经过数月的动荡后，英特尔公司的多头终于因其耐心而得以回报。但该股票的突然反弹伴随着一个令人担忧的副作用：其估值之高，最近一次出现如此的前例还是在二十多年前的互联网泡沫时代。
这家苦苦挣扎的芯片制造商的股价本月已飙升28%，市值增加了约240亿美元，原因是有报道称美国政府正在讨论潜在的股权投资，以及日本软银集团计划投资20亿美元的计划。根据彭博社汇编的数据，这一涨幅使英特尔的股价达到未来12个月预计利润的53倍，是自2002年初以来的最高水平。
“目前这只股票看起来非常昂贵，”凤凰金融服务公司的首席市场分析师Wayne Kaufman表示。“这么高的倍数是押注政府会在客户身上大力推动英特尔，使其成为赢家。”
本月英特尔的上涨紧随7月24日令人失望的财报导致的下跌，以及总统唐纳德·特朗普此前对谭的批评，特朗普呼吁这位首席执行官下台，理由是存在利益冲突。在8月11日与谭会面后，特朗普改变了口风，称谭的“成功与崛起是一个令人惊叹的故事”。
自那以来，有报道称特朗普政府正在讨论持有该公司约10%的股份。商务部长霍华德·卢特尼克在周二接受CNBC采访时表示，这些谈判旨在将美国根据《芯片与科学法案》已授予英特尔的补助转换为无投票权的股权。
当然，美国关于英特尔的计划尚未最终确定，仍可能会发生变化。英特尔拒绝对卢特尼克的言论发表评论。
对于Murphy & Sylvest财富管理公司的市场策略师兼高级财富经理保罗·诺尔特来说，政府可能的介入短期内可能有利于英特尔，但从长远来看可能会带来风险。
“对我来说，这看起来像是一条容易进入但难以退出的道路，”诺尔特说。“归根结底，这引发的问题远多于其所能回答的。”
与此同时，英特尔的溢价估值在很大程度上反映了其近年来盈利能力的急剧下滑。
根据彭博社汇编的数据，英特尔预计在接下来的四个季度将产生超过10亿美元的调整后利润，而在之前的四个季度则亏损约13亿美元。从2018年到2021年，该公司平均每年产生超过200亿美元的利润。
“我们完全不了解英特尔的盈利增长能力，因为它在技术方面落后太多，而削减成本无法带来增长，”Laffer Tengler Investments首席执行官南希·滕格勒说道。“很难对估值有信心，这也使得评估估值变得困难。我认为它被高估了，但我也认为情况不确定到即使在任何价格下也没有吸引力。”
华尔街基本上也持同样的谨慎态度。据彭博追踪的数据，少于8%的分析师建议买入该股票，而近80%的分析师给予了相当于中立的评级。此外，根据周二25.31美元的收盘价，英特尔的交易显著高于大约22美元的平均目标价，这代表了纳斯达克100指数成分股中最弱的回报潜力之一。
尽管如此，人们仍然乐观地认为首席执行官陈立武能够扭转局面。他的大部分重点放在削减成本上，这一举措改善了英特尔恢复盈利的前景，但也引发了人们对这家芯片制造商可能在技术领导地位竞争中退出的担忧。他的努力部分也集中在由前任帕特·基辛格推动的代工业务的昂贵扩建上。
“显然，这需要多年才能真正顺利运作，”Stonehage Fleming全球最佳创意股票基金的首席投资组合经理Gerrit Smit说道。“我们对他有信心，但我们认为他还需要经历一段艰难的过程。”
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