到这一根本性变化。
摩根大通公司的迈克尔·费罗利在一份致客户的报告中写道：“我们发现他的一些论点值得怀疑，另一些论点不完整，几乎没有论点具有说服力。”
米兰在美联储9月16日至17日的会议前夕及时被确认为理事会成员。在这次会议上，决策者们在全年保持利率不变后，决定降息0.25个百分点。米兰对此持异议，支持更大幅度的降息0.5个百分点，并于上周首次公开发表讲话，支持他的观点。
在9月22日对纽约经济俱乐部发表讲话时，米兰呼吁大幅降息，以尽快达到决策者们所称的“中性水平”，即既不刺激也不阻碍经济增长的水平。他还补充说，如果需要，他可能会在即将举行的美联储会议上继续持异议，以阐明他的观点。
瞬间的异类
这次讲话立刻使米兰成为了美联储中的一个异类。米兰此前曾在白宫担任高级经济顾问，后由唐纳德·特朗普总统任命填补美联储的空缺职位。今年以来，由于通胀率仍远高于2%的目标，美联储官员一直对降息持谨慎态度，但鉴于劳动力市场出现疲软迹象，最终决定在本月采取行动。
自从会议以来，许多政策制定者一直不愿支持进一步降息，更不用说迅速连续地采取大幅行动了。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆表示，鉴于通胀高企，进一步宽松的“空间有限”，而旧金山联储主席玛丽·戴利——她表示支持进一步降息——则坚持认为时间表仍不清楚。
周三的一份报告显示，美国经济第二季度增速创近两年最快，这进一步加剧了他们的犹豫。当天公布的其他数据显示，8月份的商业设备订单和商品贸易逆差预示着第三季度的良好增长，而周四发布的数据显示，首次申请失业救济金的人数降至7月中旬以来的最低水平。
彭博经济学观点...
“由于通胀已高于目标水平四年多，且普遍认为未来几年通胀仍将居高不下，失业率适中，因此在主张采取极端宽松政策方面，举证责任在于米兰。”
——汤姆·奥利克和杰米·拉什。
即便如此，米兰还是坚持自己的观点。在周四的两次电视采访中，他表示，美联储不迅速采取行动，就有可能损害经济，并概述了一项通过“非常短的一系列”半个百分点的降息，使利率达到中性水平的计划。
周五的另一份报告显示，8月份消费者支出稳步增长，而美联储首选的核心通胀指标顽固地维持在2.9%，几乎比央行的目标高出一个百分点。
High Frequency Economics首席经济学家卡尔·B·温伯格在周五的数据发布后的一份报告中表示：“这份报告中没有任何迹象支持斯蒂芬·米兰的建议，即必须立即大幅降息。事实上，这些数据根本没有建议放松货币条件！”
并非所有经济学家都完全否定米兰的观点。文艺复兴宏观研究公司经济主管尼尔·杜塔表示，中性利率可能略低于美联储的预期，因此当前的政策具有限制性。但他怀疑中性利率是否像米兰说的那样低。
“如果实际中性利率如他所说的那样为零，那么经济和金融市场早就崩溃了，” 杜塔在米兰周一的演讲后在一封电子邮件中写道。“很难将经济的黄金时代与零中性利率联系起来。”
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-09-29/-questionable-incomplete-wall-street-rejects-miran-s-fed-call?srnd=phx-markets
