美国国债连续第二周上涨，几乎抹去了本月的跌幅，原因是迹象表明特朗普政府正在努力缓和贸易紧张局势。
较长期债券领涨，基准10年期国债收益率本周下跌约5个基点至4.28%。30年期国债收益率下跌8个基点至4.71%，5年期国债收益率下跌5个基点。
五年期和30年期债券之间的收益率差异为2月份以来首次收窄。曲线陡峭化交易——通过更大的差距获利的交易，已经成为一种流行的押注方式，即认为唐纳德·特朗普总统的经济政策将减缓经济增长，减少外国对美国债务的需求，并导致预算赤字膨胀。
债券上涨与本周美元和美国股市的反弹同时发生，此前特朗普4月份宣布关税后主导华尔街的“抛售美国”情绪失去了动力。美国政府暂停了对大多数贸易伙伴征收关税，并暗示可能会寻求缓和与中国的贸易战。
“投资者对贸易战负面影响的担忧可能在短期内达到顶峰，” 加拿大蒙特利尔银行资本市场美国利率策略主管伊恩·林根在一份报告中写道。“虽然对实体经济仍会产生影响，但如果特朗普继续收回一些更极端的要求，未来还会有更多的回撤空间。”
一些投资者仍然对追逐长期债券的涨势持谨慎态度。在一些交易员抛售大量六月到期的超长期债券期货后，30年期国债周五短暂缩减了涨幅。
美国银行的策略师预计，由于对经济增长放缓和通胀加剧的预期，以及供需方面的担忧，较长期限的债券将继续表现不佳。以马克·卡巴纳为首的策略师本周修正了他们对年底收益率的预测。他们现在预计，到2025年底，30年期国债收益率将达到4.9%，高于之前的4.8%，并预测两年期国债收益率将在年底达到3.75%，低于之前的4%。
贸易休战？
特朗普在周五发布的一次《时代》杂志采访中表示，他预计将在三到四周内与寻求降低关税的美国伙伴达成贸易协议。
关于中国，北京否认正在进行任何谈判。不过，彭博社周五报道称，决策者正在考虑暂停对部分美国进口商品征收的125%关税。
在持续的不确定性中，投资者正在评估经济影响。密歇根大学四月份消费者信心指数的最终读数显示，该指数为有记录以来最低的读数之一，长期通胀预期升至1991年以来的最高水平，尽管较初步结果略有改善。
美联储理事克里斯托弗·沃勒本周表示，如果恢复激进的关税水平，企业可能会开始裁员，如果失业率大幅上升，他将支持降息。美联储将于5月7日举行的政策会议的对外沟通静默期将于周六开始。
利率互换显示，交易员预计美联储将在5月会议上按兵不动，并认为央行在6月份降息的可能性约为60%。到2026年3月，累计降息幅度超过1个百分点的预期已经反映在价格中。
摩根大通资产管理公司全球固定收益主管鲍勃·米歇尔表示，美联储官员就可能降低利率的言论是债券市场复苏的因素之一。杠杆债券交易的解除已经完成，特朗普政府在贸易战问题上“眨眼”，这两者也支持了债券市场，他说。
米歇尔说：“所有这些事情创造了平静，现在创造了债券市场的逆转。”
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-25/treasuries-rally-with-dollar-on-signs-of-easing-trade-tensions?srnd=phx-markets
