华尔街押注美中贸易休战标志着全面关税战的结束，推动标普500指数上涨超过3%，同时导致债券、黄金和避险货币等防御性板块下跌。美元涨幅为自11月大选后反弹以来最大。
风险偏好回升和对经济衰退预期的降低推动了股票基准指数超过了唐纳德·特朗普总统4月2日的“解放日”水平。大型科技股的飙升使纳斯达克100指数在从此前纪录暴跌20%后仅一个月左右的时间里重新进入牛市。在通胀预期可能重置的背景下，美国国债收益率攀升，因为交易员降低了对美联储在2025年仅降息两次的押注。
美中休战，股市大涨。摄影师：Michael Nagle/彭博社
对于在四月份市场混乱高峰期被迫采取防御措施的大型投资者来说，市场的迅速复苏喜忧参半。在四月中旬，做空美元、做多股票波动率以及押注美联储多次降息是最受欢迎的交易策略。但这些策略都遭受了严重的损失。实际上，它们的解除平仓可能正在为反弹火上浇油。
经过在瑞士进行的两天高风险谈判后，世界最大经济体的贸易谈判代表周一宣布大幅缓和关税。在一份精心协调的联合声明中，美国将中国商品的关税从145%大幅削减至30%，为期90天，而北京将大多数商品的关税降至10%。
“没有人预料到中国关税会降到如此低的水平。这是一个巨大的惊喜，”LPL Financial的Jeff Buchbinder表示。“风险依然存在，暂停结束后关税可能会从当前水平再次上升，但至少将最坏情况排除在外令人安心。”
标普500指数突破了200日移动平均线。纳斯达克100指数上涨了4%。道琼斯工业平均指数上涨超过1000点。大型股指标飙升5.7%。特朗普表示他与苹果公司的蒂姆·库克进行了交谈，与此同时有报道称这家iPhone制造商正在考虑提价。由于特朗普的目标是降低药品价格，制药商因押注他们避免了最坏的情况而反弹。
两年期国债收益率上升12个基点，突破4%。彭博美元现货指数上涨1%。
“美国和中国之间关税的大幅下降，尽管是暂时的，以及建立持续对话的框架，正是股市希望看到的，” BMO Private Wealth 的 Carol Schleif 说。
UBS Global Wealth Management 的 Ulrike Hoffmann-Burchardi 认为，风险偏好情绪的出现表明投资者并未预料到如此积极的结果会如此迅速地到来。这项协议与她所在公司的基本情况一致，即美国对中国进口商品的有效关税将稳定在 30-40% 左右。
“投资者现在会关注那些迹象，看看这种暂时的解决方案是否能转变为一项持久的协议。”她说。
Miller Tabak的Matt Maley认为，美中达成贸易协议的消息对股市来说肯定是积极的。现在的问题是，这一变化是否足以在很大程度上帮助盈利增长逆转向上。
Ritholtz Wealth Management的Callie Cox说：“把这看作是贸易禁运被解除，至少目前是这样。关税仍然很高，美国人可能会感受到物价上涨的刺痛，而且公司可能不会因为这项协议而做出不同的战略决策。但是，美中之间的贸易可能会更加开放，这意味着更多的运输和更少的空置货架（目前而言）。”
“在达成真正的协议之前，仍然有一座非常陡峭的山要攀登，”哈里斯金融集团的杰米·考克斯表示。“好消息是，这种暂停让美国公司有更多时间来适应，并为贸易谈判再次出现意外情况制定应急计划。此外，如果运气好的话，税收方案可能会最终完成，投资者将不再需要担心贸易会破坏税收。”
过去一个月听从特朗普在社交媒体上建议的投资者，享受了在他领导下标准普尔500指数的最大涨幅之一。
在特朗普宣布“解放日”关税后，基准指数一度下跌，但在4月9日他说“现在是买入的好时机”之后的一个月里飙升——就在他暂停了一个世纪以来最严厉的一些关税的几个小时前。他于5月8日重申了这一点，告诉记者经济前景值得大量买入股票。
摩根士丹利策略师认为，市场对美国股市的情绪正在改善，但投资者现在宣布警报解除还为时过早。
迈克尔·威尔逊领导的团队确定了维持更持久反弹所需的四个因素，但只看到其中两个取得了进展：“对与中国达成贸易协议的乐观情绪和稳定的盈利修正，”他们在周一的一份报告中写道。
我们清单上的另外两项——更偏鸽派的美联储和10年期国债收益率在没有衰退数据的情况下低于4%——尚未实现。
在贸易方面传来利好消息，推动本周初股市上涨。摩根士丹利E*Trade的Chris Larkin表示，能否维持这一势头，将取决于通胀数据、零售销售和企业盈利表现。
Larkin说：“关于关税已经对供应链造成多大程度的破坏，以及可能放缓增长，仍然存在争议。虽然那些指向滞胀的数据无疑会破坏乐观情绪，但正如杰罗姆·鲍威尔上周指出的那样，经济似乎仍然稳固。”
追踪即将举行的央行会议的互换合约显示，到12月仅有56个基点的宽松预期，低于上周的近75个基点。交易员们仍然预计9月份将首次降息25个基点。
美联储理事阿德里亚娜·库格勒表示，即使最近宣布降低对华关税，特朗普政府的关税政策仍可能推高通胀并抑制经济增长。
库格勒周一在都柏林的一次活动上发表准备好的讲话时表示：“贸易政策正在演变，并且可能会继续变化，甚至像今天早上这样。即便关税保持在目前公布的水平附近，它们似乎仍可能产生重大的经济影响。”
芝加哥联储主席奥斯丹·古尔斯比周一在接受《纽约时报》采访时也表示，当前的关税环境仍然带来更高的价格上涨和经济增长放缓的风险。 他表示，美中关税协议的临时性和整体较高的关税环境仍将对经济构成压力。
公司要闻：
礼来公司(Eli Lilly & Co.)的肥胖症药物Zepbound在一项对同类药物的首个直接比较研究中，帮助人们比诺和诺德公司(Novo Nordisk A/S)的Wegovy腰围缩小了约2英寸。
NRG Energy Inc. 同意以约120亿美元（包括债务）的价格从LS Power Equity Advisors LLC手中收购一批天然气发电厂，押注天然气将在满足数据中心电力需求方面发挥关键作用。
CrowdStrike Holdings Inc. 首席执行官乔治·库尔茨上个月披露，他已将价值超过10亿美元的公司股票赠予未公开的接受者，大幅削弱了他对公司的影响力，这对于科技创始人来说是一个不寻常的举动。
软银集团(SoftBank Group Corp.)在美国投资1000亿美元人工智能基础设施的计划已经放缓，华盛顿的关税带来的经济风险阻碍了融资谈判。
市场主要动态：
股票
标普500指数上涨3.3% (截至纽约时间下午4点)
纳斯达克100指数上涨4%
道琼斯工业平均指数上涨2.8%
MSCI世界指数上涨2.2%
彭博美国七大科技股总回报指数上涨5.7%
罗素2000指数上涨3.4%
货币
彭博美元即期汇率指数上涨1%
欧元下跌1.4%，至1.1093美元
英镑下跌1%，至1.3178美元
日元下跌2.1%，至每美元148.41日元
加密货币
比特币下跌2.3%，至101,874.95美元
以太币下跌1.9%，至2,461.81美元
债券
10年期美国国债收益率上升9个基点，至4.47%
德国10年期国债收益率上升9个基点，至2.65%
英国10年期国债收益率上升8个基点，至4.64%
商品
西德克萨斯中质原油上涨1.3%，至每桶61.84美元
现货黄金下跌2.7%，至每盎司3,234.48美元
