美联储主席杰罗姆·鲍威尔谨慎地打开了在9月降息的大门，他指出尽管对通胀的担忧仍然存在，但劳动力市场面临的风险正在上升。
“失业率的稳定性以及其他劳动力市场指标使我们在考虑政策立场的变化时能够谨慎行事，”鲍威尔在周五为美联储在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度会议准备的讲话中表示。“尽管如此，在政策处于限制性水平的情况下，基线展望和不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场。”
在鲍威尔发表讲话后，投资者增加了对联邦公开市场委员会将在9月16日至17日的会议上降息的押注。德意志银行、巴克莱银行和法国巴黎银行的经济学家将他们对下一次降息的预测提前至9月。
“他利用这次讲话巩固了市场对9月降息25个基点的预期。”圣路易斯联邦储备银行前行长詹姆斯·布拉德在彭博电视的一次采访中表示。“他强调了最近的劳动力市场报告，这份报告非常疲软。因此，我认为这是板上钉钉的事了。”
该信号出现之际，美联储官员对于未来几个月如何及何时调整政策存在分歧。一些官员指出劳动力市场的韧性，另一些则警告，就业中的初步疲软迹象可能会转变为更严重的经济下滑。
鲍威尔表示，由于劳动力供需均出现显著放缓，劳动力市场处于一种“奇妙的平衡”状态。他引用了7月份的就业数据，该数据显示近期的就业增长比此前报告的要明显疲软。
“这种不寻常的情况表明，就业方面的下行风险正在上升，”他说。“如果这些风险成为现实，它们可能会快速以裁员大幅增加和失业率上升的形式出现。”
但他继续认为，政策制定者必须防范特朗普总统的关税导致持续性通胀的可能性。他表示，关税对消费者价格的影响“现在已经明显可见”，但合理预期这种影响将是相对短暂的。
“然而，也有可能关税对价格的上行压力会激发更持久的通胀动态，这是一种需要评估和管理的风险，”鲍威尔说道。
“当我们的目标像这样存在一定冲突时，我们的框架要求我们在双重使命的两方面之间取得平衡，”他补充道。
美国国债收益率下跌，标普500指数延续涨势，美元下跌。
鲍威尔的讲话发生在唐纳德·特朗普总统及其盟友对美联储施加空前压力的背景下，他们试图促使央行降低借贷成本，此举威胁到美联储在货币政策决策中的独立性。当鲍威尔登上讲台时，与会的央行行长和经济学家通过起立鼓掌表达了对他的支持。
在演讲结束后，特朗普对记者表示，美联储早在一年前就应该降低利率。他说：“我们叫他‘太迟先生’是有原因的。”
特朗普周五将他的施压行动提升到了一个新高度。在鲍威尔讲话时，总统表示，如果美联储理事丽莎·库克不辞职，他将解雇她。特朗普此前已经呼吁库克辞职，原因是有人指控她在申请两笔抵押贷款时提供了虚假信息。正在参加杰克逊霍尔会议的库克于周三回应称，她没有辞职的打算。
鲍威尔在发言中没有提到库克事件，也没有接受由央行行长和经济学家组成的观众的提问。
美国联邦储备主席杰罗姆·鲍威尔和美联储理事莉萨·库克
摄影师：Al Drago/Bloomberg
框架变动
美联储主席还概述了官员们对其货币政策框架所做的更改，这是指导美联储决策的长期战略。
这些变化包括阐明2020年的一次调整，这表明官员们不会因失业率较低而上调利率以防范潜在的通胀。
鲍威尔表示，政策制定者仍然认为，根据他们对于长期失业率应处于何种水平的估计，并不一定需要“单单因为”此估计值就加息。但他补充说，2020年的修改从未旨在“永久放弃”当劳动力市场强劲且预计通胀会上升时提高利率的能力。
在周五宣布的变化中，官员们删除了先前表示决策将参考“就业水平未达到其最大程度的不足”的措辞，取而代之的是更具体的表述：“就业有时可能高于对最大就业的实时评估，但并不一定会对价格稳定构成风险。”
这一调整表明对火热劳动力市场的容忍度降低，但保留了美联储对如何应对的灵活性。
“政策框架的变化使美联储在后疫情经济环境中有了更多的应对空间，与疫情前的缓慢变化经济相比，现在的经济更具波动性且不可预测，”毕马威首席经济学家黛安·斯旺克说道。
官员们还重申了2%的通胀目标以及保持通胀预期稳定的重要性。但政策制定者取消了2020年提出的一种方法，即容忍高于目标的通胀以弥补未达到目标的时期。他们还删除了将低利率描述为“经济环境的决定性特征”的措辞，鲍威尔表示。
利率辩论
鲍威尔的言论介于最近几天和几周其他政策制定者表达的观点之间。
克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周四表示，最近的通胀数据将使她无法支持在本周会议上降息。她在堪萨斯城的同事杰夫·施密德在周四播出的采访中表达了类似的谨慎态度，而亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克则表示，今年他仍认为一次降息是合适的。
官员们在2024年底前几乎连续三次降息，但今年以来一直保持基准利率不变。鲍威尔和其他官员主张采取耐心的态度，担心关税可能会引发持续的通胀。这些担忧得到了最近通胀数据的支持，该数据显示7月份批发价格以三年来最快的速度上涨。
虽然在6月时大多数美联储官员预计今年会降息两次，但仍有相当一部分官员认为可能只会降息一次或完全不降息。从那以后，劳动市场有所疲软，但抑制通胀的进展也停滞不前。
几位政策制定者已经强调了劳动市场疲软的迹象，一些人明确主张美联储应该再次开始降息。美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼曾反对美联储在7月份维持利率不变的决定，他们认为劳动市场状况是关键原因。
而在几天后发布的一份出人意料疲弱的7月就业报告后，旧金山联储主席玛丽·戴利和明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里表示，他们可能会支持在9月份降息。
原文链接：Powell Opens Door to Interest Rate Cut, Citing Labor Markets - Bloomberg
