美国总统唐纳德·特朗普连续第三天加剧紧张局势，威胁要对日本征收高达35%的关税，这加剧了市场参与者对最坏情况的担忧，并引发了对东京在贸易谈判中策略的质疑。
特朗普表示，日本应该被迫“支付30%、35%或者我们确定的任何数字，因为我们与日本也有非常大的贸易逆差”。他再次暗示，全面关税可能会远高于最初计划于7月9日实施的24%。 “我不确定我们是否会达成协议。我怀疑会与日本达成协议，他们非常强硬。你必须明白，他们被宠坏了。”
市场参与者和分析师警告说，不要完全相信特朗普的言论，并表示最终会达成某种协议。但他们也警告说，首相石破茂政府可能需要改变其友好而坚定的立场，因为这种立场现在正将双方推向边缘。
亚洲集团的管理合伙人、前美国驻亚洲高级外交官董云裳表示：“美国有可能在本月发脾气，导致华盛顿采取更高的惩罚性行动。如果发生这种情况，日本可能别无选择，只能采取自己特定的对等措施进行反击。”
特朗普最新的威胁符合他一贯的高压谈判策略，这种策略有时会导致双方在最后一刻做出重大让步，正如与中国的谈判所见。但市场参与者仍然需要考虑，如果谈判破裂，他们应该如何部署。
虽然很少有分析师认为日本股市会在无协议的情况下崩盘，但一些分析师预测，日经225指数可能会跌至38000点左右，跌幅超过4%，而不是在达成协议的情况下上涨至40000点以上。
日经225指数周三小幅下跌0.6%，收于39,762点，而日元兑美元汇率为143.88，下跌约0.3%。
在全面互惠关税的谈判中，日本迄今为止立场坚定，坚持要求取消包括汽车、钢铁和铝等行业额外部门关税在内的所有关税。汽车关税对日本来说尤其痛苦，因为该行业贡献了几乎相当于国内生产总值的10%，并雇用了大约8%的劳动力。
东京方面坚持认为，“双赢”协议必须一次性涵盖所有关税。石破茂宁愿不要协议也不要坏协议，因为7月20日即将举行参议院选举。首相周三重申，专注于美国的就业和投资才是前进的方向，就像日本制铁耐心地寻求改变特朗普的观点并收购美国钢铁一样。
石破茂周三在东京表示：“日本是美国最大的全球投资者，也是美国就业的最大贡献者。这意味着日本与其他国家不同。”
但随着7月9日越来越近，一些观察人士表示，需要做更多的工作来说服美国放弃。
前日本驻美国大使藤崎一郎表示：“我们必须争取特朗普本人，首先要避免从7月9日起征收关税。”他还补充说，总统的言论表明东京方面提供的筹码还不够。
“我们没有像稀土那样的资源，但美国同样依赖日本的产业。大约一半的半导体制造材料来自日本产业，”藤崎说，并指出这可能也是一个可以利用的领域。
与此同时，市场参与者正在评估潜在的影响规模。
“事情崩溃的风险远大于市场所定价的，”UBP Investments的基金经理祖海尔·汗说。“双方都存在出现政策失误的风险。”
他指出特朗普首次宣布对等关税那天日经指数为32000点。“如果无协议的可能性为25%，那么日经指数应该在38000点。”
彭博经济学评论...
“如果日本最终被迫支付对等关税，加上‘解放日’宣布的24%的关税（目前暂停在10%），宏观经济的影响将是巨大的。我们通过全球贸易模型进行的估算表明，中期GDP将受到约1.2%的冲击，大约是目前关税下预期0.6%拖累的两倍。”
——木村太郎，经济学家
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Rayliant Global Advisors Ltd.投资组合管理主管菲利普·伍尔表示，在谈判中设定截止日期的目的是创造一个利用杠杆的机会，因此看到特朗普以高关税作为威胁，以便在截止日期临近时争取更好的协议，这并不令人惊讶。
“伍尔表示，这里面也有一种政治作秀的成分，特朗普向美国选民传递的信息是，美国长期以来在贸易上一直受到欺负，因此显然希望在贸易问题上显得‘强硬’。 但最终必须达成一个体面的协议，这样才能让谈判看起来真正成功，而不是陷入僵局，导致相互保证毁灭和长期高关税。”
和一些其他的市场参与者一样，伍尔对特朗普每次讲话就做出过于悲观的下意识反应持谨慎态度。 如果在最坏的情况下出现大规模抛售，伍尔认为这对长期活跃的投资者来说是一个绝佳的买入机会。
战略家们对于日元在糟糕情况下可能出现的走势存在分歧。 像SBI Liquidity Market Co.的植田真人都认为，避险情绪可能引发日元升值，兑美元可能达到138区间；但也有人认为，日元贬值的可能性更大。
青空银行首席市场策略师诸我晃表示，贸易谈判陷入僵局可能会推迟日本央行的下一次加息，尤其是在此期间如果导致高达35%的关税。 他说，日元汇率在达到145附近后上涨速度会放缓，突破147将非常困难。
不过，共识是，迟早会达成协议，而日本为了达成协议，将不得不做出更多让步。
藤崎表示：“如果达成协议，我认为这不会是双赢的局面。 也许对美国来说是大写的'WIN'，但对日本来说只是小写的'win'。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-07-02/traders-watch-as-trump-s-35-tariff-threat-sparks-doubts-over-tokyo-s-tactics?srnd=homepage-asia
