全球贸易战给亚洲公司首次公开募股(IPO)计划蒙上了一层阴影。(日经拼图/来源照片：路透社和盖蒂图片社)
不确定性打击投资者信心，但科技初创企业或成香港救星
东京——专家表示，由于美国大规模关税和不断恶化的全球贸易战削弱了投资者对首次公开募股（IPO）的兴趣，企业正在收缩在亚洲上市的计划。
自从美国总统唐纳德·特朗普在四月初宣布广泛的“对等”贸易征税计划以来，不确定性已经在金融市场中蔓延，促使企业避开潜在的IPO。
香港艾默资本合伙公司（Emmer Capital Partners）首席执行官马尼什·雷乔杜里表示：“在2025年第一季度，人们对IPO抱有一种乐观情绪，但市场低估了特朗普政府的决心……”
华盛顿上周与英国达成了一项有限的贸易协议，特朗普声称其他国家也在争相谈判协议。 然而，许多投资者对达成此类协议持怀疑态度，并且仍然对未来的市场波动以及美国经济（世界最大经济体）可能放缓感到焦虑。
雷乔杜里说：“当投资者没有兴趣时，投资者不会喜欢投入资金，公司也不会喜欢进入市场。”
此前，今年前三个月亚洲部分地区的IPO活动保持稳定。 根据安永会计师事务所的数据，在香港和韩国的带领下，整个亚太地区的IPO交易数量最多，超过了美国。 日本、东盟以及印度的IPO数量有所下降。
但现在，贸易战正在给前景蒙上阴影。
普华永道新加坡资本市场合伙人Jimmy Seet表示：“运营成本正在上升，企业盈利能见度受到限制。股票市场已经开始消化避险情绪，导致估值压缩。我们可以预计东南亚的首次公开募股（IPO）候选公司将会推迟或缩减发行规模，直到市场波动平息。”
鉴于贸易关税可能对该地区产生的广泛影响，安永东盟IPO负责人陈友强表示：“我们预计大多数处于IPO边缘的公司将采取观望态度。由于美国仍然是主要出口市场之一，没有哪个国家能幸免于美国的关税计划。”
德勤马来西亚交易会计支持合伙人王家俊表示，面临潜在24%关税的马来西亚可能会看到“投资者采取更谨慎的态度，并在不确定时期偏爱风险较低的资产”。 他补充说，“受供应链中断和成本波动影响的出口导向型企业”特别有可能推迟IPO计划。
然而，这种影响在该地区可能并不完全相同。 Access Partnership新加坡客户服务总监Abhineet Kaul表示：“关税水平较低的国家可能会表现更好。”
Kaul继续说道：“例如，与日本或韩国相比，一些东盟国家的情况更糟。 在东盟内部，新加坡可能会看到市场更加稳定。”
新加坡受到华盛顿对进口商品征收的10%基本关税的约束，而越南、泰国和马来西亚等国则面临24%及以上的互惠关税。 特朗普已暂停对除中国以外所有国家征收互惠关税，为期90天，直至7月初。
运营新加坡交易所的新加坡交易所集团的一位发言人告诉《日经亚洲》，各公司正在监测美国关税，并“根据外部发展情况调整时间表。 我们与各公司的互动仍在进行中，对上市的兴趣依然强烈。”
一些分析师也对香港的IPO前景表达了更为乐观的看法。
毕马威香港资本市场主管刘国贤表示，鉴于香港拥有强大的IPO项目储备，他对香港的IPO市场持“谨慎乐观”态度。
毕马威在一份报告中表示，截至3月底，申请在香港上市的公司总数已达120家，较上年同期增长38%。
刘国贤表示：“考虑到中国的主要基金（包括国有基金）对香港IPO的重要性，我认为不会出现大幅下滑。”
香港维istra金融服务公司董事总经理兼首次公开募股（IPO）主管钟宝美表示，由于“北京方面新近宣布的政策利好科技和私营企业”，公开募股的数量可能会回升。
香港证券交易所最近放宽了对某些行业公司的首次公开募股要求，例如收入门槛，并且还创建了一个专门的渠道来帮助科技公司上市。
香港作为中国大陆公司双重上市地点的特殊地位，以及港币与美元的挂钩，也可能支持首次公开募股活动——这座城市在特朗普第一任政府期间就见证了这一点。
毕马威会计师事务所在2018年发布的一份报告显示，在特朗普最初开始对中国征收关税的那一年，香港主板的首次公开募股活动达到了历史上的最活跃年份。 2019年，由于针对生物技术公司的新上市制度，以及在华盛顿和北京之间紧张局势升级的情况下，许多在美国上市的公司选择香港作为第二上市目的地，繁荣景象得以延续。
例如，阿里巴巴在面临从纽约证券交易所退市的风险后，于2019年在香港交易所首次亮相，原因是美中贸易战加剧——这种担忧最近再次浮出水面。
维istra公司的钟宝美表示：“双重上市和大型科技公司的首次亮相可以帮助首次公开募股活动反弹，或至少保持稳定。”她补充道，“如果一家知名公司，比如日本的东京地铁，像电影明星一样在首次公开募股中表现出色，将有助于提升投资者对首次公开募股市场的信心和情绪。”
德勤东南亚会计和报告鉴证主管郑慧玲指出，东盟地区的公司仍然需要资金来扩张和发展。“虽然私募股权公司和风险投资家继续在提供融资方面发挥着至关重要的作用，但他们最终优先考虑通过退出来实现投资回报，这为首次公开募股活动的潜在复苏铺平了道路。”
“尽管在持续的波动中，公司不太可能启动投资者路演，但一旦市场稳定下来，这些上市候选公司可能会恢复他们的上市计划。”
原文链接： https://asia.nikkei.com/Business/Markets/Trading-Asia/Asia-IPO-market-braces-for-headwinds-from-Trump-s-trade-tempest
